第一季度的美股，出奇的祥和。
在過去100多個交易日內，芝加哥期權交易所的波動指數大多數時間徘徊在11左右。但這種平靜，將有可能隨著美聯儲的第三次加息而告終。
在關鍵政策製定者最近幾周發出一係列信號後，美國聯邦儲備局（Federal Reserve）很可能會在明天，也就是3月15日開會時將短期利率上調25個基點。一旦宣布，這會是今年開年以來的首次加息，也是當局自2015年12月、2016年12月以來的第三次加息。
如果成真，美聯儲加息的腳步再次加緊，打破近兩年的步調。目前，市場預測美聯儲這次加息的概率，已超過了90％，似乎已成定局。
如果美聯儲扣動了加息的板機，對金融市場會產生多大的震動效應？美股在特朗普上台之後扶搖直上的狂飆模式，是否會遭遇拐點？
什麽是“特朗普行情 (Trump Rally)”？
新任總統特朗普當選後的兩個月時間裏，美股股民們笑開了花。盡管千禧一代的抗議者湧上街頭抗議這個前電視明星和商業大亨入駐白宮，曼哈頓的街頭時不時就聚集起成千上萬的抗議者要求總統下台，但股市行情騙不了人。股民們內心對這位成功的房地產巨頭以及他將帶來的減稅、擴大基建、拉動經濟、降低監管等一係列政策持歡迎態度，而這種態度也反映在股市上。
在過去一年的時間裏，標普500指數漲幅近25%，過去的兩個月裏，漲幅更是達到了10%，市值也在上月突破20萬億美元。
公司盈利也看起來更健康。根據FactSet數據，標準普爾500指數下的公司每股盈利在2016年最後三個月同比上升5%，季度增長率為3.1%，打破了連續15個月衰退局麵。
一時之間，“政治”成為了決定股市增長與否的新話題。特朗普作為一個精明的商人，懂得利用前期的政治口號和宣傳帶動民眾的情緒，這也造就新年以來的“特朗普行情”。
同時，特朗普桀驁不馴、充滿爭議的言論以及未來充滿不確定性的政策方向似乎都被股民們拋在腦後，人們所看到的是經濟複蘇、股市上漲、失業率下降等一係列結果。有一個值得注意的細節，當美國零售連鎖店Nordstrom宣布下架特朗普女兒伊萬卡特朗普的服裝時，特朗普公開發twitter斥責Nordstrom的行為。
當大家都以為Nordstrom會因此股價受挫時，當天卻收漲了4.1%。也就是說，人們在看好特朗普行情的同時，也對特朗普的不確定性行為產生了免疫。
什麽類型的股票看漲？
受特朗普的政策影響，金融板塊和基建板塊的漲幅尤為明顯。標普500指數金融類指數一年來的升幅達到了近40%，而近一半的升幅是在特朗普勝選以後錄得的。同時，景氣類股票特別是美國國內景氣類股票也值得股民入手。所謂的美國景氣類股票主要包括銀行、保險及交通類。
小盤股的漲幅也受到了未來政策紅利的影響。美國總統選舉為美國本土上市的小型公司股票提供了更大便利。羅素2000指數自11月8日以來上漲了逾15%，該指數在近一年的升勢達到了近40%。羅素2000指數的強勁歸因於那些以國內導向型公司的增長預期，在一個經濟增長以及貿易保護政策的環境下這類公司更容易成長。
那些被征稅較高的公司股票也是股民們看好的選項。這類公司將從公司稅改中獲益最大。雖然公司稅改革的具體細節仍然不得而知，但那些現在被征收高額稅收的公司顯然將最先從稅改中獲益。
美聯儲將終結“特朗普牛市”？
根據美國金融屆的預測，“特朗普牛市”的終結者將會是耶倫。
盡管特朗普在競選期間，多次高調攻擊現任美聯儲主席耶倫，稱耶倫將利率保持在低水平，是帶有明顯政治傾向的創造虛假繁榮，其目的是粉飾奧巴馬的執政政績。但上周日，特朗普團隊卻一反常態，首次對美聯儲表態，白宮經濟顧問公開表示“美聯儲是一個獨立機構，並且他們也一直是遵此運作的。美聯儲參考自己的經濟數據，通過通貨膨脹來調整經濟增長。我認為美聯儲一直做的很好。美聯儲會做他們所需要做的事情，我們會尊重美聯儲的權力”。
但當美聯儲連續加息，收緊的貨幣政策抑製了股市的狂飆，不知特朗普是否還能保持上述論調。
美聯儲職責在於降低過高的失業率、維持合理的通脹水平和穩定金融市場。回顧以往每輪加息周期開始時，美國國內的宏觀經濟特征主要有：經濟企穩、GDP 穩步增長；就業數據表現良好，失業率較低；10年期國債收益率處於較低水平。
加息表現為連續加息，而非一次上調息率至目標利率。在過去的 5 次加息過程中，平均每輪連續加息次數為11 次， 平均每次上調 27bp。 加息次數最少的周期是1999 年 6 月-2000 年 5 月，加息 6 次；次數最多的是2004 年 6 月-2006 年 6 月，加息 17 次。
美聯儲一般會采取逐步加息的方法，首先，這能給予市場一定的緩衝時間，避免快速減少流動性所帶來經濟衝擊， 其次，在加息的過程中，美聯儲亦同時觀察經濟的發展狀況，一旦出現超出加息前所預期的市場波動或經濟效應，則可以及時停止，甚至改變貨幣政策的方向。
根據高盛的預測：美國金融狀況的改善正給予美聯儲加快升息步伐開“綠燈”，市場從現在開始重新趨緊，到6月之前美元將升值3%，10年期國債收益率將達到2.75%。
此次美聯儲加息是繼去年12月連續兩次加息之後的第三次加息，而根據曆史的經驗表明，往往第三次加息如同有“魔咒”一樣，會帶來股市下跌。自1971年以來，每當緊縮周期第三次加息後，在隨後三個月中股市平均下跌達2.2%。
不過也有例外的時候。1984年6月、2004年9月，美聯儲第三次上調利率後，股市在接下來的三個月出現了大幅上漲。
小貼士：
本周將會是非常重要的一周，除了美元加息之外，荷蘭大選，英國脫歐計劃啟動，特朗普提交初步預算法案等一係列重大事件都有可能觸動股市繃緊的那根弦，希望投資者們早做準備。
