沙石峪
沙石峪網絡博客
今年可能最魔幻的事，就是官方公布的M2節節攀升，可是整體大環境卻不盡如人意，而且大家都覺得錢沒到自己兜裏，這就讓人難免有點糾結，那些錢到哪去了？
或者說，有三個問題需要回答：
1、政府為啥要放這麽多水出來？
2、放出來的水哪去了？
3、接下來怎麽辦？
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首先還是要重申那個常識，中國並不存在真的印錢直接發，那是蔣委員長幹的事。中國的“印錢”，都是以貸款的形式往出現。
中國之所以有個放水保經濟的路徑依賴，主要也是之前很長一段時間裏，市場上有兩個不變的假設：
1、國外的市場足夠大，隻要你生產出來東西，就能賣出去，大不了降點價，不行就退稅給補貼，再不行就少賺點，比如很多沿海企業如今利潤率已經跌到了0.5%；
2、房價永遠漲，如果閑錢沒事幹，那就去買房，過幾年賺差價。
也正是因為這倆假設一直成立，所以放水就有效，不管放多少水，總是有人接，接到了或者投入外貿，或者投入房地產。
為啥隻要生產出來就能賣出去呢？也不複雜，因為我們以前的人力太便宜，電力也便宜，導致中國工業品在國際上的競爭力很強，尤其是低端工業品。這些產品非常受追捧，基本上你能生產多少，外邊的世界就能吸收多少。
這個背景下，大概2018年之前，中國這邊主要做的事，就是搞錢，搞到錢就買設備雇人擴產能，然後賣給全世界。
在那段時間裏，咱們國家的貸款幾乎沒有貸不出去一說。甚至銀行給出的利率是5%，民間想貸款，動不動要到10%以上，還搶著貸。一般的做法就是銀行先貸款給國企，國企低息拿到貸款，然後轉身加一倍利率貸給民企。
民企有的是項目，隻要能拿到錢就能做外貿錢生錢，所以在很長時間裏，隻要經濟不行，就放點水，放出來的水會進入製造業，會拉動就業和經濟。
但是出口的增長空間整體是越來越小的，且不說美國要跟咱們貿易戰和產能轉移，就算沒有這些，也不可能一直上升，畢竟海外購買力也就那些，而且咱們自己的用人成本和土地成本都在上升。
2018年之後銀行再放水，放出來的錢進入製造業的開始越來越少，主要也是因為利潤太薄了。剛才提到的第一個假設就開始動搖了。
“產業升級”這個詞是很政治正確的，不過現實卻骨感的多。我這兩年跟很多小老板溝通過。他們說大家都知道應該升級，可是升級其實就是二次創業，絕大部分敢升級的，最後不但升級不成功，反而把老底都賠進去了。
現在全社會都在教導年輕人“最大的敗家就是創業，其次是投資”，那些老人們就更懂了。
所以中國初代搞製造業出口的那群人，一般都會堅持到最後，也就是自己的廠子最後實在是一點利潤都沒了，關廠大吉，堅決不升級，把廠子裏的重資產賣掉套現，加上之前賺到的錢安享晚年。他們也覺得，隻有極度的不理性，才會賭上自己
前半輩子的積累，去拚一個小概率事件。
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在外貿崛起的那些年，越來越多的人通過外貿進城，進城就得買房，於是“城市化推動的房地產”也開始了。外貿一直都是房地產的重要助推器，直到房地產自己長出來了腿，自己開始跑了起來。
房地產對中國的推動居功至偉，唯一的毛病，它的繁榮是建立在基礎上的。
銀行貸款給老百姓買房，房價節節攀升，剩下的老百姓覺得買房一本萬利，更加激情地買房。越來越多的人開始把全家所有的積蓄都投進去，太多人這樣做，房價果然持續上漲。
房價上漲，開發商也從銀行貸款買地搞開發，規模越來越大，貸出來的錢越來越多。但是確實促進了房地產上遊的企業，那些上遊從業者有錢之後繼續貸款買房，這個循環就這樣飄了起來。
