在投資共同基金中如何降低風險擴大收益(ZT)

文章來源: 文西 於大千股壇

在股市盤整或熊市期間，投資共同基金（MUTUAL FUND）不失為一種很好的避險方法，但是如僅僅以曆史回報率或版塊基本麵作為選擇基金的參考是不能有效避免風險提高收益的。一種有效的方法是最佳基金組合（efficient portfolio)投資法。通過調整各基金在組合中的資金分配權重，本方法可以有效控製風險並尋求收益/風險最大化。
具體操作方法如下：

1。在各行業基金版塊中選擇挑選構建組合的基金
A。選擇一個行業版塊將其中各基金的曆史季度回報率減去對應季度的國債回報率，所得差
值稱為淨收益率（RISK PREMIUM）簡稱R
B。計算R平均值E(R)及標準差SIGMA(R)，用E(R)/SIGMA(R),得到一個參數稱為陡率（SHARP
RATIO），其含義為單位風險下的期望淨收益率，選擇SHARP RATIO最大的基金作為
CANDIDATE基金，（此參數在基金回報率表中可以查到），如果你的組合中每個版塊包含
一個以上基金，則依次選擇SHARP RATIO從大到小的基金。
C。在其他版塊中重複以上操作選取構成你組合的CANDIDATE基金

2。計算你的組合中對應CANDIDATE基金的資金分配權重
A。以淨收益率為數據，計算所有CANDIDATE基金的方差/協方差矩陣，舉例：如你的組合中
包括3個CANDIDATE基金，則方差/協方差矩陣應為3*3對偶矩陣，對應行，列為基金1，
2，3，此矩陣對角線的三個數值分別為基金1，2，3的方差，其他部分數值為對應基金的
協方差，如矩陣1行2列的數值為基金1，2協方差
B。將對角線的數值分別*各基金資金權重的平方，例如，假定的資金分配權重為：
基金1：20%，基金2：30%，基金3：50%，則矩陣1，1 ENTRY*20%^2;
矩陣2,2ENTRY*30%^2;矩陣3，3ENTRY*50%^2。將除對角線的其他部分*對應基金權重的乘
積，例如矩陣1，2ENTRY*20%*30%，矩陣1，3ENTRY*20%*50%，依次類推，完成所有計算
後將得到一個新的3*3矩陣，
C。計算基金組合期望淨收益率及標準差
將B中計算結果的矩陣行列相加得到一個數值，此數值即為基金組合的方差，而組合中每
個基金的加權平均即為基金組合的期望淨收益率（ER PORTFOLIO），將期望淨收益率/標
準差（SIGMA PORTFOLIO），即為基金組合的陡率（SHARP RATIO）,記為BETA
D。在B中調整，資金分配比例，目標是盡量不改變SIGMA PORTFOLIO同時使ER PORTFOLIO上
升，或盡量不改變ER PORTFOLIO同時使SIGMA PORTFOLIO降低。當取得最大基金組合的陡
率（SHARP RATIO）時，此組合為最佳基金組合

[白色百合]

很喜歡你的文章，對你互惠基金規避風險的方法很認同，可是試圖演算你的算法時發現不是很清楚，描述和例子不夠吻合。比如你在“再投資互惠基金中我是如何進行風險管理的？”一文中的例子，不知道那個MF Mix's Risk 7.22%是怎麽算出來的，是用這個矩陣方法嗎？方差從GlobeFund可以查出，那兩個基金間的協方差怎麽算呢？矩陣（i,i）= (方差i * 權重 i)~2 還是= 方差i * 權重 i~2？ 我在你轉貼的另一篇文中看到不同的公式，所以疑問。謝謝！