金山基金投資主題板塊分析(上)-金山2007年最優投資組合係列文章(2)

在筆者 2007年金山基金投資組合-金山2007年最優投資組合設計係列文章(1) 一文中,筆者根據去年底的調研,決定將黃金,資源,中國基金,新興市場,和科技/衛生五大板塊作為2007年SECTOR ROTATION的投資熱點板塊,以此構成2007年投資目組合.本文的目的是要說明:我們為什麽會選這些板塊作為今年的投資對象?

 

1.    為什麽采用板塊輪換投資策略?

投資的終極目標就是最大可能地獲得高回報率. 在所有投資策略中,板塊輪換(SECTOR ROTATION)是獲取最大回報率的最有效的投資方法.現代投資組合理論之父HARRY MARKOWITZ在上世紀50年代提出了投資組合和最優投資組合理論並據此獲得諾貝爾獎. 這個最優投資組合理論的中心思想就是: 分散投資,在可容許的最小風險條件下獲得最大回報率,或在要求的高回報率條件下獲得最小風險.根據這一理論,筆者在設計最有投資組合中,堅持采用一個核心原則: 確保分散投資多個具有低相關性的熱點板快. 具體就是選擇:

 

   1)  當前或未來可能發生的熱點板快;

2)        板塊之間的斜相關性低;

3)        最少3個,最多不超過5個;

 

2.    如何篩選熱點板塊?

筆者采用如下三種方法尋找未來熱點板塊:

1)    利用INTERNET工具搜索專題或預測性的綜述文章,從中央尋找熱點的珠絲馬跡,如去年底以來,筆者在個人BLOG轉貼了大量有關熱點板塊的綜述性文章.著重在基本麵分析.

2)    利用技術分析工具,分析相關板塊指數的CHARTS,從中判斷是否未來有牛市的行情;

3)    利用GLOBEFUND的篩選工具,選出各板塊的10個有代表性的基金做板塊統計分布分析,以此判斷基金經理的板塊投資意向.詳見 基金投資板塊分析和追蹤(12-6-06)

 

從上述方法中,篩選出如下熱點板塊:1.黃金;2.能源;3.材料;4.財經;5.中國;6.亞太地區;7.科技;8.醫療衛生.

 

詳細的基本麵分析可參見筆者BLOG: 【投資熱點】欄目.綜述其要點如下:

1.    黃金: 在通貨膨脹預計上升的年代,黃金起著HUDGE的作用,美國背負巨大的國債,中國巨大的外幣儲備,未來多樣化投資於黃金的可能,導致美元的長期弱勢,以及印度對黃金的需求,都是基本麵支持黃金的理由;

2.    能源.盡管石油目前麵臨著大的調整,但供需矛盾的基本麵,沒有根本改變,中印未來強勁的增長對石油的需求量仍然是油價上升的基本麵支持點.目前的調整有可能為將來石油進一步衝高儲備能量,在未來2~3年內,石油衝擊100仍有可能;

3.    財經.2007年經濟微降,大型DIVIDENDS SOTCK的財經板塊是各基金的好的避風港;

4.    中國股市自06年反轉以來,牛氣衝天,國際基金自去年下半年來,有炒做中國基金的跡象,未來兩三年,有可能保持高增長的勢頭;

5.    新型市場或亞太地區. 過去幾年,新興市場呈上升勢頭.去年,越南股市上升140%,中國96%,俄羅撕70%,印度,韓國,香港等亞太地區股市都是高成長,遠大於美國.在一個投資組合中,這種基金往往是地區性分散投資的好工具.

6.    科技.自00年DOＴ COM股災以來,科技板多年不振,自去年以來,逐漸築底的跡象,自COMMODIITES調整以後,更有不少文章開始推薦科技板塊,有專家預測,科技板有可能再現DOT　ＣＯＭ的瘋狂，目前，以科技板為代表的ＮＡＳＤＡＱ指數出現突破勢頭，ＤＯＷ以屢破新高，ＮＡＳＤＡＱ及有可能跟上，破新高．

7.    醫療．2007年經濟微降,醫療股是比價好的防衛型板塊．

 

 

3.    2007年熱點板塊組合

 

綜上所述，得到如下可能的板塊組合：

 

１）黃金／資源／新興市場／中國／科技；

２）資源／中國／財經／新興市場／醫療；

３）資源／財經／新興市場／科技／醫療；

４）黃金／中國／財經／科技／醫療；

 

筆者根據自己的具體情況，選擇組合（１）．沒有選擇財經是因為在ＣＯＲＥ部分的綜合基金中以包括．在科技和醫療倆者選科技是看好未來發彪的力度，期待科技再現ＤＯＴCOM的瘋狂.目前醫療的漲勢強於科技.

 

參考: 2007年金山基金投資組合-金山2007年最優投資組合設計係列文章(1)