獅山巡禮
投資雜談
95歲的巴菲特準備卸任交棒之際，伯克希爾哈撒韋的現金儲備正在創下新曆史新高近3820億美元。
11月1日周六，這家集團公布的最新財報顯示，截至三季度集團現金儲備達到3817億美元（約27167億元），比上一季度增加了376億美元，相當於每天增加4.2億美元現金，每小時1700萬美元現金。
而這一數字的背後是公司的持續拋售。過去三年，伯克希爾已累計淨賣出約1840億美元的股票，僅在第三季度就再度拋售了價值61億美元的普通股。
在巴菲特看來，目前的機會並不多，Edward Jones的分析師Jim Shanahan對此評論道。
伯克希爾的最新財報似乎向市場傳遞了一個信號：在巴菲特眼中，當前市場的賣出機會可能遠大於買入。
除了減持股票投資組合，伯克希爾在回購自家股票方麵也保持了極大的克製。自2024年第二季度以來，公司便再未進行過任何回購。
這家橫跨保險、鐵路和公用事業等領域的巨頭正以前所未有的謹慎姿態，通過持續拋售股票和暫停回購，積累了巨額彈藥，為即將到來的後巴菲特時代留下了巨大的想象空間和挑戰。
賣出遠大於買入
具體到伯克希爾哈撒韋的投資活動，在集團2832億美元的股票投資組合中，其連續第12個季度賣出的股票數量超過了買入的數量。
最大的拋售股票包括蘋果公司、美國運通公司和美國銀行。
對於伯克希爾哈撒韋的擁躉來說，這或許令人些許惱火。因為今年早些時候，巴菲特似乎又開始積極尋求收購機會，先是斥資16億美元收購了聯合健康集團的股份，上個月又以97億美元收購了OxyChem公司。
但這位著名的億萬富翁在第三季度卻按兵不動，伯克希爾哈撒韋公司在該季度拋售了價值61億美元的股票。
而自巴菲特在5月份的年度股東大會上宣布將卸任CEO以來，伯克希爾的A類股股價已下跌約12%，而同期標普500指數則上漲了約20%。
持續的拋售和暫停回購或許可以解釋為什麽伯克希爾的股價一直顯著落後於大盤，目前已回落至去年八月的水平。
我認為這向股東傳遞了一個非常強有力的信息。如果他們都不回購自己的股票，你又為什麽要買呢？CFRA Research的分析師Cathy Seifert表示。
盡管投資操作極為謹慎，但伯克希爾旗下業務的基本麵依然穩固。財報顯示，公司第三季度運營利潤同比增長34%，達到135億美元。這主要得益於其保險業務，過去12個月，公司的保險承保利潤增長了兩倍，達到24億美元。
後巴菲特時代的挑戰與機遇
在過去60年裏，巴菲特將伯克希爾哈撒韋打造發展成為全球最大的投資公司之一。
再過兩個月，在今年年底，巴菲特將正式卸任首席執行官，由現年62歲的非保險業務負責人Greg Abel接任。巴菲特將繼續擔任董事長。
Abel即將接手的，是一個擁有近200家子公司和3820億美元巨額現金的商業帝國。
如何有效部署這筆龐大資金，將是Abel麵臨的首要挑戰。上個月，由Abel主導的一筆交易以97億美元現金收購西方石油公司的石化業務，被視為後巴菲特時代資本運作的一次預演。
部分長期投資者對此保持樂觀。伯克希爾的股東、Semper Augustus Investments的總裁兼首席投資官Chris Bloomstran認為：Greg完全適合從沃倫手中接過韁繩。
但也有投資者顯得更為急切，Gardner Russo Quinn的合夥人Tom Russo指出：不耐煩的投資者迫切希望伯克希爾部署其現金，並已將目光投向別處。
無論如何，Abel和他的團隊都將手握重金，在一個充滿不確定性的市場中尋找下一個屬於伯克希爾的大象。
