基金投資板塊分析和追蹤(12-6-06)

基金投資板塊分析和追蹤 (12-6-06)

1. 目的

在眾多投資策略和方法中 , 板塊交替法 (SECTOR ROTATION) 是所有投資方法中投資效益最大的一種 . 這種方法的基本點是根據市場的季節性或循環規律調整投資組合 , 將投資轉換到當前或未來有可能出現的熱點板快中 , 以獲得最大投資效益 . 其關鍵是如何找出下一輪熱點投資板塊 . 本文試圖從基金公司公布的板塊分布的數據中找出當前基金主力的投資意向 , 撲捉當前或未來熱門投資板塊 .

2 方法

本位的數據統計來源於 GLOBEFUND 網站 . 采用該網站提供的基金篩選工具適當輸入參數得到所以數據 , 然後簡單統計求和 . 下麵是統計結果 :

3. 統計分析

(1). 增長類基金

我們首先分析了 GROWTH 類 , 這類基金包括 :Canadian Equity, Canadian Pure Equity, Canadian Focus Equity. 應該說這類綜合型基金具有代表性 , 很能說明當前基金公司的投資意向 .

輸入參數 : 一年匯報率為 20%, 三星級以上 , 總共得當 118 個基金 , 其中若同一基金出現多類產品 , 如 FUND-A,B,O 等都具有相同的 ASSET MIX, 此處隻取其一作為代表 . 其板塊統計分布如下表 1:

表 1:EQUAITY

S&P/TSX Comp Sector	Weight on Canadian Equity
Energy	19.55%
Materials	15.93%
Industrials	7.43%
Cons Disc	6.66%
Cons Staple	3.80%
Health Care	1.85%
Financials	28.30%
Info Tech	4.63%
Telecomm Service	3.48%
Utilities	0.71%
Others	7.66%
Total	100.00%

最大權重分布前 5 個板塊依此是 : Financials (28.30%), Energy (19.55%), Materials (15.93%), Industrials (7.43%),and Consumer Discretionary (6.66%).

(2). Small-Cap 類基金

曆史數據表明 Small-Cap 類基金的回報率高於 Large-Cap 類基金 . 他們很大程度上反映了這類基金追逐熱點板塊效應的 Momentum. 應該說分析這類綜合型基金也同樣具有代表性 .

輸入參數 : 一年匯報率為 20%, 三星級以上 , 總共得當 27 個基金 , 其中若同一基金出現多類產品 , 如 FUND-A,B,O 等都具有相同的 ASSET MIX, 此處隻取其一作為代表 . 其板塊統計分布如下表 2:

表 2:SMALL-CAP

S&P/TSX Comp Sector	Weight on Cdn Small-Cap
Energy	19.61%
Materials	22.00%
Industrials	17.41%
Cons Disc	8.46%
Cons Staple	4.23%
Health Care	3.89%
Financials	6.79%
Info Tech	8.17%
Telecomm Service	0.33%
Utilities	0.46%
Others	8.65%
Total	100.00%

最大權重分布前 5 個板塊依此是 : Materials (22%), Energy (19.61%), Industrials (17.41%),and Consumer Discretionary (8.46%), 和 Information Technology (8.17%).

(3). Tactical Allocation 類基金

Tactical Allocation 這裏基金顧名思義就是根據經濟預測和市場季節性變化而作出策略性調整 PORTFOLIO 的 ALLOCAIONS. 應該說分析這類基金也一定程度上反映熱點板塊的走向和 Momentum 效應 .

輸入參數 : 一年匯報率為 10%, 三星級以上 , 總共得當 23 個基金 , 其中若同一基金出現多類產品 , 如 FUND-A,B,O 等都具有相同的 ASSET MIX, 此處隻取其一作為代表 . 其板塊統計分布如下表 3:

表 3: Tactical Allocation

S&P/TSX Comp Sector	Weight on Tactical Mix
Energy	12.90%
Materials	6.62%
Industrials	5.25%
Cons Disc	4.86%
Cons Staple	2.85%
Health Care	1.34%
Financials	16.20%
Info Tech	2.79%
Telecomm Service	1.72%
Utilities	0.48%
Others	44.99%

最大權重分布前5個板塊依此是: Energy (12.9%), Financials (16.2%),  Materials (6.62%), Industrials (5.25%),and Consumer Discretionary  (4.86%).注意:其中其他( 44.99%)有可能反映了這類基金含有大部分的BOND和CASH的比例.對本文的參考意義不大.

 

(4). ALL-CLASSES類基金

最後,我們對所有類型的基金進行了搜索統計. 更全麵地反映了所有回報率列前的基金追逐熱點板塊效應的Momentum. 應該說分析具有代表性.

輸入參數: 一年匯報率為30%,三星級以上,總共得當90個基金,其中若同一基金出現多類產品,如FUND-A,B,O等都具有相同的ASSET MIX,此處隻取其一作為代表.其板塊統計分布如下表4:

表4:

S&P/TSX Comp Sector	Weight on All Classes
Energy	11.64%
Materials	27.16%
Industrials	4.48%
Cons Disc	3.29%
Cons Staple	2.04%
Health Care	1.79%
Financials	11.13%
Info Tech	2.89%
Telecomm Service	3.25%
Utilities	0.84%
Others	31.49%
Total	100.00%

 

 最大權重分布前5個板塊依此是: Materials (27.16%), Energy (11.64%), Financials (11.13%), Industrials (4.48%),and Consumer Discretionary  (3.39%),和 Information Technology (2.89%).

 另外,我們也用YOHOO的工具考察了TOP 10一年匯報會率的美國基金:列表如下:

Fund Name	Symbol	Return
Oberweis China Opportunities	OBCHX	75.56%
U.S. Global Investors WrldPrecMineral	UNWPX	75.55%
U.S. Global Investors Gold Shares	USERX	74.53%
Van Eck Intl Investors Gold A	INIVX	67.09%
Midas	MIDSX	66.53%
ING Russia A	LETRX	66.44%
Van Eck Intl Investors Gold C	IIGCX	66.18%
USAA Precious Metals and Minerals	USAGX	65.19%
Dreyfus Premier Greater China R	DPCRX	61.14%
Dreyfus Premier Greater China A	DPCAX	60.66%

 

可見黃金板塊的基金獨領風騷.值得注意是第一名是中國股票基金.

 我也用GLOBEFUND篩選工具選擇亞洲除(日本外)的的基金,從TOP RANK的基金來看大多數是純中國股票(香港股市)處於領先地位.

 5. 結論

 1.由上分析統計可以看出: 當前基金的投資權重很大程度上放在MATERIALS, ENERGY 和FINANCIALS.雖然以上數據是基於十月底各基金提供的數據為參考,但考慮到基金的HOLD POSITIONS一般具有一定時間跨度,所以由此也可以推斷出在未來一段時間內,這些板塊,尤其是以MATERIALS為龍頭的資源板塊將繼續領軍TSX綜合指數.

2. 在MATERIALS板塊中,尤以黃金板塊處於領先地位.;

3.中國股票的基金有可能是下一個熱點.

 6.討論:

 1.本文分析采用GLOBEFUND的10月31日的數據,所以推測熱點板塊,有一定時間滯後效應,反映了本文分析結論的局限性

2.在搜索中發現有不少基金公司透明度不高,未及時更新或甚至不提供SECTOR WEIGHTING 的數據.這一定程度上影響本文分析的精確度.

3. HHUGE FUND的 板塊分布對熱點板塊的分析具有重要意義.作者試圖分析另類投資類基金(HUDGE FUNDS)的板塊分布情況 

[brightfield]

好文，多謝！