( 一 ) 天生我才必有用
( 二 ) 千金散盡還複還
( 三 ) 君不見黃河之水天上來
( 四 ) 奔流到海又複回
( 五 ) 美元的未來
( 六 ) 美聯儲的未來 (Time to say Goodbye?)
(二) 千金散盡還複還
最近的美國中期選舉, 共和黨剛剛在舉杯同慶, 要大展拳腳, 製衡民主黨大手大腳的花錢作法, 但這邊美聯儲馬上就宣布, 要從直升飛機上撒下$6,000億美元. 根本不需要總統或國會商量和同意, 什麽的共和黨和民主黨, 美聯儲根本就沒放在眼裏, 伯南克可是比李白要瀟灑得多, 牛得多啊: 真是千金散盡還複還! 據說伯南克以前就是長期專門研究如何散金的.
大家選了半天, 才恍然大悟發現了一個真理: 真正的上帝是美聯儲! 隻有美聯儲才能夠救美國! 什麽共和黨, 民主黨, 茶黨, 奧巴馬, 統統一邊玩去! (是嗎?)
目前, 和世界上絕大多數國家一樣, 從1971年起, 尼克鬆政府宣布, 美元采用的是 “不兌換本位製” (Fiat Standard), 就是說, 美元持有者不可以要求美國政府或美聯儲兌換金和銀. 很多人指責, 這就為美元濫發打開了 “潘垛拉罪惡”之盒..
既然不讓兌換金和銀, 那麽, 我想大家肯定想知道, 如果用 ”金本位製 “ (Gold Standard)來衡量美元的話, 黃金的價格應該是多少? 目前美元價值被高估了多少呢? 美國應該有多少黃金儲備才對?
我們可以簡單算一下. 目前美國有大約8,140噸黃金 (大約等於262 million 盎司), 根據美聯儲的M2公布 (H.6 (508)), 到2010年10月底為止, 大約有87,670億美元在流通中. 先聲明一下, 筆者本人對該87,670億美元貨幣流通量的數字表示懷疑, 認為是被嚴重低估的. 但是我沒有M3的數字, 就隻好用現成的M2數據了.
因此, 黃金今天的理論價格應該是$33,460 美元 / 盎司(87,670 億美元 / 262 million盎司).
現在黃金的市場價格是多少? 大概是$1,390 美元 / 盎司.
換言之, 如果用金本位製 (Gold Standard) 來衡量美元的話, 目前美元價值被高估了24倍! 2400%! ($33,460 / 1,390),
或者說, 美元多發行了24倍!
或者說, 美國目前應該有195,360噸黃金儲備才對! 美國少儲備了113,960噸黃金!
因此, 我估計在未來幾年, 如果美國不控製債務的話, 黃金價格會早晚衝上3,000美元/盎司, 銀價格會早晚會衝上$200 / 盎司. 中國現在鼓勵老百姓投資購買銀條.
(二)A: 那麽, 美元是如何創造出來的呢?
任何經濟類型的交易要麽用現金, 要麽通過銀行戶口來結算. 實際上, 經濟中絕大多數的交易是非現金的交易.
美聯儲發行的硬幣和紙幣是分別由財政部的造幣廠(Mint) 和印鈔局(Bureau of Engraving and Printing) 生產出來的.
而美聯儲發行的非現金美元都是電子貨幣而已, 就是在銀行帳號上的數字變化而已.
事實上, 美聯儲創造貨幣的過程非常簡單: 例如, 美國財政部把10億美元價值的國債交給美聯儲, 美聯儲就把10億美元的貨幣劃到財政部的銀行帳號上. 當然, 這個交易是通過證卷交易行來完成的(要交一點手續費給證卷行). 這樣一來, 10億美元就創造出來了.
整個過程都是通過電腦進行的. 沒有任何實物的交換.
它的會計記錄很簡單: Credit: 10億國債 Debit: 10億 Federal Reserve Note(就是美元了)
財政部的會計記錄剛好相反. 非常平衡.
就是說, 美聯儲就負債了10億美元, 但得到了10億美元國債的資產, 就是說, 美國的國債到了美聯儲的帳上, 就變成了資產. 將來, 美聯儲要收回美元貨幣時, 就把手上的美國國債賣掉一部分就行了.
美國財政部給出了10億美元價值的國債給美聯儲, 但得到了10億美元的貨幣.
就是通過公開市場操作來實現. 這是美聯儲基本功能中的一個. 是由美聯儲的FOMC (Federal Open Market Committee) 部門負責的.
下麵應該是地球上最最最重要的問題了:
美聯儲發行的美元是靠什麽支撐(back)的呢? 比如說, 你昨天憑什麽發行了1,000億美元?
