US Corp 形勢依然嚴峻

到去年，US Corp有6.2trillion bonds，而equity value大致是12T。債務的比例很高。

這6.2T的bonds中，真正investment grade隻有4.3T，High Yield，實際上是trash bonds，高達1T。曆史上看，最壞的五年High yield的default rate高達46%。我覺得現在屬於這個範疇。（平均值隻有14%）。

這兩年，14%的High yield到期，問題還不大，接下來的四年是還債高峰，55%的到期。現在companies隻能借新債換舊賬。但是現在high yield bonds spread超過20%，也就是rating 很差的companies要付23%左右的年息才能接到錢，當然這些企業根本付不出這樣的利息。如果信貸不能很快穩定下來，很多企業要破產。