美聯儲明年開啟框架審查，2%通脹目標不是焦點

11月22日周二，美聯儲發布了明年1月啟動的框架審查計劃更多細節。

其中，美聯儲貨幣政策製定者內部的討論將於1月28日至29日FOMC會議上開啟，美聯儲還將在5月15日至16日召開研討會，邀請美聯儲係統之外的外部人士參加。

美聯儲製定了每五年進行一次“框架審查”（framework review）的計劃，上次框架審查開始於2019年、結束於2020年夏季，還會在全美舉辦“美聯儲在傾聽”的公共活動收集大眾意見。

最新的框架審查會有兩大聚焦重點，一個是審查美聯儲在2020年8月通過的“長期目標和貨幣政策戰略聲明”，該聲明闡明了貨幣政策方針，第二個是探討美聯儲的政策溝通工具。

值得注意的是，FOMC製定的“2%作為長期通脹目標”不會成為此次審查重點。有分析稱，這可能會讓一些學術界和政策分析界人士感到失望，他們認為通脹目標的製定和水平存在問題。

比如，據美國智庫布魯金斯學會的哈欽斯財政與貨幣政策中心在7月份報告稱，2012年美聯儲公開宣布了2%作為通脹目標，經濟學家對此目標的合理性意見不一：

“一些人主張將2%目標提高到3%或4%，另一些人則認為，該目標應保持不變，因為這已是一個被廣泛接受的概念，還有人呼籲設定一個通脹目標區間，比如1.5%到2.5%，而不是單一數字。”

在《對美聯儲貨幣政策框架審查的建議》一文中，上述智庫認為，美聯儲最好趁機重新評估2%的通脹目標，但暫時不要改變，“重要的是等到成功將通脹率降至2%之後再修改通脹目標。”

美聯儲今日在聲明中稱，定期框架審查的核心是“其貨幣政策策略、工具和溝通”，這三點都是美聯儲用來實現國會賦予的最大化就業和價格穩定雙重目標之框架。

美聯儲主席鮑威爾特別提到，願意接受新想法和批評性反饋，並將吸取過去五年的經驗教訓，在適當的情況下調整方法。審查結束後將評估審查期間收集的信息和觀點，並報告調查結果。

還有分析指出，在2020年結束的框架審查中，當時物價增長持續低於2%通脹目標，美聯儲決定轉向追求一段時間內超過2%目標的做法。而鮑威爾上周表示，這次將轉向傳統的通脹目標：

“在2019年進行類似審查之後，美聯儲在2020年修改其框架，更加重視就業目標，並允許一段高通脹時期來抵消通脹過低的時期。一些人指責稱，這種方法導致美聯儲在2021年物價開始加速上漲之際，反而減緩了應對通脹的速度（注：即可能落後於曲線）。”

此外，布魯金斯學會在今年7月對框架審查議程的建議如下：

采用一個健全（robust）的框架，該框架可以應對各種衝擊，而不是針對某一特定問題，比如上次框架審議太“頭疼醫頭”了，完全忽略了進入高通脹時期的可能性；

定義最大就業及其與價格穩定性的一致性；

重新評估2%的通脹目標，但不要立即改變；

重新評估官員利率意見“點陣圖”；

美聯儲需要更好的溝通策略，清楚地傳達反應機製，並改善與公眾的溝通；

闡明何時以及如何使用前瞻性指引——並包括免責條款；

討論框架中量化寬鬆的使用；

對新冠疫情時期的高通脹事件進行解釋，包括發生了什麽、出了什麽問題以及哪些進展順利。