騎鶴下揚州
投資經驗雜談
正文
前四部分在 這裏
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2001年四月十五號是很多人悲慘的日子，前一年exercise的stock今天要補交AMT了，而此時stock price遠遠低於他們exercise的price，甚至低於他們offer的strike price。老Z就是其中的一員，四月份，她公司的股票已經跌了80%，比她exercise時也跌了一般，可是她的AMT tax卻要按一年前的price來算capital gain。雖然老Z辦事穩妥，去年exercise的時候就不能賣的賣了準備好了一部分tax，並且剩下的可以用以前買的bonds來補，但是這次還是大虧。不僅為並不存在的capital gain交了稅，而且還按市價的兩三倍exercise了後來給她refresh的under water的option。雖然再以後的許多年裏，她可以不斷claim capital loss，但是老Z沒有什麽investment gain，她的treasury bonds interests是 state tax free的，laoZ隻能每年從工資裏deduct 幾千塊錢的loss，到今天她還遠沒有deduct完。比老Z更慘的是很多人前一年借錢exercise stock option，到2001年破產了。2001年整個夏天，老Z還夢想market能回來，她能解套，最後911讓她徹底沒了指望。最後老Z相當於隻掙了不到一年的option的錢，比她想象的少了80%。但是，她高興的是因為沒有亂投資，所以這些錢全保住了，隻是退休是不可能了。有了2000-2002年的教訓，在以後她依然不相信stock market，然後她肯定missed2003-2007年的牛市，不過到2008年恐怕她又笑了。
911以前，在nasdaq上輸錢的人多少還有點幻想，認為美國經濟不會出現recession。911徹底打碎了這些人的夢。那天是星期二，這個日子我忘不了，因為周二是我們例會的時間，有一個guest speaker來，他哥哥在NYC，離WTC不遠，他一下飛機到了我們這兒知道911，就不停打電話，當然找不到他哥哥，因為Wtc周圍的人早疏散了。那天的例會取消了。股市也關了幾天門。第二周的周一開盤，大盤下挫8%，後來又來回4%，但是接下來幾天再補跌5%，最後共跌了10%。這其實比去年底跌得要“健康的多”，而且接下來的三四個月還出現了死貓跳，一度超過911的水平。但是911徹底打垮了投資者的信心，盡管fed當時隔三岔五地就降息，但是大型IT股票從2002年初開始起就止不住地向下狂瀉。即使是明星公司cisco，股價也隻剩1/6了。那時最好的strategy恐怕是sell and wait。不過那時的volume很大，而且volatility也很大。大Z那時最忙，天天DT和ST，但總是輸多贏少，因為他相對還是習慣於long 做的比 short多。 到2002年底他改成short 比 long多，搬回一些，全年持平。後來他感慨地將，還不如賣了hold cash。要不是後來順著market short，他這一年很慘。大Z終於意識到他DT的技巧並沒有幫他什麽忙，而是by chance最後跟對了trend。大Z後來也做不動DT了，也不再相信自己能每天掙0.5%了，後來改做A股了，好像人也跑到中國去了。
那時被wipe out的人特別多，外婆家人滿為患，後來發現那時候fidelity和vanguard的login次數大為減少，因為很多人不再看自己的portfolio了，當鴕鳥了。以至於到2003-2004年，很多人已經忘了自己的password。老L就是這麽個人。他93-94就進market，開始低買高賣，掙錢不錯，後來玩option，到2000年，他靠幾萬的本金，peak時至少掙了0.5M。老L有個特點，就是帳戶開的特別多。2000年前後，很多discount brokers，像etrade給50-100開一個帳戶，再加幾十次free trade，老L就開了好多帳戶，2002年，一大半的帳戶被margin call清倉了，他的password就忘了，2004年花了好長時間才恢複，一看裏麵基本上是零，大部分position tickers都不存在了。隻有一個帳號下有一些SanDisk，居然還剩點錢。老L還有一次壯舉，就是在2001年夏天有一次衝到nasdaq交易所，把一些.com爛股賣掉。那天，他看自己的position懸了，他公司的network正好壞了，打電話給broker也打不進去，他在NYC上班，離Nasdaq不遠，就dash to the exchange，救回來點錢，但是和他被不斷wipe out的account的損失比，是微不足道的。在market上折騰了十年的老L自打這次危機後，實在折騰不動了，漸漸消失了。
911倒掉的最大的公司就是enron了，不過比現在GM情況好很多，enron bonds holder拿回了85%的錢，而GM bonds holder隻能拿到10%。2002年，It以外的公司其實表現還不錯，尤其像WMT，brka還在漲。而且房市非常好，所以隻有2000和2002年分別一個quarter GDP是負的，其餘都是正的。但是，market到2003年，GDP已經漲了好幾個quarter後，才到最後的大底。那次底是個典型的W型，前後差半年。
從911到2003，market上上下下地撥動，但是大家並沒有這次panic，其實retail比現在好。2002年的shopping season，我在一個有macys和nordstrom的mall，經常找不到停車的地方。在stock market上，不少人還在dollar cost average進場。我的bonds principal漲了一些，於是拿出來一些進了index funds，到2003年底，居然return還不錯，一次危機算是過去了，不過這些狐朋狗友們都折騰不動了。