後來大家更是看懂了，借錢，套信用卡，借信用貸，隻要把錢從銀行弄出來，然後去買房，過幾年房價一漲，接盤俠就把自己借的錢都給還了，並且還有得賺。這時候銀行隻要願意放水，不存在“沒人接”一說。
最後的結果就是，居民貸款買房，開發商貸款蓋房，政府貸款搞基建（主要通過城投），大家一起瘋狂借貸，經濟蒸蒸日上。
老百姓貸款可以去買房，反正房子一直漲，買到就是賺到，為啥不貸？
開發商那就更敢貸了，反正房子一直漲，貸到款買更多地蓋更多樓，為啥不貸？
開發商背後無數大小供應商也不怕，房地產商的信用杠杠的，給他們供貨就像現在加入“果鏈”給蘋果供貨一樣，穩賺不賠。甚至墊錢搞生產，回款周期可能長達兩三年，大家也不怕。他們從各處借錢搞生產，頂著高達10%以上的利率，大家熱火朝天。
可能有小夥伴不知道，假如你是個賣水泥的，你把水泥給恒大這樣的房企，他們並不直接給你錢，而是給你“商票”，類似一個借條，過很久這個商票才能換成錢。在這之前，你就得用自己的錢或者銀行的錢搞生產。不過以前恒大信用足，這個商票也跟錢似的可以拿著花出去，甚至可以直接去別人那裏換成錢，就跟京東購物卡也能換成錢一樣。
在這個階段，有錢人非常容易就能占到這種便宜，他們有資產，可以貸出來更多的錢，既可以投資外貿，又可以買房，然後等著別人接盤。
所以政府隻要願意印錢放水，印多少，下邊就敢接多少去買房，買房錢變成了房子水泥，變成了政府開支，變成了更多人的工資。
最極端的情況下，2021年年初，當時疫情還在肆虐，不過國內控製得很好，很多人都快忘了疫情這事了。當時經濟依舊有點低迷，政府想刺激下經濟，又放了一波水。
當時這波水主要是想貸給那些經營困難的企業，尤其小企業，所以也叫經營貸。
但是很快被解讀成了“房價要漲”，深圳第一個跳了出來，很多人在中介的幫忙下，過戶了一個空殼公司給自己，然後搞點抵押品塞進去，從銀行裏貸到款之後趕緊買房。
更有甚者，手裏一毛錢都沒，隻有一套自住的房子，也把這套房子塞進一個小公司，貸到經營貸之後，用經營貸做首付，去再買一套。
後來這波“經營貸漲價潮”從深圳擴散到了上海和北京，北京的學區房也開始上漲，然後政府果斷出手給摁住了。從那以後深圳就一直跌跌不休。
轉眼過了2022年，還有俄烏戰爭。客觀地講，俄烏戰爭對中國製造業的影響非常非常大。
以前我們探討製造業轉移的時候，總是在說“轉移到印度或者其他國家不劃算”，畢竟資本家思考問題幾乎唯一的出發點就是利潤，不賺錢的買賣自然沒人做。
不過過了2022年之後，那些跨國公司思考問題的方式從“利潤導向”轉變成了“安全導向”，他們目睹了俄羅斯的事之後，開始擔心太過依賴中國，最終跟德國依賴俄羅斯能源似的，突然出問題滿世界高價找能源。
而安全的核心就是分散，印度這樣的國家自然也分到一杯羹。就在前幾天，印度的首席經濟學家還在那裏說，是俄烏戰爭帶給了印度前所未有的機會，全世界都湧入印南建廠，他建議印度開始搞“農民工進城補貼”，把北方的農民工弄到南方去進廠。
更離譜的是墨西哥，安全考慮疊加美國的脫鉤，大量跨國公司去了那裏，甚至大量的中資企業都去了墨西哥。沒辦法，美國是很多國內外貿公司最大的買主，他們不去可能就得倒閉，隻好過去了。
此外還有一頭壞犀牛到處溜達，就是低迷的結婚率。生育率低，主要也是因為結婚率太低，不結婚，買啥房？
這個意義上講，這次碧桂園其實就是跟年輕人對賭失敗了，它在二三線屯了無數的地，如果小鎮青年們踴躍購買，它的資產也能扛得住債務。前幾天不是欠了1.6億美元還不上嘛，這點錢按理說沒啥事，賣棟樓的事。可現在真不行，真賣不出
去。
現在的問題就是年輕人不玩了，房子賣不出去，現金流轉不起來，碧桂園手裏的籌碼變垃圾了。
