美光電話會：“好日子還在後頭！”CEO直言2026年HBM已售罄

在此前甲骨文、博通等AI巨頭業績未達投資者期待，引發全球科技股拋售潮之際，美光科技以一份史上最強的業績和展望，為動蕩的AI市場注入了一劑強心針。公司CEO直言，AI驅動的需求正以前所未有的速度爆發，而行業供應短缺將持續到2026年之後，美光甚至隻能滿足部分關鍵客戶一半的需求。

在美股周三盤後的財報電話會上，美光董事長兼CEO Sanjay Mehrotra宣布，公司第一財季業績全麵超越預期，並給出了再創曆史新高的第二財季指引。更令市場矚目的是，他透露公司2026日曆年全年高帶寬內存（HBM）的供應量已就價格和數量與客戶達成協議，全部售罄。

這一係列重磅信息，為近期因部分AI龍頭業績不佳而承壓的科技板塊提供了急需的支撐。Mehrotra的講話清晰地向投資者傳遞了一個信號：內存市場的供不應求並非短期現象，而是一個結構性轉變，供應緊張狀況預計將持續到2026日曆年之後。

為應對這一曆史性機遇，美光正采取果斷行動。公司宣布將2026財年的資本支出計劃從180億美元上調至約200億美元，以加速產能擴張。同時，公司正在與客戶商討全新的、約束力更強的多年期供應合同，以鎖定未來的增長並穩定客戶關係。

Sanjay Mehrotra甚至在電話會上高呼：最好的日子還在後頭（The best is yet to come）！

電話會要點提煉：

業績與展望超預期：美光2026財年第一財季營收、毛利率和每股收益均遠超指引上限，並發布了創紀錄的第二財季業績展望，為近期動蕩的AI板塊注入信心。
HBM產能售罄：美光宣布2026日曆年的所有HBM（高帶寬內存）產能已全部售罄，且價格和銷量均已鎖定。
HBM市場預期大幅上調：預計HBM市場規模到2028年將達到1000億美元，這一裏程碑比之前的預測提前了兩年到來。
供需極度失衡：行業供應在可預見的未來將遠低於需求，預計供應緊張狀況將持續到2026年以後。CEO透露，中期內美光僅能滿足部分關鍵客戶50%至三分之二的需求。
前所未有的長期合約（LTA）：正在與客戶談判一種全新的、帶有強製性條款和具體承諾的多年期供貨合同，這在曆史上尚屬首次。
資本開支上調：2026財年資本支出（CapEx）上調至200億美元（此前預計180億美元），主要用於支持HBM和先進工藝節點。
AI需求並未放緩：反駁了市場對AI泡沫破裂的擔憂，指出AI數據中心建設正在推動內存和存儲需求的急劇增加。
全線需求上調：公司上調了對服務器、PC等終端市場的增長預期，認為AI正從數據中心到邊緣設備全麵推動內存需求的結構性增長。

供不應求成常態，CEO稱僅能滿足客戶一半需求

美光管理層在電話會上反複強調，當前內存行業正麵臨嚴重的供需失衡，且短期內無解。Mehrotra直言：我們相信，在可預見的未來，行業總供應量將遠低於需求。

他預計，這種緊張狀況將持續到2026日曆年並延續至此後。在問答環節，他更是給出了一個量化的驚人描述：在中期內，我們隻能滿足幾個關鍵客戶大約50%到三分之二的需求。

基於客戶數據中心建設計劃的急劇增加，美光上調了2025年的行業需求增長預期。公司現在預計2025年DRAM位元需求增長將在20%區間低位（此前為高雙位數），NAND位元需求增長將在10%區間高位（此前為10%區間中低位）。而到了2026年，DRAM和NAND的出貨增長將受到全行業供應能力的限製。

更具衝擊力的是美光對HBM市場前景的驚人上調。公司預測，HBM的整體有效市場（TAM）將以約40%的年複合增長率，從2025年的約350億美元增長到2028年的約1000億美元。Mehrotra特別指出：這一千億美元的裏程碑，現在預計比我們之前的展望提前了兩年到來。他補充說，這個數字甚至超過了2024年整個DRAM市場的規模。

上調資本開支，加速全球產能擴張

麵對巨大的需求缺口，美光正在加大投資力度。公司CFO Mark Murphy宣布，將2026財年的資本支出預算從之前的180億美元上調至約200億美元。增加的投資將主要用於支持HBM供應能力和1-gamma DRAM節點的量產。

美光正在全球範圍內加速其製造版圖的擴張。公司提前了愛達荷州首座新晶圓廠的投產時間表，預計首次晶圓產出將在2027年中期，早於此前預期的下半年。紐約州的新工廠計劃於2026年初破土動工，預計在2030年後提供供應。此外，公司還在日本、新加坡和印度等地進行技術升級、產能建設和封裝測試設施的擴建。

盡管分析師在問答環節中質疑200億美元的資本開支是否仍然保守，但管理層強調，公司受限於無塵室的建設周期，正在現有設施內盡一切努力提高產出，但新建產能需要時間。

新型長期合同浮現，重塑客戶關係

供應短缺正在深刻改變內存供應商與客戶之間的關係。Mehrotra透露，美光正在與幾家關鍵客戶就多年期合同進行深入討論，這些合同不僅涵蓋DRAM，也包括NAND。

他強調，這些正在討論中的合同與以往的長期協議（LTA）截然不同。它們有具體的承諾和更強的合同結構，Mehrotra表示，這與過去通常為期一年的合同不同，這些是多年期的。

分析師認為，這種新型的、更具約束力的長期合同，如果成為行業趨勢，將有助於平抑內存市場的周期性波動，為供應商提供更可預測的收入和利潤。

各大終端市場需求全麵上調

AI的驅動力並不僅限於數據中心。美光同樣上調了對多個終端市場的需求預期，顯示出需求的廣泛性。

服務器市場：公司將2025年服務器出貨量增長預期從上次電話會的10%上調至高雙位數百分比範圍。

PC市場：受Windows 10生命周期結束和AI PC換機潮的推動，美光預計2025年PC銷量將增長高個位數百分比，高於此前中個位數的預期。

移動市場：AI正在推動智能手機的內存容量增長。數據顯示，配備12GB DRAM的旗艦智能手機出貨比例在第三季度達到59%，是一年前的兩倍多。

Mehrotra總結道，內存已從一個係統組件轉變為決定產品性能的戰略資產，無論是數據中心還是邊緣設備，AI體驗都離不開充足的內存支持。