貴重金屬在投資規劃中的作用(WEB 譯)

當有些投資者將貴重金屬作為短期周期投機行為時， 實際上,有三個重要原因使我們在投資規劃中包括貴重金屬。 這些是： 戰略資財組合、對衝 和作戰資財組合。

戰略資財組合

戰略資財組合是使用適當平衡,充分地多樣化的投資比例分配的方法以獲得 最大化回報和使風險減到最小。 當許多投資者人為他們的投資組合被多樣化，事實上,隻包含三類財產: -股票、債券和現金。 不動產，商品、貴重金屬和收藏 很少構成多數投資者的組合成份。隻有上述三類財產而不包括其他四類的投資組合顯然不是適當的分散性。

ibbotson協會在最近一項研究報告(含有金子、銀和白金的多樣化投資組合) 中指出:自1969年以來，股票和證券的協相關性增加了，與普遍的觀念相反,混合股票和證券並不會導致投資組合的分散性。 今天，多數股份單缺乏 消極地被關聯的財產把-不動產，商品分類和珍貴 金屬-結果必要達到充分的多樣化，和被暴露 到風險和揮發性。

Ibbotson研究員修建了拿著相等的美元相當數量金子 、銀和白金的一個綜合索引，並且審查了那個索引的交互作用 對在投資總額典型地拿著的其他財產類。 研究，審查歲月1972年到2004年，顯示貴重金屬是 最消極地被關聯的財產對其他財產類。 結果，它 在股份單采取最少相當數量貴重金屬達到最大 負相關和多樣化的適當級別。

貴重金屬整體表現在32年期間是接近 固定收入投資。 在整個時期，通過長的熊市 1980年到2002年，貴重金屬勝過了現金和通貨膨脹。

從1973年到1984年，高通貨膨脹率期間，貴重金屬是上麵執行的 財產類，並且研究認為，貴重金屬提供有效的對衝 反對通貨膨脹。 貴重金屬是唯一的財產類以一種消極 平均交互作用對其他財產類，為多樣化的依據。

Ibbotson研究認為，將通過分配從7到一份股份單的15% 對貴重金屬，回歸增加，當風險減少了時。 這些結論在貴重金屬在金融性資產未根據一個 牛市或一個熊市的假設; 他們根據流行 最近通貨膨脹的回歸和水平的繼續簡單地。

對衝

對衝 是用於的戰略抵銷投資風險; 完善的對衝 消滅 未來損失的可能性。 老華爾街說法， “投入10% 您的金錢在金子並且希望它不運作"， 簡潔地總結 貴重金屬對衝 屬性。 並且在今天經濟氣候， 有修築對衝 的大量風險反對： 匯兌下降，購買力和 “肥胖尾巴”事件損失。

匯兌風險

貨幣危機經常發生自1971年以來，當美國 尼克鬆總統“關上了金窗口”時，並且，全球性地，金子是 沒有更長的支持的貨幣。 當對貨幣的信心減少時，人們趨向出逃 到貴重金屬安全避風港。 或許最著名，黃金價格 從每盎司75個標記爆炸了對每盎司23兆標記在20年代 Weimar共和國德國。 1995年墨西哥體驗了貨幣危機，並且 比索在大約三個月下降了大約50%反對金子。 在印度尼西亞的貨幣危機1997年期間，盧比丟失了82%每1年的 期間。 在俄國的1998年貨幣危機，盧布下降了60%在 一個月。 在阿根廷的2002年貨幣危機，比索被貶值到22% 它的早先水平。

貨幣危機由過份成長在貨幣量或 不能堅持的政府債務典型地觸發。 世界的是否是儲備貨幣， 美元，脆弱？ 1971年總美國貨幣量，當尼克鬆總統 停止了美元對金子可變換性，是大約$800十億。 去年，年鑒 增量 在M3超過$800十億，帶來 總美國貨幣量到$10。2兆。 換句話說，美國現在有 在貨幣量的每年增量相等與34年整個 貨幣量前。 如果這繼續，結果將是惡性通貨膨脹，並且，最終， 貨幣崩潰。 同時，金子的漲價在政府的 貨幣政策作為一台導向指示器前麵混亂的時期， 發信號一個增長的非信心表決。

