個人資料
正文

中國新央行長的政策走向

(2018-03-20 12:36:43) 下一個

美國也認為:中國新央行長對世界太重要

2018-03-20    來源:紐約時報  

 

傑羅姆?鮑威爾(Jerome Powell)最近被任命為美聯儲主席一事備受關注。畢竟,美聯儲的一舉一動都會在全球金融市場引起反響。周一,易綱獲得中國的央行----中國人民銀行行長的任命,卻沒有受到那麽多的關注。

世界應該關注。這個人選和任何美聯儲的提名同樣重要。這不僅僅是因為中國是世界第二大經濟體,是從美國飛機、大豆到德國汽車等所有產品的重要市場。中國的財政和金融政策,會影響到整個世界。

中國央行的前任行長周小川曾設計了多項重要改革。他讓銀行基於市場狀況確定存貸款利率,而不是按照命令行事;還允許資本開始更為自由地進出中國。任職15年後,周小川把中國經濟的鑰匙交給了備受其信任的副手易綱,還給他留下了一大堆未完成的工作。

和美聯儲不同,中國的央行並非獨立機構。主要的政策決策由一個精英政府委員會做出,並且需要中國國家主席在上麵簽字。但習近平信任周小川領導的央行,在重要經濟領域的政策製定和實施方麵,給了該機構大量自主權。

中國人民銀行會製定短期利率(就像美聯儲一樣),並且在保證通貨膨脹處在低水平的同時,努力控製銀行借貸,支持經濟增長。該機構還決定中國貨幣匯率自由波動的程度,以及管理資金進出的限製措施。上周,中國政府增加了央行的監督職責,讓它負責起草重要的銀行業監管條款。

 

易綱會拿這些權力來做什麽,對整個世界都很重要。

向國有企業借出的壞賬,以及有權有勢的地方領導人的寵物項目(因個人喜好而非大眾需要發起的項目----譯注),給中國以國有為主的銀行體係帶來了嚴重負擔,其中許多企業處於虧損狀態。易綱必須要推動銀行清理帳目,否則存款人可能最終會失去信心,取出存款。中國的銀行在許多國家管理投資與放款,所以,這些銀行一旦出現動蕩,就可能會波及全世界的金融市場。

此外,如果中國的銀行出了問題,可能會導致經濟增長大幅減緩,因為中國無法再依賴債務驅動的支出來保證經濟增長。一旦增長放緩,中國消費者和企業的進口需求就會減少,為了複蘇經濟,中國政府就會努力增加出口----這恰巧是美國及大多數國家所不希望看到的。這種情況會延遲世界其他地方的經濟複蘇,壓低各種商品的國際價格,並且加劇貿易衝突。

易綱必須提出一個能夠改變銀行激勵措施的政策。隻要銀行向國企發放的貸款由政府擔保,銀行就會繼續放款。易綱自己無法終止該政策,但他能告訴各銀行,他們可以確認壞賬,而不用太過擔心非得讓沒有盈利的國有客戶勉強維持下去。此外,他還能鼓勵他們把重心放在向私營企業放貸上,他們現在可以收取更高的利率。

否則,中國政府就無法為了推動經濟增長,拿消費支出取代向沒有效益的工廠和鬼城進行投資(通常是浪費的)。這對世界其他地方和對中國同樣重要。如果中國允許它的銀行繼續為鋼、鋁和水泥等產業融資,生產超出國內市場需求的產品,中國將別無選擇,隻能向世界其他地區出口過剩的產品。

如果易綱取得成功,中國的銀行將更願意向服務業和中小企業放貸。服務業是中國增加就業和家庭收入的重要渠道,尤其是在農村地區。它可以增強中國家庭的消費能力,進而降低中國的貿易順差,因為中國家庭將有更多的錢用於購買進口商品。這將使中國的貿易夥伴更加高興,如果貿易順差開始縮減,那麽,打貿易戰的理由就會慢慢消失。

不管做什麽,易綱都需要向世界采取更為透明的態度。2015年8月,中國央行改變了匯率政策----允許人民幣更自由地流動----但沒有做出任何警告或解釋。結果,這項出於好意的改革卻在無意中損害了中國自己的利益。全球金融市場受到震蕩,引發了一波恐慌的中國資本外流和貨幣投機行為。為了穩定匯率,中國政府動用了近1萬億美元的外匯儲備,毫無必要地攪亂了世界貨幣市場。

新行長的主要優勢在於,中國的其他領導人認識到,除非金融體係運行得更好,否則中國無法繼續保持高速、穩定的增長。易綱應該利用這種影響力推進改革,而不是坐等問題出現後,再去解決。全世界都應該關注。

[ 打印 ]
閱讀 ()評論 (0)
評論
目前還沒有任何評論
登錄後才可評論.