所以不存在什麽“房價不能降”，如果年輕人真的死了心不買，不結婚也不生孩子，賣不出去的房子你定多高的價也沒意義。房子賣不出去，房價就上不去，房價一旦不再漲了，剛需們立刻就不存在了。
剛需沒了，房子滯留，房地產公司和背後的一大堆關聯企業也開不了工，連帶給他們跑貨拉物資的大車司機都沒活幹。
把這些綜合起來，大家就能看出來，以往銀行每次放水，都被製造業、後來被房地產給吸收了，都能推動一波經濟。
現在恰好反過來了。
這兩台發動機如今都多多少少有點不給力。外貿收縮導致大家不敢再使勁借錢投製造業。房地產下行導致大家不敢貸款買房，萬一房價不漲，自己成了倒黴的最後一棒了。更關鍵的是，可能債務有點太高了，大家不敢再貸了，擔心還不上。
央行倒是想放水促經濟，可是放出來的水沒人借，根本貸不出去。
以前我們說富人通過貸款來讓自己的資產增值，達到“富人更富”的目的，如今資產價格也都在下降，連富人都不貸了，普通人就更不玩了。
更離譜的是，不但不借了，還在還錢，公司一般賺到現金都會用來雇更多的人，如今還銀行了。老百姓以前沒錢都要貸款買房，如今有錢都存銀行。銀行放出來的水明顯既進不了企業，也進不了個人口袋。大家直觀的感受就是工作越來越難找，收入可能還在下降。
債務這東西最大的特點，就是“遲早都得還”。
借錢發展的時候，一切都好，借錢炒房，房價變高，接盤俠可以通過高價房貸出來更多的錢，市麵上錢多了，大家花錢買買買，其他的東西也跟著一起高歌猛進。
等到大家突然意識到好日子不再了，不能這樣繼續借了，開始節衣縮食，不再貸款，然後房價下跌，下跌大家也不買房了，背後的企業也跟著削減開支。
更麻煩的是，一旦消費萎縮，很多產品都賣不出去，賣不出去企業就得跟著裁員過冬。
所以很多人擔心的通脹根本起不來，老百姓手裏有錢，爭先購買商品，商品價格才能漲，才會有通脹，現在沒錢也不買，哪來的通脹？
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那接下來怎麽辦？
其實是說爛了的，沒啥好辦法。隻能等著美聯儲加息結束，國外的經濟環境好點，說不定咱們的外貿也能有起色。現在美元加息把全世界都給帶得不好過，這也是為啥我之前說，取代美元這事還早，美元現在依舊如日中天。
現在太多人陷入了對未來的迷茫中，心裏慌，充滿不確定性，隻想還貸存錢準備過冬。
等到大家過了一段時間發現也沒啥大事發生，日子照舊，慢慢重新恢複了信心，消費也能好點。你的消費就是別人的收入，大家能一起好過點。至於房地產，倒也不是說今後徹底完了，不過屬於房地產的時代大概率是徹底結束了。
不過最關鍵的，可能也是一個根本的轉變正在來臨。我國以前一直定位自己是生產國，因為不管生產出來多少，都能賣掉，所以不咋關心生產不太在乎老百姓收入。如今海外買咱們東西少了，立刻就虛了。今後還是要專注提升國內老百姓的收入，降低對海外的依賴。
不過話又說回來，純粹的內循環100%不行，而且俄羅斯伊朗這些窮國也指望不上，外貿和製造業還是得靠那幾個有錢的發達國家。咱們喜歡說，“全世界又不是隻有那幾個發達國家”，從出口層麵講，那幾個就是“二八定律”裏的“二”，短時間內沒啥辦法解決。
所以說，接下來還是要苟住，維持好國際形象，不驕不躁，保持外貿穩定的同時提升老百姓收入，維持好經商環境，通過法製來確保社會的穩定性和可預測性，慢慢就能好起來。
總之，沒有隻升不降的波浪，也沒有隻降不升的波浪，咱們也都是時候適應這種周期性的狀態了。而且從曆史上來看，每次陷入低穀，都會迎來一波改變，無論是經濟上的，還是科技上的，或者政策層麵的，改變又會帶來新的生機，經濟就在這種周期性的波浪中前進。
作者：九邊
