關於Buy/Hold 和Timing投資策略的比較研究（2）

在前一篇《〈BUY and Hold VS Timing: Which is good?〉〉中，我們給出了Buy/Hold 和Timing投資策略對TSX過去40年的成長結果。總體上是Timing投資策略比Buy/Hold 要高出357%得回報率。對一些數據作更詳細的分析，還可發現這兩個方法在不同時期下的表現。

下圖是過去40年Timing方法總回報率減去Buy/Hold 總回報率的曲線

從圖


從圖中可以看出：

1。前20年(70~89):總體上兩者回報率差不多，Timing方法比Buy/Hold 略為好一些；
2。後20年（90-09）。出現大起大落，90-00十年大繁榮，Buy/Hold 後來居上並一舉超過Timing方法，並一度最高達到超217%，但在經曆DOT COM泡沫和金融危機兩次大熊市後，到今年6月，Timing方法比Buy/Hold 又高出357。4%


由於這裏使用的Tming方法僅采用Long而沒有采用作空手段，所以在熊市中它基本上是采用退出市場的辦法，而Buy/Hold 方法在熊市中經曆下跌階段。所以，兩個方法在熊市中的表現尤為重要。下麵看看每十年熊市的TSX表現：

1970~1980中共有兩次熊市：73年和74年，TSX增長率分別為-3。16%和-29.67%；

1981-1990：共有三次熊市：1981@-13.86%; 1984@-5.96%, 1990@-17.96%;

1991-2000,中共有兩次小調整：1992@-4.61%， 1994@-2.5;

2001-2009.6共有三次熊市: 2001@-10.2% 2002@-13.97%; 2008@-35.01%;

從這個統計數據可以看出，若10年中有兩次負增長，且其中一次負增長超過-10%以上，Timing方法比BUY/HOLD的回報率要高。隻要一次跌幅超過20%以上的熊市，Timing方法的總回報率就有可能超過BUY/HOLD。 考慮到Timing方法在熊市還可次采用作空手段，因此，總體上，Timing方法的總回報率比BUY/HOLD的回報率要高出，甚至更多。


但問題是：誰又能夠保證做到正確的Timing市場？準確性如何？成功率是多少？這個問題將後續討論。