他是特朗普賬房先生或狙擊手？從小鎮做題家一路走來…

摘要

從小鎮做題家到華爾街索羅斯門下，再成為特朗普的經濟大管家，他能協助特朗普完成其經濟目標嗎？

特朗普的經濟政策看得人雲山霧罩，理不出個頭緒，這跟特朗普說話缺乏條理有關係，也和特朗普經濟政策和長期主導西方經濟學界的主流觀點相左有關。

華爾街這些日子要真正懂得特朗普的經濟政策，不得不洗耳恭聽斯考特·貝森特的支字篇語。別看貝森特說話慢條斯理，和特朗普一眾內閣大臣快人快語的風格不一樣，他緩緩地吐文嚼字，但話出如雷震動朝野，簡單地說，他認為特朗普經濟政策有幾個關鍵點：

第一，嚴格財政支出，要大幅度的降低財政支出，該砍的開支要堅決砍，包括原來所謂的不碰醫療開支。他認為政府開支過大是通貨膨脹的罪魁禍首，要降低通貨膨脹就要降低政府開支。

第二，關稅是吸引製造業回流的工具，也是收入工具。大幅提高聯邦政府的收入是當務之急。

第三，私人部門業務增長是經濟增長的核心動力，放鬆管製，尤其是能源、金融等領域政府的管製是刺激經濟增長，提高聯邦政府收入的重要手段。

01

叱吒國際資本市場的南卡小鎮青年

斯考特 • 貝森特

縱橫國際資本市場的斯考特·貝森特從小生活在南卡羅來納州的康威市，這個美國的十八線小城。然而，貝森特自少時起就有著宏大的世界觀，或者更準確地說是宇宙觀。他的爸爸有著號稱全南卡最多的科幻小說，父子倆個經常討論外太空是否有生命等距離自己小鎮生活不止十萬八千裏的詩與遠方。也正因此，貝森特到了上大學的年紀，就迫不及待地離開家鄉，以耶魯為踏板，走向更廣闊的美國，及至世界。

貝森特在管特朗普叫老板之前，最馳名的經曆是幫索羅斯在歐洲操盤。實際上，他從耶魯畢業後的第一份工作，是為索羅斯的老搭檔，美國的知名投資人吉姆·羅傑斯實習。羅傑斯有著強勁的研究能力。二十啷當血氣方剛的時候，貝森特就親眼目睹了羅傑斯用他深入研究能力，配合索羅斯天賦異稟的市場嗅覺，在國際資本市場上叱吒風雲，這讓年輕的貝森特也忍不住摩拳擦掌。

喬治·索羅斯 圖源：彭博社

此後沒多久，貝森特就獲得了在索羅斯基金管理公司擔任交易員和風險管理的工作。在那裏工作的十年間，他不僅積累了豐富的風投經驗，也展現出卓越的資本市場分析能力。二三十歲的年紀，他就已經負責運營索羅斯歐洲基金。

貝森特為索羅斯打工的高亮時刻，無外乎他在1992年做空英鎊。那時英國房地產市場的疲弱，英國央行無法大幅提高利率以捍衛英鎊匯率。貝森特據此判斷英鎊將貶值。在1992年英國退出歐洲匯率機製（EEC）後，貝森特通過賣空英鎊，為索羅斯基金賺取了約10億美元。

他的投資目光不隻局限於歐美西方世界，貝森特對東亞市場也有深入研究，尤其深耕日本。2013年，貝森特抓住日本央行推出的大規模貨幣寬鬆政策以及日本政府計劃刺激出口等信號，判斷日元將因此貶值。於是做空日元：先借入日元，並將其兌換成美元或其他貨幣持有；等待日元貶值後，再將資金兌換回日元歸還借款。利用這一策略，三個月內的時間，在做空英鎊巨額套利的20年後，貝森特再次靠做空日元，狂卷近10億美元。

02

貌似溫和的鷹派棋手

斯考特 · 貝森特 圖源：彭博社

特朗普上台後幾乎徹底顛覆美國民權運動近百年的成果，撕碎民主黨此前特別喜歡打的身份政治牌，尤其對性少數群體極為不友好，簽署行政令強調美國隻有男女兩種性別，沒有其他。然而，他的內閣中卻有一員大將是同性戀，那就是斯考特·貝森特。