答案是: 憑美國政府的國債.
那麽, 問題來了, 那美國政府的國債又是靠什麽支撐(back)的呢?
答案是: 什麽都沒有.
美國國債的發行, 沒有黃金支撐, 沒有銀支撐, 沒有任何資產支撐, 更不會拿領土和土地來抵押.
宋鴻兵在他的<<貨幣戰爭>>一書中說美元的發行, 是財政部拿老百姓的未來稅收作為抵押, 來讓美聯儲發行美元. 我說, 宋鴻兵講的是錯的. 美國法律上根本就沒有這條, 國會也不會允許財政部拿老百姓未來的稅收來抵押, 也不會蠢到發明這樣的法律. 大概是宋鴻兵自己拍腦袋想出來的, 該說法沒有任何的事實支持.
哈哈, 難怪有不少人剛讀完<<貨幣戰爭>>後，也開始恨起美聯儲來了.。
如果硬是要說有什麽支持的話, 隻能說是用美國政府的信用來支持的. (The full faith and credit of the
美聯儲理論上有無限供應美元的能力, 前提是財政部不斷地供應國債.
其實, 美國國債在某種意義上來講, 就是”準美元”, 隻要到美聯儲走一趟, 就會變成”美元”了.
美國政府開支太大，稅收不夠時，差額就是財政赤字. 美國政府財政赤字已經是家常便飯了.
彌補財政赤字通常有三種方式：一是向公眾借債；二是消耗外匯儲備；三是印製鈔票。發行國債是美國最常用的辦法. 如果發行的國債太大，沒有被認購完, 剩餘部分就是交給美聯儲購買. 美聯儲就把等值的美元劃到財政部的銀行帳號上.
目前, 美聯儲手上擁有大約美國全部國債的10%.
(二) B: 美元的第二次被創造. (貨幣擴張)
美聯儲發行的基礎貨幣在貨幣統計上稱為MB. 這是美元第一次被美聯儲創造出來.
在部分準備製(fractional reserve system)下，美聯儲會要求商業銀行保持一定比例的存款準備金, 其餘的資金可作貸款之用。這樣一來, 銀行可通過借貸，再創造出更多的貨幣供應，即貨幣乘數效應 (money multiplier）。例如，假設商業銀行存款準備金的要求是10%，那麽, $1,000美元的基礎貨幣, 可以創造出$10,000美元的貨幣總量來. ( m = 1/R. 就是說, 貨幣乘數 = 存款準備金比例的倒數)
舉例說明: ($1,000美元是如何擴張成為$10,000美元的)
某儲戶在銀行A存入$1,000美元初級存款，現金準備比例為10%，則$100美元必須被銀行保留，$900美元可用於放貸(稱作超額儲備)。如果銀行A將超額儲備$900美元全部放貸，接受貸款的人將之存到銀行B，銀行B需要將10%×$900元作為初級存款900元的現金儲備，可放貸部分為$810美元。如果$810美元被存入C銀行，則$81美元須作為儲備, 可以放貸$729美元，……，以此類推，直至不再有超額儲備 (這裏為了簡化說明, 忽略了利息和安全儲備數量).
最後在社會上, 創造出了$10,000美元的總流通量. ($1,000 / 10%)
所以, 貨幣乘數是美國貨幣政策的一個非常重要的概念：如果商業銀行貸出去的款項, 接近美聯儲所允許的的最大數值的話，那麽, 廣義貨幣供應量大約就應該是美聯儲貨幣乘以的貨幣乘數，美聯儲就可以通過控製基礎貨幣的發行, 來控製廣義貨幣供應量. 這基本上就是美國從1959年到2008年9月的貨幣情況。曆年來, 美聯儲要求商業銀行存款準備金的比例來從3% 到10%不等.
換句話說, 如果美聯儲認為, 全美國隻需要$10萬億美元的總貨幣流通, 如果商業銀行存款準備金的比例是10%, 那麽, 美聯儲隻需要發行$1萬億美元的基礎貨幣(MB)就可以了.
當然, 這裏隻是為了討論方便而已. 因為, 實際上, 美元不僅是美國國內流通, 全世界的很多投資貿易結算都用美元, 並且, 很多國家都把美元作為外匯儲備. 因此, 美聯儲在實際工作中會把這個全球性的因素也列入考慮中.
所以, 全社會的人, 基本上都無意中參與了商業銀行的美元再創造過程: 不信? 你開過支票嗎? 你存過款嗎?
被再次創造出來的美元, 根據它們的性質, 分別被稱做M1, M2和M3. 當然, 它們都包括了基礎貨幣. 由於它們的複雜性, 我就不在這裏深入討論該問題了.
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87,670 億美元 / 262 million盎司
IS WRONG