購買力損失

增長的貨幣量導致購買力平穩的侵蝕。 憑出版CPI形象，加拿大人和美元丟失了 大約83%他們的購買力自1970年以來。

要讚賞怎麽貴重金屬保存購買力反對通貨膨脹， 1971年考慮那緊湊克萊斯勒花費大約$2,300; 今天，價格 是$14,000。 起動裝置出發點是$24,000; 今天，它是$236,000。 道瓊 站立了在890，比較到10,500在年底2005年。 關於金子，它是$35 每盎司，與$513比較在年底2005年。

如果您轉換這些美元價格成盎司金子，您看見他們 實際上下降了。 例如，在1971曾經現在花費66盎司 金子的汽車隻花費30盎司。 現在花費703盎司金子的房子 花費431。 實際上，您能幾乎兩次買許多個汽車或房子與您的 金子。 投資在資產今天花費較少用金子術語。 在1971，而 今天它是20，道瓊是25盎司金子。

肥胖尾巴事件

貴重金屬提供的第三個對衝好處是保護反對 一次突然，意想不到的金融危機-一個肥胖尾巴事件。 肥胖尾巴事件的例子 是戰爭、恐怖主義、自然災害、健康大流行病和係統 財政一家主要銀行或一家主要公司的風險例如衍生物 事故，破產，缺省在債券，衍生物合同、 供油的保險合同和中斷。 當其中每一個發生時，傳統 金融性資產經常遭受，當貴重金屬的價格傾向於顯著時 上升。 當多數投資者看待保險他們的家絕對 必要時，他們的投資總額經常完全地被暴露和“未保險” - 缺乏所有貴重金屬分派。

作戰資財組合

雖然曾經戰略分派或對衝戰略是辯解 7%到15%分派的足夠對金塊，作戰戰略辯解更高的 分派。 寬廣地講話，作戰財產分派意味活躍尋找 將通過轉移財產混合在股份單 提高股份單表現以回應回歸和風險的形式變化的戰略。 以上升的油價和增長的通貨膨脹，貴重金屬可能 在將來勝過傳統金融性資產。 這某些 原因為什麽貴重金屬今天是一個好作戰財產戰略。

貴重金屬牛市

2002年牛市在貴重金屬開始了，並且在 2005年的夏天進入了它的第二個階段。 在那之前，上升的黃金價格簡單地反射了 美元衰落。 從那以後，然而，金子、銀和白金的價格 在多數貨幣，包括歐元，瑞士法郎、英磅 和日元增加。 從一個作戰觀點，應該現在 重新平衡股份單，因此他們是超重貴重金屬為了利用 當前市場趨向。

證實這個趨向的主要顯示是Dow ：金子比率，當時當時 表明是超重貴重金屬和固定資產和是超重 金融性資產的因素。 在1999 Dow ：金子比率銳化了在40， 在下降到它的當前層之前的大約20。 當比率上升時 ，它做了從1945年到1960年和再從1980年到1999年，它是慎密 沉重被分配到金融性資產以更低的分派對 貴重金屬和固定資產。 當比率下降時，因為它今天是，相反 投資策略申請。 在我們的當前經濟氣候，而應該 增加分派對貴重金屬和固定資產為了最大化回歸， 應該減少分派對金融性資產。

有些投資者認為很好推進貴重金屬牛市，並且 他們錯過了小船。 然而，當我們與70年代的牛市時 比較當前市場，它變得明顯我們仍然是進入什麽的 早期可能是20年牛市。

確定趨向是否將繼續是一樣簡單的象看 關鍵司機為貴重金屬價格增量。 當基於商品的供給與需要的 根本性一定是因素時，有更多： 對減弱的 美元、發芽的美國債務和上升的油價的憂慮。 因為 美元作為世界的儲備貨幣，它的衰落最後 將有一個全球性作用。

美國經濟弱點

作為世界的儲備貨幣，美元的健康衝擊所有經濟、 貨幣和投資。 美國經濟由債務山當前 扶植。 2005年，聯邦債務增加了$571十億，到達 國會被設置的負債限度$8。2兆。 如果未備基金的社會保險和 醫療保障義務的現值被考慮到，它 現在站立在$49。4兆- $160,000為美國中的每一。

