資組合設計及其最優化（摘譯）

投資組合設計及其最優化

 

建立適當的資產組合，是一個動態的過程，在確定您的投資組合的整體風險和回報它中起著關鍵作用， 因此，你的投資組合資產組合應在任何時間都能實現你的投資的目標。 有一個建立幾個不同的戰略資產分配 方法，我們在這裏概述其中的一些，並檢查他們的基本的管理方法。 

1. 戰略資產配置 ：
戰略資產配置是建立並堅持稱之為“基準投資組合”的一種方法。 這是一個對每一類投資按預期回報率給予適當比例的資產組合的一種方法。 舉例來說，如果股票根據曆史經驗每年回報率為10％， 債券每年回報率為5％，那末，一個50％的股票和50％的債券的投資組合，其預期的每年回報率為7.5%。 

2.恒權資產分配 
戰略資產配置通常意味著一個買進並持有的策略，即使資產價值隨著時間的遷移而偏離原有基準組合的比例的也是這樣。 出於這個原因，你可以選擇采用固定加權資產配置方式。 通過這種方法，你不斷地平衡你的投資組合。 例如，如果一項資產的價值下降，你會購買更多的資產，如果該資產的價值增加，你會賣掉它。 

對戰略或恒定加權資產配置平衡投資組合，沒有硬性的規定什麽時候該對組合重新調整。 然而，一個經驗規則當任何給定的資產類移動從原來的價值超過5％的時候，應重新調整到原來的投資組合比例。 

3. 戰術性資產分配 
從長遠來看，戰略資產配置策略可能會顯得比較僵硬。 因此，您可能會發現有必要偶爾在戰術上對投資組合采取一些短期的調整，以尋求特殊的投資機會， 這種靈活性增加了一點Market Timing的成份。

戰術資產配置，可以說是一個適度主動積極的策略，因為當短期獲利後，最終還是回到整體戰略資產組合。 這一方法要求一定的紀律，你必須首先能夠認識到短期投資的機會和時機，然後重新平衡投資組合的長期資產的位置。 

4. 動態資產配置 
另一個積極的資產配置策略是動態資產配置，隨著市場起伏和經濟形勢的強弱變化而不斷調整資產組合。 使用這個戰略，你賣掉那些下降的資產，購買那些上升的資產，對資產做動態調整，這與恒定的加權資產配飾策略截然相反。 舉例來說，如果股市表現出軟弱，你賣掉那些預期會進一步下降的股票，反之，如果市場轉強，你會購買的那些在預期會持續增長的股票。 

被保險人的資產分配 
與被保險人的資產配置策略，建立基地投資組合的價值，下的投資組合不應該允許下降。 隻要組合達到其基礎之上的回報，你鍛煉的積極的管理 ，以嚐試盡可能增加投資組合的價值。 然而，如果投資組合應不斷下降的基礎值，你投資於無風險資產 ，使基值變成固定。 在這些時候，你會與您的顧問谘詢，資產重新分配，甚至完全改變你的投資策略。 

用公式的方法或組合保險的方法，您可以實現被保險人的資產配置策略。 該公式的方法是漸進的策略：投資組合的價值下降，你購買越來越多的無風險資產，使組合達到其基準水平時，你完全是在無風險資產投資。 隨著投資組合保險的方法，你可以使用認沽期權及/或期貨合約，以維護基地資本。 這兩種方法都被認為是積極的管理策略，但達到基數時，你是采取一種被動的做法。 

被保險人的資產配置可能是合適的規避風險的投資者願望了某些積極的投資組合管理的水平，但欣賞低於該組合是不允許的下降，建立一個保證地板的安全。 例如，投資人希望建立在退休期間的最低生活標準可能會發現一個被保險人的資產配置策略，非常適合他或她的管理目標。 

集成的資產分配 
集成資產分配是指在建立投資組合是同時兼顧考慮經濟形勢和投資風險的一種方法。 上述所有投資戰略都考慮了預期未來的市場回報，但不是所有方法考慮了投資人的風險承受能力。 集成資產配置方法則包括了上述方法的所有方麵，不僅包預期回報率，而且包括對資本市場實際變化的風險承受能力。 綜合資產配置是一個更廣泛的資產分配戰略，雖然允許隻有動態或固定加權分配。 顯然，投資者不希望實現兩個互相競爭的戰略。 

結論 
資產配置可以不同程度或性質嚴格被動一個主動的過程。 無論投資者選擇一個精確的資產配置策略，或不同的策略組合，投資者的目標，年齡，市場預期和風險承受能力而定。 

然而，請記住，本文給出了投資者可能會如何使用作為其核心戰略的一部分資產分配的一般準則。 要注意的分配方法，涉及市場走勢預測和反應需要的專業知識和人才的大量使用特定時間這些動作工具。 有人會說，準確的市場時機，幾乎是不可能的，所以一定要確保你的策略是不是太容易受到不可預見的錯誤。