臨近歲末，一位投資經理自我年終總結：

看了300+個項目，參與3個現場盡調，最終上會1個，交割0.5個；2個曾經投過的項目拿到TS，但真正完成再融資的是0；退出0。

與之對應，年終獎金掛起了綠燈。

“今年年終獎，集體都隻有1萬。”奔波一線的投資人，對年終獎感到失望，轉念又覺得在預期之中。但也有例外達晨財智肖冰最近一次會上聊起，募資團隊獎金豐厚。

年終獎，曆來都是一級市場的微觀縮影。得意與失意都盡在眼前，折射的是過去一年創投行業的浮浮沉沉。

募了150億

團隊拿到了豐厚獎金

不禁想起了這一幕——

不久前的第二十四屆股權投資年度論壇上，達晨財智執行合夥人、首席投資官肖冰坦言：“募資團隊會拿到一個很大的獎金。”

言語背後，是達晨在梳理過去一年募投管退的種種表現時，發現募資上尤為突出“過去一年我們最大的收獲就是募資，新增加的資產管理規模超過150億”。眼前整個行業麵臨著募資難，這令團隊內部感到意外，因而年終獎也更為豐厚。

幾家歡喜幾家愁，2024年創投圈在募資工作上的挑戰有目共睹。

清科研究中心數據顯示，2024年，中國VC/PE募資新募集基金數量和規模分別為3981隻，1.44萬億元，同比下滑43.0%、20.8%VC/PE拿錢依舊很難。分幣種看，外幣基金募資仍維持低位，全年共39隻外幣基金完成新一輪募集，募資規模約為559.12億元人民幣，同比降幅分別達到49.4%、48.6%。

若縱向對比來看，2021年創投行業迎來高點，當年的募資規模是2.2萬億元，2022年則是2.1萬億元。可見時移勢易，光景不再。

募資，儼然當下最難跨越的山丘之一。細細梳理，過去一年似乎很少聽到大額的募資喜訊，盡管對頭部機構來說募資往往並不成問題，但眼下“無人談募資”的市場氛圍，也成為募資困局景象的一個切片。

猶記得兩年前，募資難開始席卷一級市場，VC圈上演全員募資的一幕。北京一家VC機構老大發起募資總動員，也直接與獎金掛鉤：“內部宣布全員募資，提成獎勵1%。”

募資是開端，也影響著終局。已經有投資人開始擔心，募不到錢，珍惜子彈的投資人還能否扣動扳機？

啟明創投創始主管合夥人鄺子平不禁擔憂：“這兩年整體募資放緩，這是新一年的晴雨表。如果募資進度大幅度下滑，2025年會不會寒冷？一旦投資機構手上的錢不多了，連好企業都極有可能難以融到資。”

今年不談年終獎

行至眼下，又到了年終總結的時候。

“經曆千辛萬苦後，終於出手了一個項目。”華東一家VC基金的投資經理陳華陽說起，這一年的成績乏善可陳，述職大會上，他和同伴一樣在戰略研究、投資拓展上著重筆墨，但看似熱鬧背後，自己難掩失落。

“別提年終獎了，沒被裁員和降薪都是萬幸。”他感慨道，春節臨近，團隊卻在經曆新一波裁員，“要走20%。”

那麽，今年各家年終獎情況如何？

根據清科研究中心最新調研，可以大致看到VC/PE機構員工年度獎金設置情況的參差：

大多數機構的年終獎金集中在6個月月薪水平以下。延遲發放年終獎金或無發放計劃的機構數量占比有所提升，一定程度上反映了機構的生存壓力增加。

投資團隊的獎金梯度設置更加均衡，不同職級員工可獲得年終獎金的水平差距進一步縮小。中後台支持團隊的平均年度獎金水平有所提升，獎金水平逐漸向投資團隊靠攏，但在最高獎金水平方麵與投資團隊相比仍有一定差距。

結果顯示，兩個月月薪以內年終獎的不在少數。

投資界也了解到，以往大PE們動輒12個月的年終獎如今已是鳳毛麟角，今年普遍縮水，甚至隻有1-3個月。而且很多人在春節前都等不來這筆獎金，“據說要拖到四五月份。”

有人降，有人升。當投資與募資節奏放緩，越來越多的機構把更多的時間和資源投入到投後管理和賦能工作中，這些中後台團隊獎金照比往年也有了變化：

“2024年增強了投後管理，政府關係、法務等中後台領域也擴充了隊伍。這些團隊今年為我們投資的幾百家企業，特別是對科技創新屬性突出的企業提供了全麵支持。”北京一家VC基金合夥人介紹到，相應地這些人員的年終獎也有所提升。

一切都在悄悄變化。

越過冬天

潮來潮往，人的境遇起伏揭示了行業變遷。

經曆了難以言說的2024年，站在新一年的開頭，依舊堅守的投資人們依舊憧憬跨越冬天。“2024年環境變化比想象中更大，但每一個數字背後，都離不開每一位創投人的貢獻，他們從未停止過奮鬥。”一位創投大佬安慰大家。

想起鬆禾資本創始合夥人厲偉的言語懇切：“過去一年對鬆禾資本這樣的民營機構而言，可謂五味雜陳，我們仍在思考前路。”

悲觀與樂觀交織著創投圈。

“創投行業最艱難的時候可能即將過去。”毅達資本董事長應文祿此前分析：從產業麵看，一些產業處於低位調整、向上抬頭的階段，如消費類電子、電池行業、半導體行業；從經濟周期來看，整個市場從2021年高點回調至今，複蘇的跡象已經來臨。”

他直言，再指望一級市場資產端的價格像大家想象的那樣繼續降溫不太可能。

前海母基金董事長靳海濤也聊起對行業的總體感受未到完全觸底，開始強烈反彈。他關注到四個方麵的積極變化：第一，股票市場快速地修複；第二，IPO逐步恢複常態化；第三，並購市場會越來越火；第四，海外上市潮又起。

2025年伊始，風向標一幕已經出現1月7日，國務院辦公廳正式印發《關於促進政府投資基金高質量發展的指導意見》，走過十餘年井噴式生長的政府引導基金迎來嶄新一頁。

麵對新常態，開啟新未來。正如一位創投前輩所說：“反思是很重要的開始，接下來就是如何破局。”

還是那個樸素的道理：越是低穀，越有厚積薄發的可能。至於如何調整姿勢，正拷問著每一個置身其中的投資人。