買房與炒股

最近讀了貝版的會走路的錢，收獲良多。以下是一個讀後感，夾雜了很多個人觀點。歡迎大家討論交流。

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美國的大經濟衰退來，一定是影響廣泛而顯而易見的。公司開始大範圍的裁員，小的財務狀況差的公司破產，一個社區出現10%的法拍房，報紙媒體天天大標題討論危機和崩潰。

 

一開始的下跌，會有很多人討論底在哪裏。很多之前踏空了的會迫不及待衝進去搶反彈。而跌到50%腰斬，甚至30-40%後又急速下跌，就再沒有人討論，也再沒有人敢進去，因為大家這時內心才真充滿了恐怖。領導政要，經濟學家也對各種現實的不利充滿悲觀的解讀。會出現整個社會所有人都對未來無限的悲觀的現象。

 

08年9月雷曼倒掉那幾天的事直至今日也非常清晰印在我腦子裏，9月15號是個星期一，早上我路過時代廣場要去上班，看到雷曼那個樓幾個工人開始拆門口logo，感覺像在拍電影一樣不真實。那時我還對金融行業很懵懂，更不用提投資。

 

當然，這樣的大衰退今年能不能讓我們再碰上不好說。加之08年最後完全是一些愚蠢人為失誤的疊加，即使這次來了，大概率也很難像上次那樣慘烈。不過我有個預感是衰退離我們越來越近了。隻能說做好準備，真來了不要錯過。

 

最近讀了貝版寫的會走路的錢這本書，其中一篇10年寫的對上海房價的分析。我認為分析的水平很高。正巧在10年我也寫了一篇分析上海房間的文章。今天回頭看看。倒是比我記憶中的要好不少。雖然非常稚嫩，關鍵的供需之類也沒有意識到。但看多的方向還是蒙對了。有意思的是，當時貼出來，無數人諷刺，譏笑，覺得上海當時的天價房價時刻崩盤。這與書中另一處描寫作者10年和朋友吃飯，叫一桌人舉手表決接下來房價會跌，結果一桌人除了一個人，全部舉手認為會未來1-2年崩潰。這與我記憶中當時的社會氣氛是一致的。這個世界從來不缺輕浮的，情緒上，屁股決定腦袋的宣泄，無論看漲還是看跌。少見獨立，理性，從事實和數據著手的思考。

 

要像買房那樣買股。其實兩樣東西說的是同一件事：資產的滾雪球。房產因為看得見摸得著，很容易認識到是資產，並由此產生需要積攢，要越滾越大的感覺。另外衡量相對簡單，雖然受利率，人口供需，人均收入增速等因素影響，但微觀上是Commodity，同一個小區隻有戶型，朝向之類的細微差別，加之買賣又很麻煩，大勢判斷對，現金流可控，就買了不動，不會來回交易。股票以上兩點都更難認識，每天來回波動的高流動性價格時時刻刻考驗人性。生意千奇百怪，能區別出股市上“好學區的大新房”和“破區的小黑屋”就要N年的學習和閱曆。

 

所以，我一直奉勸周圍朋友，普通人尤其是新手不適合買個股。如果要買個股，就要買像了解自己小區那些房子的優缺點，租金狀況那樣找自己相對懂的領域尋找。讀財報像周末去看房。要有足夠的把握區分標的的貴賤，大概的價錢。在買的時候，做到“猶豫不下手，下手不猶豫”的狀態。

 

不要有虛榮、傲慢與偏見。不要和有錢人比有錢。找未來會有錢人的需要什麽。買房不是location, location, location. 而是futurelocation, future location, future location. 買股其實也一樣，不是和過去曆史比有沒有低估，而是和未來估值比有沒有低估。成熟完備的生意和地段漲跌有限，頂多做個均值回歸，機會都不會太多。隻有活躍的變化才能夠產生機會。

 

股票不要嚐試去用宏觀因素去擇時，但是應該利用一次次潮起潮落把自己的雪球滾大。重要的是最後你有幾個“房產本“。

 

股市的勤勞方法：我倒不是太認同貝版那本書認為股市是充分效率的市場，隻有懶人定投才能賺錢。我的看法是，股市裏，短期交易行為，無論買漲或買跌，的確是無利可圖的。這是因為股市是個短期充分效率而長期非充分的市場。一個爆炸性新聞或財報更新，可以在納秒級別完成定價的轉換。價格反映了市場上最新最全的新聞和共識。而一些意義深遠的特性和其改變，市場對它的認識是漸進的。加之機構投資人大多短視與各種限製，入場也是漸進的。舉個去年的例子，很多分析師在盯的TARGET，可以說定價非常充分了，零售業生意模式也很簡單。去年季報放出來，明顯經營狀況開始改善，說明之前一係列的改革舉措奏效了，雖然有個跳漲，但明顯沒有到一個合理的中等生意價位，這時完全可以大膽追高。