溫家寶對美元債務的擔憂是有道理的

溫家寶對美元債務的擔憂是有道理的

 

劉以棟

 

 

中國人講究含蓄，國家領導一般不直接批評外國政府，所以當溫家寶在記者招待會上表示他對美元債務的擔憂時，美國朝野一片嘩然。習慣批評中國的美國人何曾想到會受到中國的批評。美國白宮發言人趕快出來講，美國政府債券是最安全的投資。兩個月前在國會聽證會上，還在指責中國政府幹涉人民幣匯率的美國新任財長蓋特納，也出來講美國政府債券是世界上最安全的投資，任何擔憂都是多餘的，雲雲。

 

可是，客觀地來看，你會感到溫家寶對美元債券的擔憂是實實在在的，合情合理的。

 

我們借錢給人家，最擔心的是貸款到期不能如數歸還，銀行裏歸為信用風險。評價一個人或者公司的信用風險，關鍵看兩條：還錢意願和還錢能力。如果你以前沒有想到這兩條的話，想想過去大會上的慷慨陳詞：我們的目的一定要達到(意願)，我們的目的一定能夠達到(能力)，講的都是一回事。

 

現在讓我們從信用風險的還錢意願和還錢能力這兩條，看看美國政府債券的信用風險。

 

美國願意如數歸還美國的債務嗎？當然不願意。誰願意把兜裏的錢拿出去？! 銀行為了防止貸款收不回來，一般都要求資產抵押。房屋按揭以房屋做抵押，汽車貸款以汽車做抵押……信用卡賬單沒有抵押，所以利率很高，並且討債方可以逼你申請破產，從而影響你的信用記錄。中國購買美國債務，手上並無任何實物做抵押。如果美國不還錢，中國也不能把美國告上法庭，逼其破產。當然，美國可以以另一種形式破產，就是大量發行美元，衝淡美國的債務負擔，我想這也正是溫家寶擔心的地方。

 

美國有能力以美元的當前購買力還清美元債務嗎？可以說有，也可以說沒有。美國現在從政府到個人的總債務是國民總產值的3倍。美國的國民總產值是14萬億，美國人口是三億，即人均欠債14萬美元。美國中等家庭年收入大約5萬美元，以一家四口人計算，一家要還56萬美元，即家庭年收入的11倍。如果以中國人六十年代還老毛子外債的幹勁，肯定能還上。以美國現在的情況，肯定還不上。因為美國人根本沒有感到還清債務的必要。就是不還，或者用貶值的美元還，你能拿美國怎麽樣。 

 

美元債務在將來會貶值，這是一個公開的秘密。美國政府知道這一定，所以希拉裏一上任，就跑中國來推銷美國政府債券。希拉裏怎麽不來把美國的黃金儲備賣一部份給中國？中國政府當然也知道這一點，所以溫家寶才公開講出他的擔憂。世界各國也都知道這一定，所以中國公司最近購買外國的原材料公司時，受到外國政府的百般阻撓。

 

中國政府的外匯儲備數額龐大，任何購買行動都會推動市場，所以很難以目前的價格購買原材料。 如果中國購買黃金，黃金一下子就會漲到三千美元一盎司。作為普通老百姓，你如果也擔心美元未來購買力會下降的話，那麽可以做一些金銀銅鐵、能源等原材料方麵的投資。現在的去杠杆化過程可能會把許多資產的價格進一步往下壓，但美元購買力下降將是一個必然趨勢。從美國政府現在的印錢速度看，過不了五年，黃金和白銀的價格就會翻倍。