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資金規模影響交易績效

(2013-07-16 07:26:57) 下一個

資金規模影響交易績效

 

原則上說,無論帳戶資金量大小,資金管理和操作手法都應該是一樣的。但現實中,由於正常的、合理的不同預期和人性的缺陷,會導致大資金和小資金的在交易績效(Trading Performance)上的較大不同。

 

具體表現為:

 

大資金量注重的是絕對金額數,股數和倉位占總資金量的百分比:

 

1,資金量越大,越不注重絕對低價位,因為真正的絕對低價位成交量不大。考慮更多的是Time Frame範圍內的相對低價位,而不是在買入時DT意義的絕對低價位。大資金在策略上實際要放棄絕對低價位,否則,也容易驚動主力資金。

2,資金量越大時,隻注重(用一部分或一定百分比的資金)買多少股、股價預期盈利幅度多大、單倉位總共盈利多少,就不在乎暫時更低價位的絕對金額差。

3,大資金的CU個數多,CU Size也大且有彈性,每個CU占總資金量的比例小,有更多持倉組合的自由選擇。

三個推論:

4,大資金可以選擇走勢規則、穩健的中高價股票,數學期望值穩定。

5,大資金更容易落實資金管理。

6,對信號在Time Frame上的精度要求高,但忽略在Time Frame內的精度。

 

小資金注重的是絕對低價、信號精度和單倉位高回報率預期:

 

1,資金越小,絕對金額差或價差使得同樣資金量(比如1個CU)可買絕對數量一定的股,這個數目大資金不在乎,但小資金在乎!也即,小資金在意信號點的股價DT變化率(即既在意絕對低價位,也在意相對低價位)。

2,由於更在意絕對低價,使得對信號精度要求非常高,造成大概率地在信號點無謂地等待,而真正的好機會的時間窗口肯定不大,所以容易錯過好機會。

3,小資金期望每個單倉位高盈利率,因為隻有這樣才能賺到有意義的金額數!(而大資金由於單倉位相對於資金總額所占Percentage太小而不在乎)。統計意義是數學期望值係統性地偏向於貪婪,但“投資”的真諦是“低風險”!

4,推論:小資金更容易傾向於做股低價的高波動率股(或做極低成功率的Option Buyer),而絕大多數這種股票無法被TA有效地分析,從而注定了失敗,因為,方向錯了!

5,資金少時CU個數少,CU也小,更容易患得(盈利率不能小)而不患失(損失金額總數無論怎樣都不會大),對3R和風險的心理預期容易不切實際地失真。

6,由於CU個數少(比如$100K的帳戶,隻有3個CUs),失敗的可能性大,至少盈利率會受影響,穩定性和盈利性由此都差一些,容錯能力,承擔失敗的能力也都小一些。所以,Research, Learn and Practice時可以也應該拿小資金Self-Training,但到正式實施階段,統計上,一定規模的Seed Capital是成功的先決條件之一。

 

比如,$100K的資金,使用$30K買入$15, $20, $30的股票各2K, 1.5K, 1K股,預期各漲至$18, $25, $35. 各倉位正確,該倉位組合也正確。但在漲至中途各自$16, $22, $32時,由於指數環境的變化,都開始回調。此時,正確的資金管理是要至少部分地平倉以部分地規避係統性風險,但此時盈利額各自為$2K, $3K, $2K共$7K,絕對額不夠大,會傾向於繼續持倉“希望”情況好轉,同時,“希望”在明知即將來臨的調整中表現不會太差。而這種賬麵盈利的百分比很容易在正常調整中轉為虧損、或微賺微虧的狀態(即無效操作)。次數多了,好的情況是影響ROI,壞的情況則是經常使得盈利由於“不夠大”而不能被兌現(Realized)而由賺轉虧,影響自信和操作心態!

 

$100K 資金總量被視為可使用資金管理的最低額。而此時,資金管理的自由度很小!

 

小資金更容易也無奈地做明知不正確的事情!

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st-watcher 回複 悄悄話 for Small capital, trading fees are relatively large, some time the net profit is so small as compared to fee so I tend to hold it instead of getting out to avoid correction.
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