迅速增加的貿易逆差年年增加了自1975年以來。 今天它是 大約$781十億，意味美國必須借用$2十億 資助它的進口的物品和商品的消耗量的每天。 美國現在吸收 80%全世界的儲款為了維護它的消耗量。 因為美國外購它的製造業並且進口多數 它的石油，甚而一種主要衰落按美元的價值不會扭轉 這個增長的趨向。 美國貿易逆差變得係統。

美國往來帳戶虧損現在接近7%國民生產總值。 經濟學家相信 5%是重要數字，因為，曆史上講話， 往來帳戶虧損超出5%導致貨幣危機。 在貨幣 危機期間，對供選擇的貨幣的需求，包括金子、銀和白金， 巨大增加。

當它站立了在大約255%國民生產總值， 1933年總美國債務作為國民生產總值比率 超過了被設置的早先上流。 今天，數字很好 300%國民生產總值。 事實外國人舉行此的增長的百分比使 事態更壞; 差不多50%美國政府國庫券和債券由 外國個體拿著。 如果外國投資者，疲倦於資助美國預算和 貿易逆差，喪失自信以美元，巨型的成群外出從兩個它和 從美國金融性資產將接著而來。 結果是美國財政災害。 因為美元廣泛被觀看作為最後穩定的貨幣，出逃在它外麵的 許多金錢將有無處去，但是貴重金屬。 中央銀行的 數字有已經宣布他們意欲多樣化在 美元外麵。 因為貴重金屬公開的全球性供應當前 被重視在少於$2兆，並且全球性金融性資產超出$70兆， 金子、銀和白金的價格將巨大增加，如果 有轉移在情緒中，並且需求爆炸。 考慮貴重金屬 已經上升反對所有貨幣，這個趨向也許已經開始了。

金子或油關係

我們是在會合，石油生產將下降正需求， 特別從中國和印度，將爆炸。 眾多的研究建議 ，並且許多專家同意，世界是緊挨到達的高峰石油生產。 增加需求的結果加上減少的供應將是駕駛 貴重金屬價格更高，當消極地衝擊金融性資產和全球性 經濟時的向上成螺旋形上升的油價。

曆史上有貴重金屬的價格 和油之間的正相關。 當油的價格增加，如此做那 金子。 當金子上升，銀和白金跟隨。 傳統上，油換 在大約每盎司15桶金子。 今天，油換在大約每盎司 8桶。 或者金子被低估，或者油在價格關於$30每 桶，一個不太可能事件必須減少。 在法線15對1比率，應該 今天定價金子在$1000每盎司。

金塊對 采礦股票

修築對衝和作戰分派對貴重金屬可能通過投資在 金塊隻達到和不從礦業公司股票。 當股票 可以是好換機會在牛市期間時，他們比金塊有 一個完全地不同的風險或獎勵關係。 在證券市場暴跌 1987年期間，例如，最大的數額一般來說，下降的開采的股票比 資產，當金子的價格增加了時。 礦業公司被暴露 在許多操作的風險，並且能下降到零; 金塊不能。 在 貨幣危機期間，整體上，因為全球性投資者在紙， 將尋求拿著金塊而不是投資金塊勝過采礦股票。 當開采的 股票是普遍的在北美洲，人們在東南亞洲、南美洲、 歐洲和已經體驗了貨幣危機世界時的其他地區 比別的寧可將有金、銀和白金金塊。

金塊投資

要考慮當的其中一件最重要的事投資在金塊是時 是否充分地分配它，分離和被保險人。 除非這是實際情形， 也許有多個要求反對金塊，或者它可能不甚而存在。 許多貴重金屬投資比諾言是沒什麽更多交付 金塊在不少遠期。 必須精確地跟蹤金塊的價格 和不被產權投資市場影響金塊投資。 如果投資的形式 依靠櫃台黨，並且櫃台黨默認，藏品貴重金屬的 所有好處可能精確地丟失在時候，當他們 必要多數。

總之， 7%到15%的股份單分派在貴重金屬簡單地被辯解從戰略和對衝觀點。 如果您在全球性財政係統考慮到當前弱點和高峰油的涵義， 更高的分派是適當的。 Dow ：金子比率是趨向的準確顯示往貴重金屬， 並且清楚地證實需要是超重在那個區段此時。

For a more detailed Power Point presentation, please visit www.bmsinc.ca/pp/.

*All dollar amounts US, unless otherwise indicated.


原文見:

http://www.safehaven.com/article-5446.htm