貝森特言談舉止慢條斯理，接觸下來令人感覺溫和友善甚至可以說有些許羞澀內斂，符合不少人對同性戀人士的想象。可在資本市場上操盤時，貝森特卻充滿攻擊性，不僅主動出擊，並且心狠手辣，令對手膽寒，也因此才有了20年間先後做空英鎊和日元的兩場成功對賭。

離開索羅斯後，貝森特成立了自己的公司Key Square。這個名字取自一種國際象棋序列，常出現在殘局上。通常殘局所剩的棋子已寥寥無幾，Key Square是解殘局的關鍵格，誰先搶占誰贏。貝森特著迷於此，對他來說，“當棋盤上隻剩最後幾個棋子時，遊戲才真正開始。” 製勝隻需要一招，一招斃命。

貝森特還是一名競技“雙陸棋”玩家。他也喜歡援引雙陸棋的技戰術來解釋自己的投資邏輯。他說自己最擅長的技法就是“威脅”(Threat)，在特定時點會雙重加注。也許隻是虛張聲勢，但對方會因此嚇縮，甚至產生誤判，導致失手。

目前特朗普的關稅政策似乎從某種程度上正驗證著貝森特的這種“棋風”，尤其體現在近期對加拿大和墨西哥加關稅的反反複複：先揚言說要通通加25%，加墨兩國立刻嚇得趕緊跑到美國來斡旋。特朗普從他們那裏拿到想要的承諾就說等一個月後再實施，屆時再加條件或細化。通過這些實實在在的威脅，先把對方從心理上整崩潰。

“就像特朗普總統說的那樣‘關稅是我的最愛’，”貝森特在紐約經濟俱樂部演講時說，“如果我們的貿易夥伴因此報複，那他們將會麵臨更重的稅負。但是，如果他們想要就此溝通談判，我們也願意和他們交流探討。”

某種意義上說，這一招竟想當湊效。比如特朗普說要加墨西哥關稅就是因為那裏是美國街頭泛濫毒品的源頭，於是通過關稅製裁。他和墨西哥總統就此談判的細節雖然沒有公開。但是據紐約時報報道，此時此刻，墨西哥境內正在進行史無前例地緝毒行動。要知道墨西哥販毒產業可不光是民間大毒梟撐著，還有一整個腐敗的官僚係統縱容他們為所欲為。現在政府鐵拳鎮壓，向來刀頭舔血的毒梟們聞風喪膽，官僚係統的靠山也挨個坍台。畢竟販毒隻是墨西哥的產業之一，而美國關稅導致的可能是整個墨西哥國家經濟的滅頂之災，墨政府再也不敢馬虎。

拿到想要的好處以後，關稅就不加了嗎？該加還加，雖遲但到。美國老百姓怕死了加關稅導致物價飛漲，最後還是自己買單。貝森特卻認定物價漲不上來。

“他們生產那些東西，不賣給美國賣給誰呢？”他有絕對的自信認為世界各國，尤其是中國，會舍不得放棄美國這個巨大的市場，於是為了讓自己的東西能在美國繼續賣得出去，他們自然會降價以攤平關稅帶來的價格上漲，裏外裏美國淨賺他們的關稅補充國庫。

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讓美元再次強大

斯考特·貝森特去年8 月在北卡羅來納州阿什維爾舉行的特朗普競選活動上發表講話。圖源：美聯社

在貝森特看到中國、印度、伊朗等國可以用本國貨幣而不是美元從俄羅斯那裏買石油時，相當擔心美元在國際貨幣體係中的地位，堅決主張捍衛美元的強勢，認為美元的地位使美國能夠利用其境外製裁權，針對境外實體來影響或進行懲罰。當然，特朗普對美元的強勢地位也曾表達過擔憂，怕過度使用製裁可能會導致其他國家減少對美元作為世界儲備貨幣的依賴，但貝森特則認為，這種懲罰措施是可以得到更有效利用的。

這再次體現出貝森特作為競技棋手的“威脅”式棋風。他願意動用一切武器，想方設法讓對方服軟。而如果局勢沒有按照他設想的方向發展，他更是會咬牙切齒地變本加厲。這一風格，從他對華的貿易政策態度中可窺豹一斑。

長期密切關注東亞資本市場的貝森特是“安倍經濟學”的粉絲。安倍經濟學以它2-2-2的三箭式目標（2%通貨膨脹率，2%GDP增幅，2%工資增幅）為標誌。貝森特也照貓畫虎地提出了一個3-3-3的核心目標，即在特朗普任期內實現：

