受AI概念影響，半導體設計公司ARM市值漲到了1900億美元（約合人民幣13800億元）。
最大的受益者是世界前首富孫正義，其旗下的軟銀持有ARM90%的股份。
曾經虧損了1300億元，孫正義這次翻身了。
提到孫正義，國人應該不陌生。
這個國際投資界的傳奇人物，早年投資雅虎，身家一度超過了800億美元，超越比爾蓋茨當了三天的世界首富。
1999年，孫正義先後兩次投資阿裏巴巴6千萬美元，獲得了2000億元人民幣的回報。
孫正義與馬雲
孫正義，在中國一戰成名。
2016年，孫正義對外宣布要玩一票大的，發起軟銀願景基金一期，計劃募資1000億美金。
赫赫戰績在前，應者如雲，沙特阿拉伯主權財富基金、阿布紮比主權財富基金等知名基金和蘋果、高通、富士康等科技企業紛紛加入。
在短短的一段時間內，軟銀願景基金一期就募資成功，成為世界上最大的私募股權基金。
彼時，共享經濟概念炙手可熱。
滴滴出行、Uber、OYO、WeWork等共享經濟行業的當紅企業，背後都有孫正義的身影。
這一次，孫正義遭遇了滑鐵盧。
WeWork是共享辦公空間的鼻祖，估值一度高達470億美元，被孫正義寄予“下一個阿裏”的厚望。
2019年，WeWork因巨額虧損、治理不嚴等問題，上市失敗。
2年後，WeWork終於成功上市，但其市值已較2019年巔峰時期大大縮水。
WeWork長年巨額虧損
2023年，WeWork宣布破產。
孫正義在WeWork這個項目上虧了近200億美元，不得不承認自己對WeWork的投資是“愚蠢的”。
Uber的狀況，比WeWork的狀況稍微好點。
Uber所在的共享出行賽道，比WeWork更寬、更風光，因此估值也更高，一度超過1200億美元。
然而，Uber上市後，首日就跌破發行價，市值519億美元，不及估值的一半。
這筆投資，也失敗了。
此外，孫正義投資衛星網絡創業公司OneWeb、韓國電商巨頭Coupang、印度電商巨頭Flipkart也都虧損了。
統計顯示，孫正義投資的88家企業裏，2020年前後已有15家破產。
受這些項目拖累，軟銀願景基金2021年和2022年分別虧損了205億美元、320億美元。
軟銀自己，在2021年和2022年也分別虧損了105億美元、72億美元。
也就是說，僅2021年、2022年兩年，孫正義旗下的軟銀，就虧損了177億美元，約合人民幣1300億元。
1300多億的損失，首富也扛不住。
為了彌補投資失利，孫正義拋售了阿裏股份，並計劃賣掉ARM。
孫正義與ARM的“糾葛”，正解局曾在以往的文章中介紹過。
ARM是一家英國企業，自己不生產芯片，而是將芯片架構授權給有興趣的廠家。
打個不太準確的比方，ARM研發出一堆菜譜，自己不做菜，而是將菜譜賣給高通、聯發科、華為等廠家，後者利用菜譜做菜賺錢，ARM則收取相應的費用。
這種商業模式，被稱為IP授權模式。
ARM的商業模式
ARM是全球最大的芯片IP供應商，每年授權的芯片出貨量超過200億顆，占據了智能手機的99%，汽車行業的41%。
孫正義發起遠景基金一期，除了共享經濟，還投資了AI企業。
2016年，軟銀以310億美元收購了當時上市倫敦證券交易所的ARM。
這起亞洲企業在英國完成的最大規模並購交易，轟動一時。
萬萬沒想到，被軟銀收購的第二年，ARM的淨利潤就持續下降。
2015年，利潤還有8.43億美元，到2019年，已經不足3億美元。
其他項目巨虧，孫正義的壓力極大，隻好選擇將ARM賣掉。
2020年，孫正義計劃將ARM作價400億美元出售給英偉達。
然而，這一交易先後被歐盟、英國、美國、中國等國家和地區反壟斷監管機構否決。
這一耽誤，就到了2022年，反而讓孫正義“峰回路轉”。
無奈之下，孫正義從英偉達那邊領了12.5億美元的“分手費”後，隻能繼續推動ARM獨立上市。
此時的外部環境，又發生了變化。
2023年，AI大模型爆發，人工智能成為了風口。
英偉達的市值水漲船高，ARM也跟著“飄”了起來。
大家都知道，英偉達之所以受追捧，是因為AI需要大量的超級芯片。
作為半導體設計公司，ARM在人工智能領域也有獨特的優勢。
事實上，ARM已經從IP提供商轉型為一家計算平台公司，為人工智能行業提供完整且全麵的計算解決方案。
通俗一點說，英偉達“吃肉”吃成市值3萬億美元的巨無霸，ARM哪怕“喝湯”也具有很大的想象空間。
2023年9月15日，ARM在納斯達克交易所上市，收盤大漲近25%，市值達到679億美元。
679億美元，不僅大幅高於2020年英偉達計劃購買ARM時給出報價，也遠高於軟銀2016年收購ARM的價格。
不到一年時間，ARM市值已經漲到了1900億美元（約合人民幣13800億元）。
ARM股價走勢
孫正義旗下的軟銀持有ARM約90%左右的股份。
ARM這一筆投資就獲利超1000億美元（約合人民幣7200億元），孫正義徹底翻身了。
投資有風險，有盈亦有虧。
但像孫正義這樣大起大落，卻也是極為罕見的。
以今天的眼光看，孫正義當年選中的賽道與企業都不差。
這個投資界的老炮，為何陷入了巨虧1000多億的窘境？
從商業模式上看，孫正義發起的遠景基金，做的是低買高賣的生意。
比如投資ARM，先將其收購，然後打包上市，最後套現離場，大賺一筆。
投資成敗的關鍵，往往是能否找到“接盤俠”。
一方麵，“接盤俠”是被孫正義嚇跑的。
手握1000億美元的大基金，孫正義的投資方式簡單粗暴，高舉高打直接拿錢砸，無形中吹高了投資企業的估值。
巨大的泡沫，讓資本市場望而卻步。
連孫正義自己都承認，由於對金錢的欲望導致了自己接連的投資失敗。
另一方麵，孫正義多少有點時運不濟。
孫正義投資後不久，就遭遇了新冠疫情、全球經濟萎縮和地緣政治等不利影響。
就拿其投資的OneWeb來說，號稱要對標馬斯克的“星鏈計劃”，受到資本市場追捧，最後被疫情壓垮了。
OneWeb全資子公司OneWeb Satellites公司
短期內找不到“接盤俠”，孫正義隻能割肉止損，形成了巨大的財務窟窿。
好在，孫正義選對了AI這一賽道，最終得以翻身。
很多人會說，幸虧當初孫正義沒將ARM賣給英偉達。
事實真是這樣嗎？
彼時，如果軟銀將ARM作價400億美元賣給英偉達，400億美元中，有210億美元的英偉達股票。
按今天英偉達的市值計算，至少值3000億美元。
英偉達市值
也就是說，如果孫正義將ARM賣給了英偉達，獲得的回報至少是3000億美元。
更有意思的是，2019年，孫正義以40億美元的價格出售了所持有的4.9%的英偉達股份。
如果持有到現在，這些股份價值1500億美元。
一念之差，差之千億。
孫正義跌宕起伏的投資經曆，再次說明一個事實：
有時候，選擇確實比努力更重要。