TLT tracks US Treasury 20+ year index, 投資組合會變，沒有所謂 target date。老債券剩餘期限慢慢低於20年就被賣掉了換新的，所以鎖不住收益率，中間什麽價錢不確定，20-30年後什麽價錢也不確定。
今天的 US Treasury 20 Year (on-the-run) 是 4.375% coupon rate, 2043-08-15 maturity date，投這個單個債券，coupon rate and maturity date 不會變，今天收益率 5.10% 以上（價錢91以下），買進持有到期收益率是鎖定在5.10%。單個債券的價錢（假定不違約）無論現在多少錢買進，中間怎麽不確定，到期價錢一定會收斂到100，而且每個 coupon date 按 coupon rate 付利息。這基本上就是所謂 target fund 為你做的事情。投資債券這個概念一定要清楚。
按今天（2023年10月3日）收市價，Bloomberg 計算：
TLT: yield = 5.055%/year, duration = 16.322 year
US Treasury 4.375% 2043-08-15 (current 20 year on-the-run): yield = 5.167%/year, duration = 12.683
duration 是債券類產品對利率（或收益率）的風險指標。市場利率上漲1%/year，TLT 價錢跌大約16.322%，US Treasury 4.375% 2043-08-15 ((current 20 year on-the-run) 價錢跌大約 12.683%。如果市場利率下跌1%/year，它們的價錢會相應的漲那麽多。
由於 TLT 會賣掉慢慢老去的債券換新的20+債券，它的 duration 會一直維持在較高的水平，多年後還會這樣。US Treasury 4.375% 2043-08-15 就不一樣了，隨著剩餘的到期期限漸漸縮到零，它的 duration 也會漸漸縮到零，最後就是歸還麵值，變得沒有利率風險。