·3%GDP增長：貝森特目標通過放鬆管製、減稅和增加私營部門投資等政策實現 3% 的持續年度經濟增長。在他看來，能源擴張和控製通脹是這一增長的關鍵驅動力。

·3% 預算赤字：在維持特朗普 2017 年減稅和就業法案中的關鍵減稅措施的前提下，貝森特計到 2028 年將聯邦預算赤字減少到 GDP 的 3%。這涉及削減開支，特別是在可自由支配的項目上。

·300萬桶石油產量：貝森特提議到 2028 年將美國石油產量提高 300 萬桶/天，以降低能源成本、降低通脹並增強能源獨立性。這包括使用緊急權力來加快管道和鑽探等項目的進度。

此外，貝森特認為日本前首相安倍晉三對世界經濟最大的貢獻，就在於及早識別出中國的崛起和它對國際資本市場的威脅。對中國反複加關稅，並不足以平息貝森特對中國在國際資本市場稱雄的不滿。拜登政府延續特朗普對中國的稅收政策，在他看來也遠遠不夠，他要的是中國兌現進口足量美國農產品的承諾。此前以美國為主的西方世界不滿中國加入WTO之後的異軍突起，主要在於中國雖因“入世”經濟上飛速發展，卻沒有相應地接受西方民主政治那套“糖衣炮彈”，令他們因“傳教”失敗而懊惱。貝森特並沒有意識形態方麵的過多困擾，他對華最大的不滿在於中國在國際貿易上隻出不入，隻賺不花，讓美國被占了便宜又無利可圖。在這種背景下，中國製造的便宜貨在貝森特看來毫無吸引力。

“買便宜貨絕不是美國夢的核心，美國夢的本質在於美國人可以實現經濟繁榮，階層可以向上流動，並有安全穩定的經濟環境。可是長期以來，政府多邊貿易的設計者都忽視了這些。” 貝森特在3月13日的紐約經濟俱樂部上演講說。

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經濟蕭條近在眼前？

斯考特·貝森特在國會參議院舉行的財政部長任命聽證會上。圖源：紐約時報

此刻的美國，就連一些特朗普的MAGA死忠粉，私下裏也忍不住小聲議論起來：看這形勢，怕不是眼瞅著要經濟衰退了？

恐怕還真有點懸。連他們的帶頭大哥特朗普本人，都沒有否認這點。

“我特不願意做這方麵的預測，但是是要有一段過渡期的，因為我們在整大事。我們正在把財富帶回美國的路上，這事情很大條……是需要一點時間的，但我覺得這對我們會有好處。”

在福克斯新聞電視台的記者采訪特朗普提到美國是否會麵臨經濟衰退時，特朗普竟然如此這般含蓄地認了。

蛋價飛漲，股市暴跌，抱著鐵飯碗的公務員大量失業，能不人心惶惶嗎？連天天自信心爆棚的美國總統都欲說還休地承認經濟蕭條不可避免，老百姓當然麻爪了。大家紛紛捂緊錢包，取消春假的旅遊計劃，退訂機票，連Netflix的訂閱近期都被大量取消。

之前在特朗普競選路上和就職之初（雖然他才剛上任50來天）圍著他團團轉的矽穀科技精英們也坐不住了，股市暴跌就數他們科技板塊跌得慘。極客大佬們又紛紛入朝，跑到華盛頓麵見“聖上”。

鏡頭麵前，他們對特朗普依舊是和和氣氣，你好我好大家好。但是據長期跑白宮報道經濟政策的華爾街日報記者透露說，攝像機一關，氣氛立刻緊張起來。矽穀精英們對特朗普各種經濟政策的不滿溢於言表。

做國際貿易的人雖然普遍反感關稅，但更令他們討厭的是經濟政策的不穩定。上午說加關稅，下午就暫停，第二天說一個月後，屆時又不知道變成什麽卦。說的是上有政策，下有對策，但是大家調整對策的窗口是有限的，不可能跟特朗普嘴裏政策一樣來回來去拉抽屜。這變幻莫測的不穩定，讓商業界惱火且不知所措。

