我的選股三原則(ZT)

我的 選股三原則

 老周

一 . 丈母娘原則

每一 筆投 資前，我都會問自己 “ 如果 這是丈母娘的錢，我還會投嗎？ ” 我想很少有人願意 損失丈母娘的錢 -- 哈哈 , 丈母娘一生氣，後果很 嚴重。記得 99 年 時，我丈母娘見我 internet 股票 (CSCO,INTL) 很 賺錢，就把她所有的積蓄給了我去買股票。眼見 NASDAQ 迭 創新高，我內心掙紮鬥爭了許久，終於還是決定給她買了 PhilipMorris (now Altria, MO) 。當 時， Philip Morris 官司 纏身，股票也一路跌至 $20 左右。但是從它的 balancesheet 分 析，其 Kraft 食品部 門就值 ~$23/share. 所以我假 設即使其煙草部門破產，公司也值 $23 每股。到今天 這筆投 資已成長了 6 倍餘 ( 包括 dividend 以及 Kraft 分股 ) 。 這一幸運之舉改變了我一生的投資策略。丈母娘原則也就成了我的最高原則。其核心就是不能虧錢 。

二 . 終值至上原則

任何學 習過 DCF 理 論的人都知道，終值 (Terminal Value) 往往高於 present value of near term cashflows. 也就是 說一家公司的長遠現金 流能力更重要。 這也是 WarrenBuffet 不 買科技股的主要原因之一 ( 另一個原因他 說他不懂 . 有意思的是，大部分的留美 華人都認為自己懂科技 股 :-) 。如果我不能確定其 terminalgrowth rate > 4-5%, 我就將其剔除出我的 database ( 大概 維持在 300 隻股票 , 主要 為美國，歐洲，和南韓的公司 ) 。 絕大部分的科技股都不滿足這一條。所以我的 portfolio 也就比 較 boring to many friends.

說起科技股，加個小插曲。我是在 Netscape IPO 第一天 購買其股 票的 “ 幸運兒 ” 之一。 現在還有多少人記得 Netscape?

三 . 應對而非預測原則 。

這一條其實不能算是原則或戰略，而是戰術。但凡是人，尤其新手，都喜歡預測，為了警戒自己，我就將其升格為戰略。其重要性並不亞於前兩條 。

其實明眼人早已看出，本人的這些原則， Graham 和 Buffett 早有論述。我隻不過用自己的語言重新說了一遍。在後麵的文章中，我會介紹具體的戰術