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2001年四月十五號是很多人悲慘的日子，前一年exercise的stock今天要補交AMT了，而此時stock price遠遠低於他們exercise的price，甚至低於他們offer的strike price。老Z就是其中的一員，四月份，她公司的股票已經跌了80%，比她exercise時也跌了一般，可是她的AMT tax卻要按一年前的price來算capital gain。雖然老Z辦事穩妥，去年exercise的時候就不能賣的賣了準備好了一部分tax，並且剩下的可以用以前買的bonds來補，但是這次還是大虧。不僅為並不存在的capital gain交了稅，而且還按市價的兩三倍exercise了後來給她refresh的under water的option。雖然再以後的許多年裏，她可以不斷claim capital loss，但是老Z沒有什麽investment gain，她的treasury bonds interests是 state tax free的，laoZ隻能每年從工資裏deduct 幾千塊錢的loss，到今天她還遠沒有deduct完。比老Z更慘的是很多人前一年借錢exercise stock option，到2001年破產了。2001年整個夏天，老Z還夢想market能回來，她能解套，最後911讓她徹底沒了指望。最後老Z相當於隻掙了不到一年的option的錢，比她想象的少了80%。但是，她高興的是因為沒有亂投資，所以這些錢全保住了，隻是退休是不可能了。有了2000-2002年的教訓，在以後她依然不相信stock market，然後她肯定missed2003-2007年的牛市，不過到2008年恐怕她又笑了。
911以前，在nasdaq上輸錢的人多少還有點幻想，認為美國經濟不會出現recession。911徹底打碎了這些人的夢。那天是星期二，這個日子我忘不了，因為周二是我們例會的時間，有一個guest speaker來，他哥哥在NYC，離WTC不遠，他一下飛機到了我們這兒知道911，就不停打電話，當然找不到他哥哥，因為Wtc周圍的人早疏散了。那天的例會取消了。股市也關了幾天門。第二周的周一開盤，大盤下挫8%，後來又來回4%，但是接下來幾天再補跌5%，最後共跌了10%。這其實比去年底跌得要“健康的多”，而且接下來的三四個月還出現了死貓跳，一度超過911的水平。但是911徹底打垮了投資者的信心，盡管fed當時隔三岔五地就降息，但是大型IT股票從2002年初開始起就止不住地向下狂瀉。即使是明星公司cisco，股價也隻剩1/6了。那時最好的strategy恐怕是sell and wait。不過那時的volume很大，而且volatility也很大。大Z那時最忙，天天DT和ST，但總是輸多贏少，因為他相對還是習慣於long 做的比 short多。 到2002年底他改成short 比 long多，搬回一些，全年持平。後來他感慨地將，還不如賣了hold cash。要不是後來順著market short，他這一年很慘。大Z終於意識到他DT的技巧並沒有幫他什麽忙，而是by chance最後跟對了trend。大Z後來也做不動DT了，也不再相信自己能每天掙0.5%了，後來改做A股了，好像人也跑到中國去了。
那時被wipe out的人特別多，外婆家人滿為患，後來發現那時候fidelity和vanguard的login次數大為減少，因為很多人不再看自己的portfolio了，當鴕鳥了。以至於到2003-2004年，很多人已經忘了自己的password。老L就是這麽個人。他93-94就進market，開始低買高賣，掙錢不錯，後來玩option，到2000年，他靠幾萬的本金，peak時至少掙了0.5M。老L有個特點，就是帳戶開的特別多。2000年前後，很多discount brokers，像etrade給50-100開一個帳戶，再加幾十次free trade，老L就開了好多帳戶，2002年，一大半的帳戶被margin call清倉了，他的password就忘了，2004年花了好長時間才恢複，一看裏麵基本上是零，大部分position tickers都不存在了。隻有一個帳號下有一些SanDisk，居然還剩點錢。老L還有一次壯舉，就是在2001年夏天有一次衝到nasdaq交易所，把一些.com爛股賣掉。那天，他看自己的position懸了，他公司的network正好壞了，打電話給broker也打不進去，他在NYC上班，離Nasdaq不遠，就dash to the exchange，救回來點錢，但是和他被不斷wipe out的account的損失比，是微不足道的。在market上折騰了十年的老L自打這次危機後，實在折騰不動了，漸漸消失了。
911倒掉的最大的公司就是enron了，不過比現在GM情況好很多，enron bonds holder拿回了85%的錢，而GM bonds holder隻能拿到10%。2002年，It以外的公司其實表現還不錯，尤其像WMT，brka還在漲。而且房市非常好，所以隻有2000和2002年分別一個quarter GDP是負的，其餘都是正的。但是，market到2003年，GDP已經漲了好幾個quarter後，才到最後的大底。那次底是個典型的W型，前後差半年。
從911到2003，market上上下下地撥動，但是大家並沒有這次panic，其實retail比現在好。2002年的shopping season，我在一個有macys和nordstrom的mall，經常找不到停車的地方。在stock market上，不少人還在dollar cost average進場。我的bonds principal漲了一些，於是拿出來一些進了index funds，到2003年底，居然return還不錯，一次危機算是過去了，不過這些狐朋狗友們都折騰不動了。
評論
沁芳橋
2009-08-06 22:32:30
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悄悄話
精彩, 通讀了一遍.
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