叱吒國際資本市場幾十年的貝森特怎麽這麽不靠譜？通過各種威逼利誘大膽假設小心對賭炫入幾十億美元的經驗難道這就失靈了嗎？

也許是因為，國際資本市場上和貝森特對賭的都是專業玩家，而現在他麵臨的是老百姓。老百姓的心理和承受能力與在國際貨幣市場上下注的資本大鱷相去甚遠，他們表達民意的方式也更加簡單直接：

在貝森特國會任命聽證會的當天，警察在國會大廈裏逮捕了一名暴徒。這名暴徒攜帶著兩個燃燒瓶和一把刀。他的行凶並沒有得逞，但根據警方提供的口供，這名暴徒的具體行凶計劃是把燃燒瓶扔到貝森特腳下，並且如果他能有機會靠近貝森特，就掏出刀來紮死他。

特朗普的大規模關稅引發了人們對通脹和經濟放緩的擔憂，近期市場動蕩不安。3月13日，標準普爾 500 指數從 2 月份的高點下跌了 10%。貝森特卻認為這不足為懼，他“一丁點”都不擔心。在他看來，目前短暫的震蕩反而是良性的。他堅信從長遠看，特朗普對企業更友好的經濟政策才將真正刺激市場複興。

“我從事投資行業 35 年了。憑我這些年的經驗，調整才是健康的。短期震蕩是正常的，”他說。“真正的危險在於，市場一路飆升，這才是金融危機的起因。如果有人在 2006 年和 2007 年踩下刹車，市場會健康得多。我們就不會在 2008 年遇到這些問題……所以我並不擔心市場。從長遠來看，如果我們實施良好的稅收政策、放鬆管製和能源安全，市場就會表現良好，”貝森特在3月16日接受記者采訪時說，“我認為一周的股市震蕩並不能改變市場。”

盡管如此，他也表示，並不能保證接下來就不會出現經濟衰退。“就像是，誰又能預料到會有新冠疫情呢？”在NBC錄製節目時，貝森特反問主持人。

參考資料

1.  Trump nominates investment manager Scott Bessent, a gay man, as Treasury secretary, Advocate

2.  Trump names billionaire Scott Bessent as Treasury secretary pick, CNN

3.  Man arrested with Molotov cocktails aimed to kill Treasury secretary at Capitol, police say, CNBC

4.  Trump says US will experience 'period of transition' when asked if economy could see a recession this year, FOX Business

5.  Treasury Secretary Bessent, tapped to run CFPB, orders staff to halt work, NPR

6.  The Honorable Scott Bessent, United States Secretary of the Treasury, The Economic Club of New York

7.  Chopra out at the CFPB, American Banker

8.  Bessent: Strong dollar, tariffs can wield US power on world stage, Reasonable Statecraft

9.  Entering the Fall 2024 | Alarming Signs? - Fireside Chat with Scott Bessent, Simplify Asset Management

10.Who is Scott Bessent? Meet Trump's New US Treasury Secretary, Money Maze Podcast

11.Treasury Secretary Bessent says economy could be ‘starting to roll a little bit’, CNBC

12.Trump would not weaken the dollar, says adviser Scott Bessent, Financial Times

13.Trump’s Treasury Pick Defends Plans to Cut Taxes and Raise Tariffs, The New York Times

14.Senate panel advances Bessent nomination, POLITICO

15.Elon Musk’s Team Now Has Access to Treasury’s Payments System, The New York Times

16.A Plan For Establishing A United States Sovereign Wealth Fund, The White House

17.Trump 2.0: The Uncertainty Economy, The Journal

18.How Trump 2.0 Shifting Its Tone on Markets,Wall Street Journal

19.What's Going On With the Economy?The Journal

20.Trump's Economic Messaging Is Spooking Some of His Own Advisers,Wall Street Journal

21.EOs Don't Plan to Openly Question Trump.Ask Again If the Market Crashes 20%.Wall Street Journal

22.How Tariffs Are Shaking Up the War on Fentanyl, The New York Times

23.Mexico Gave Trump Much of What He Wanted. It Didn’t Fend Off Tariffs. The New York Times

24.Treasury Secretary Bessent says White House is heading off a ‘guaranteed’ financial crisis, CNBC

25.Treasury Secretary Scott Bessent says he's 'not at all' worried amid stock market sell-off, NBC

26.Scott Bessent Details Trump's Vision to Reform the U.S. Economy, The Global Treasurer