風險管理(我的投資規劃書,My Investment Policy-之三)

三． 風險管理

１．什麽是風險 ?

投資風險 (RISK) 是指投資回報率的不確定性 . 通常 , 投資者為了獲得較高的回報率必須承受較高的風險 . 那些 風險 承受力低的投資者常常選擇較低風險的投資工具 , 其回報率就較低 .

2. 風險的數學描述 ;

風險從數學上習慣用標準均方差 (Standard deviation) 來表述 . 它表示投資實際回報率偏離平均回報率的一種波動程度 (VOLATILITY).

Sigma^2=SUM(r-E(r))^2

Sigma-RISK

r- Period return

E(r)- Mean or expected return.

用EXCEL很容易計算它.

2. 風險分類

作為獨立投資者 , 我理解我的投資組合將會麵臨如下幾種類型的投資風險 :

(1) 個人風險 :

a. 個人對投資知識的了解程度 : 我理解隻要花大力氣學習投資知識和並實踐 , 這類風險就會減少 . 此外 , 投資自己熟悉的項目 , 不做自己不熟悉的投資項目也將降低這類投資風險 .

b. Timing risk. Timing 風險是指 在錯誤的時間點進行交易買賣 . 我深知 : 人類天性固有一種貪婪和恐懼的心理行為 , 它有可能誘惑你企圖去 Timing 市場 - 買在最低點 , 賣在最高點 .

c. Tenure risk 是指持有一個投資工具時 , 其原始資本有可能虧損 . 在持有期間 , 市場也許會掉頭向下 , 通貨膨脹增加 , 投資的公司破產 , 股票被摘牌等等 , 都可能導致個人投資虧損 .

(2) 市場風險

市場的波動由下列幾個因素組成 :

a. Market risk : 市場的升降 影響投資的價格波動 ;

b. Liquidity risk : 當將投資證券轉化成現金時有可能導致資本虧損 ; 或失去資本增值的機會 , 降低成本回報率 ;

c. Interest rate risk : 利息的增加將導致現有投資證券的下跌 .

d. Inflation risk : 通貨膨脹增加將減少購買力

e. Exchange rate risk : 貨幣貶值將降級投資該國證券的價值 .

(3) 國內風險

Economic risk: 國內經濟走熊將導致股市下跌 , 從而導致投資組合的資財縮水 Industry sector risk: 工業板塊輪換於經濟周期性密切相關 . 我期待在不同的經濟周期時段 , 投資熱點板塊 , 避免因經濟增長減速遭受影響的板塊 .

Tax risk : 資本增值稅將吞噬我的資本增值 , 影響有效投資回報率 .

Political risk : 政治和政策的突然改變將影響市場的波動 , 導致市值的所水 , 如去年十月 31 日 , 聯邦政府突然改變對 INCOME TRUST 的稅務政策導致第二天市場損失近 40 B billions.

(4) 國際風險 .

投資新興市場 ( 如中國 , 印度 , 亞洲等 ) 有可能具有較大的風險 ;

(5) 投資風格

我有可能投資 SMALL-CAP 基金 , 這類基金屬於較高風險的投資項目 .

3．風險管理

對所有互惠基金 , 我按風險係數的量值將其分為四類 :

a) 高風險基金 , 其風險係數在 15%~35% 之間 ;

b) 中等風險基金 , 其風險係數 10%~15% 之間；

c) 低風險基金，其風險係數在 5%~10% ；

d) 零風險基金，其風險係數在１％以下．

投資組合的的風險管理是通過設計和篩選 , 控製互惠基金的風險係數來實現 .

投資組合總的風險係數定位於 7% ~ 15% 之間 , 並根據市場及經濟形勢情況調整變化，具體參數量化如下：

a) 在一個預計可能發生的熊市中 , 基金總的風險係數將調整到區間低端 , 既 5% ~ 10% 左右；

b) 在一個預計可能發生的牛市調整中 , 基金總的風險係數將調整到區間中值左右 : 7%~12%;

c) 在一個預計可能發生的牛市中 , 基金總的風險係數將調整到區間高端 , 既 10% ~ 15% 左右 .