CDS

金融衍生品, 我估計你指的是CDS,雖然問題很大，但是整個market的數量是重複計算，誇大了。簡單講，1B房子的違約保險，bank A打包 賣給了bankB，Bank B加點價賣給了BANK C，如此下去，轉了一圈，可能換了個包裝BANKA 又給買回來了。1Billion的房子賣出了很多份CDS,其實都是重複的。這有點像中國的三角債，看上去很大其實是互相欠，其實隻要注入一點錢就解套了。這也有點像是石油，每桶要被炒作20次以上才被真正買家買走，但是沒有人認為石油市場是原來的20倍。但是大家算CDS時把這20次炒作全算上去了。

 

banks的真正問題是，在deleverage後它們根本產生不了原來那麽多利潤，而且原來的很多所謂利潤是假的，即使繼續leverage也造不出原來那麽多。現在，CDS的impact基本過去了，違約率沒有再上升，曆史已經成為曆史，即使是C, cash也是充足的。現在關鍵看哪些bank有盈利能力。現在所有的bank股價和盈利水平比都不高估了，因此，隻有真正有增長的才能維持股價上漲。JPM這次投行見了BSC, 零售撿了WM,都是賺便宜的事。WS圈子裏的人講，JPM的CEO很厲害。bank的零售，是網點越多約占便宜，現在滿街的WM全改成藍色的Chase了。JPM占了先機，這個banking的market就那麽大，有賺便宜的就有虧的，相比C和bac就是吃虧的。