把上周經濟數據補補課

大家好，俺回來了，上禮拜沒功夫仔細看eco data，今天補補課。

1. 3.5%的GDP看來是真的，雖然一半來自於汽車銷售，但是今天的retail number確認它是真的。
2. 主要想談談unemployment 的number，這是上周比較差的數據。
Unemployment rate national wide 到了10.2%，實在讓很多看熊的人興奮了一把，認為隻要Unemployment高居不下，經濟就不會複蘇。我個人覺得這個看法不對，或者說10%以上的Unemployment現在並不可怕，並不意味著經濟不複蘇。這個問題我是這麽看的。
首先要動態地看這個問題。如果隻給一個10.2%的unemployment，放在任何國家都是可怕的。但是，我們知道他的曆史成因。對比今年初，一周non-farm的公司減少超過700K，現在是200K不到。這個好的變化我們必須承認。另外，其他jobs的number，包括平均工作時間和工資等，都在慢慢改進。現在很多雇主不敢雇人倒是真的，但是隨著經濟的穩定，他們會開始雇人，這時unemployment才會下來，也就是說unemployment必須要等一段時間才能下來。
其次，從曆史上看1980年代初，unemployment接近10.8%，這次危機比上次大，現在10.2%不奇怪。如果運氣好，這次我們不會接近10.8%。
3. 那麽其他經濟數據是否說明經濟開始恢複呢？我重點看兩個。第一是主要經濟區，美國，EURO zone和中國。Purchasing managers index PMI在增加，不管是否超過所謂的經濟學家expectation。ISM也在增加，而且3%的增幅還蠻快的。第二是房價在複蘇。雖然新房的銷售在下降，但是，如我以前解釋的，這也是曆史原因，因為前兩年蓋得新房不多。 因此我認為經濟數據支持回升的估計。
4. 真正值得擔心的是商業 real property。這個炸彈一直沒有引爆。現在房租在下降，空房率高，而且各公司在節省開支，不會很快擴張。過去的一年commercial real property所謂的價值下降了三成，雖然Q3回升4%。現在沒人能說清楚這個問題是否隨著經濟的恢複就不需要解決了，如果必須解決而又遲遲不能解決，這個陰影就揮之不去。
綜合起來，經濟數據是正麵的。Market 在Short term對每一項數據是否達到所謂經濟學家的預計很在意，忽上忽下，但是我更在意把他們按時間軸畫個圖，看看是否真的在好轉，如果是我就不怕market上上下下。這就是任憑風浪起，穩坐釣魚船。