和女兒聊投資-第九集：Spotify 是不是個好生意

自從女兒每周為三個小朋友上英語課後，對怎麽花錢這個問題變得敏感了一些。每個月發“工資”的時候，我會故意到銀行ATM機去，取好錢把紙幣交給她。銀行對麵有家她之前非常喜歡去的奶茶鋪，她拿到錢後看看奶茶店，猶豫一下，想了想說，算了，還是養狗吧。

 

還有一次，我驚奇地看到她在電腦前搜, how to invest as a kid.(小孩如何投資)。我問她搜到什麽結果沒有。她悻悻地說，網上都是一些 how to invest for your kids ((家長)如何為小孩投資)，沒文章教小孩如何投資。

 

我笑笑對她說，小孩投資很簡單啊。買你喜歡公司的股票就可以了。你現在隻有一點點錢，隻能買小小的一份。將來你有很多錢，就能把那公司全買下來，那公司就是你的了。

 

“那你把我的壓歲錢都買什麽了？“ 我之前和她說過，她的所有壓歲錢都由我幫她管著投資，十八歲後給她自己管。這話還是讓我吃了一驚，大人往往低估了小孩的理解力。

 

“那你覺得什麽是好生意呢？“ 我問她。

 

“蘋果買了嗎？”

“買了。” 我說。

“穀歌買了嗎？“ 她又問。

“買了。” 我回答。

“嗯…“， 她想了想，問，”迪士尼買了嗎?”

 

這是個好問題。我說，“你知道嗎？迪士尼有1/3的收入都是從主題公園門票賺來的。現在疫情，都沒人去他們公園了。“

“可是那些人們總會回來的。“ 她說。

“這是個非常好的論點。我同意。” 我接著說，“我沒買迪士尼真正的原因是覺得他們創新除了問題。還記得起來迪士尼最近一部好看的電影是什麽時候嗎？”

“嗯… ” 她想了想，也許同意，沒再多說什麽。

 

過了幾天，我在電腦前工作。她問我，”Spotify 是個好生意嗎?” 被冷不丁這麽一問，我也愣了一下。

 

“我不知道。“ 我說，”對大部分生意，我都不知道它們是不是好生意。不過，我們可以一起來看一下“。

 

我接著說，“對所有在交易所裏交易的公司，他們必須要發布自己的財務狀況。每年結束，他們會算算今年賺了多少錢，總結一下公司今年有什麽大事發生。編成一個報告讓所有人看到，這個就叫‘年報’。“

 

說著，我搜 Spotify Investor Relation, 點進Spotify 投資者關係的頁麵，“看，這裏就是Spotify 的年報。讓我們來看看2019年的。“ 我說著，打開了Spotify 2019年報。

 

 

 

 

“在每份年報裏，每個公司都會做一個表格公布今年營業收入多少，再減去賣出去這些東西的成本，還有付給人員的工資，打廣告的錢，租辦公室的租金等等。最後剩下的，就是給所有股東的利潤。這個表叫Income Statement (利潤表)。“

 

“你看，這裏就是Spotify 2019年利潤表。” 我指給她看。

 

“What?!” 她像發現了新大陸，叫道 ”Spotify 2019年隻賺了6,764塊錢？“

”看仔細點，這些數字的單位是百萬歐元。“我說。

“哦.. 所以是6.7 Billion Euro”。她說。

 

 

 

“對，2019年他們的收入是6.7 Billion。然後呢，他們要付出5 Billion 的成本，這些可能是給那些藝術家們的版費。他們還剩下1.7 Billion。接下來，他們要付給開發人員615 Million, 打廣告花了826 Million, 辦公室管理花了354 Million. 減掉這些, 他們2019年虧了 73Million。“ 我用手指著，一項一項往下說。

 

我頓了頓問，“沒賺一分錢。你覺得這樣的生意好不好呢？”

 

“可是爸爸，你看到它2019，2018年每年的收入增長了嗎？“ 她橫著指著表格問我。

 

”……” 我頓時啞口無言。

 

再一次，我隻能說，大人低估了小孩的理解力。或者也許是小孩像一張白紙，更能問到問題的本質。

 

Spotify是不是好公司呢，我也不知道。一方麵它已經是，尤其是年輕人生活不可或缺的一項服務，另一方麵，它版稅的高成本，又難以讓人對規模效益後的高毛利產生憧憬。要對一個複雜的，混沌的，不斷變化的係統做判斷，也許這就是投資的樂趣吧。而麵對自己的無知，我們能做的，隻有不要去用權威和成見去搪塞孩子們的問題。