投資的長期性和複利的重要性

投資的長期性和複利的重要性

Charlie Thomas Munger says:

“Understanding both the power of compound interest and the difficulty of getting it is the heart and soul of understanding a lot of things.”

Guideline三年翻一倍，需要平均每年26%；也可以是(20%, 20%, 40%)，(10%, 30%, 40%)，(20%, 30%, 30%)，(10%, 20%, 50%)，即三個%加起來是80%。所以，單年度20-30%是個重要Milestone Guideline.

這還有個前提：每年都不能賠錢，不但不能微虧，微賺也不夠！

Industry Performance Guidance對年虧損的定義大致為：微虧5%-10%是可以接受的，特殊行情年份虧15%是可以接受的，20%強製停盤。（與SPX Performance根本就無關！以SPX Performance為Bench Mark，把Performance與SPX Performance相比較，純粹是欺騙Layman的！Money Manager唯一的考核標準是：Return Of Investment!）

很容易有兩種統計性錯覺：

1，隻要絕大部分年度“整體”收益率佳，即使個別年度的虧損應該問題不大；

2，隻要不出現年重大虧損，即使有些年微虧或者微利，其它年度都適度盈利，長期收益率應該不錯。

下表列出6種成功操盤的例子，它們符合很多成功的實際情況：風險的確都被成功“控製住了”，都沒有出現重大虧損（否則，肯定是失敗！）。其中，A、B、C每年各盈利Straight-20%, Straight-25%, Straight-30%，D每三年各連續盈利10%, 30%, 20%（即含有一個不太理想的盈利10%），E每年交替盈利（不錯的）25%和（微盈利）5%，F每年交替盈利（很好的）35%和（微虧損）-5%。

6年的總ROI列表：

 

Year	A	B	C	D	E	F
1	20	25	30	10	25	35
2	20	25	30	30	5	-5
3	20	25	30	20	25	35
3-Year  ROI	172.8%	195.31%	219.70%	171.60%	164.06%	173.14%
$300K	$518.40K	$585.93K	$659.10K	$514.80K	$492.18K	$519.42K
4	20	25	30	10	5	-5
5	20	25	30	30	25	35
6	20	25	30	20	5	-5
6-Year ROI	298.60%	381.47%	482.68%	294.47%	226.10%	210.95%
$300K	$895.80K	$1.14M	$1.35M	$883.41K	$678.30K	$632.85K
6-Year Average Annual Income	$99.30K	$140K	$175K	$97.23K	$63.05K	$55.42K

以$300K本金計算，6年後，含本金各自是A=$895.80K, B=$1.14M, C=$1.35M, D=$883.41K, E=$678.30K, F=$632.85K.相當於6年裏，各自每年年收入A=$99.30K, B=$140K, C=$175K, D=$97.23K, E=$63.05K, F=$55.42K.

從表中A-D可以看到，每年都不賠錢，以20-30%為Benchmark目標，至少盈利10%就是成功！聽起來不起眼，但能達到長期穩定卻不容易（事實上，對於$100K的Basic Account，不容易達到，因為不得不放棄很多機會），隻要能穩定，就是極大成功！

所以，控製風險是首要的！（沒有足夠把握時要小倉位或幹脆空倉！）

比如，如果三年ROI各自是10%, 25%, 10%，不算很理想，但也可接受，則總ROI = 1.1*1.25*1.1 - 1 = 51%，以$300K本金計算，相當於3年裏，每年收入$51K。

由E可以看到，在正常盈利裏出現較頻繁的微利情況，長期下來，與穩定但ROI低一些的A相比，差距不算小。由F可以看到，在很好的盈利情況下，較頻繁微虧的結果甚至還不如E，即正常盈利裏有較頻繁微利的情況。說明：似乎不起眼的微利、微虧的累積效應對複利影響巨大。更兼保持穩定回報率不易，也說明，真正的投資，本金必須是長期不用、沒有壓力的閑錢，這是成功的基礎之一，因為，投資的本質是長期、穩定、靠複利最終取勝！

概率法則表明收益率具有正態分布特征，長期投資的平穩盈利事實上不容易。同時，市場運行具有非平穩性、非一致性、非平滑性，有時其變化的可預測概率很低；以及由於現代資訊和通訊發達，跟隨資金的操作水平提高，因而，主力資金的相對優勢降低；從而，主力不得不時而不時地強行設計“黑天鵝”事件。

交易係統必須要有Edge，才能破解對個體係統不利的收益率正態分布規律。而平穩盈利需要資金管理上以控製風險為第一要務，必要時放棄“冒稍大一點的風險取得較大盈利”的機會，原則上把交易係統的總體Edge和原則定位為：“定義並尋找低風險，穩健地操作低風險，階段性地以已有盈利去冒大一些的低風險，長期複利取勝”。

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真正的投資，本金必須是長期不用、沒有壓力的閑錢，這是成功的基礎之一，因為，投資的本質是長期、穩定、靠複利最終取勝！