井底望天
談天說地 古往今來 曆史人文 天下大勢
正文
先說一下不幸喪生的美軍海豹隊。這次的海豹隊員，不是一般的海豹隊員，而是屬於海豹第六隊。這個第六隊，通常是選擇海豹隊員裏麵最精華的人員，因此算是精英中的精英。
美國在反恐戰爭中，有三隻秘密隊伍，除了海豹第六隊之外，就是陸軍的三角洲，和中情局的特別行動隊。而中情局的特別行動隊，都是從海豹隊員裏麵招募。而陸軍三角洲，則是從陸軍特種部隊遊騎兵裏麵的精華選取。
因為這支隊伍，是屬於高級機密，其行動和人員組成都是保密的。所以倒底這次犧牲的戰士，有沒有本拉登行動裏麵的人，外界很難知道。而這次損失，會極大地鼓舞塔利班的士氣，也會打擊美軍的士氣。如果死的人，還是同一批人，那麽對士氣的影響更大，因此不管真相如何，官方一定要否定的了。
另外就是對標普的降級，今天導致了美股的大幅下跌。奧巴馬出來喊話，說是不管什麽人評級，美國國債都是三個A，永遠都是3個A。而且引用巴菲特的話，說俺們美國應該是4個A才對。
也有不少人評論，說標普早已經沒啥信用了。而且按照美國新銀行法的規定，你不需要根據評級機構的評級來決定資金的儲備量，隻要自己內部評估就行了。當然最好就是美聯儲宣布，大家不要用這個標準，可以繼續按照持有美國國債依照3個A的法子就行了。
其實這些解釋，都沒有搞清楚，這個事件的真實含義。
當一個主權國家發行貨幣，其貨幣是代表了一種負債。就是你給我一個貨幣，我可以兌換回來我需要的商品。如果你沒有對應的商品來支撐這個貨幣，那麽貨幣就會發毛了，就是說不值錢了。
當年美國在沒有獨立之前，其中最紅火的貿易，就是向印第安人收購毛皮，然後轉賣到歐洲。可是當時國際貿易之間用的金子，不被印第安人認可。印第安人認可的貨幣，是串起來的珍珠。所以大家必須先去買珍珠，才可以去印第安人那裏換毛皮。
後來在美國南北內戰期間，為了打仗，林肯大幅度發現債券。那時候，如果政府欠了你的錢，就付綠票子給你，但是政府來收你的稅，就要收黃金。於是在紐約就出現了美元-黃金炒賣場所。因為美元的命運，和聯邦軍隊的戰績有關，所以這個時候大家看到兌換率波動，就知道聯邦軍隊的戰況。那時候炒家們為了最快的掌握信息，雇用的情報人員，比林肯自己要早知道戰場實況。當然，這個不排除有人賭了一個結果，就試圖買通戰場上的指揮官，有意打敗仗。這個時候的華爾街，是被林肯罵為李將軍的第五縱隊。
對任何貨幣來說，你必須有一個錨，就是拿來回籠貨幣，行使你的負債責任的一個工具。在布雷頓協定下，西方國家的貨幣，全部以國際儲蓄貨幣美元為基礎，而美元以黃金為基礎。
你拿了美元，跑來結算，我美聯儲就以黃金來回收發行的美元。這個法子實行了不少年，最後就是美國在越戰中發行了太多的票子，而通過二戰積累的黃金不夠了，於是美國國債隆重登場。
其實曾經想過用紙黃金的概念，就是你拿美元來，我給你一個紙片，上麵書寫“黃金五萬兩”。你拿回去，不能兌換。這當然沒法行得通了。於是美國又眉頭一皺，計上心來。你看看，全世界的安全，都是我保證的嘛！這樣吧，你們手上的美元，自己消掉一部分，就算是交了保險費了。
這個就是美國國債發行和美元定期貶值製度。這樣的話，你拿美元來結算，我就給你美國國債。而每次當美元發行過量，導致你手頭美元過多，那麽就采取美元貶值，同時促進美國貨出口給你，來回收你的美元。
由於美國製造業逐漸萎縮，而不萎縮的部分，比如說高科技和軍工這一塊，又不對中國開放，而中國手頭又掌握了最多的海外美元，那麽這個製度現在也麵臨一個困局。
那就是說，整個美元為基礎的國際金融體係，以及建立在上麵的貿易和金融衍生品市場，都是根基於美國國債。
可是美國國債和黃金結算不同在於，黃金你給了就給了，而美元國債確必須支付利息。而這個利息必需來源於經濟增長帶來的稅收增長。而一旦國債數量過大，而經濟增長率過低，那麽國債利息很可能就會導致稅收不足支付，這樣的話，體係就沒有辦法運作下去。
而標普的動作，其實是大家一直就有共識，總有一天會發生。隻不過這一天終於來到的時候，很多人不適應而已。現在出現的情況，就是國債的零風險信譽受到挑戰，那麽以這個為基礎建構的整個大廈，就會出現不穩定局麵。
把國債上升的速度，和財政赤字的削減掛鉤，其實是變相為國債封頂。那麽美國經濟賴以擴張的發動機被人熄火，將麵臨一個比較麻煩的停滯局麵。
這個時候，世界經濟需要的是給全球金融體係增加一根柱子，因為你的大柱子美元，和小柱子歐元，都風雨飄搖。
美國在反恐戰爭中，有三隻秘密隊伍，除了海豹第六隊之外，就是陸軍的三角洲，和中情局的特別行動隊。而中情局的特別行動隊，都是從海豹隊員裏麵招募。而陸軍三角洲，則是從陸軍特種部隊遊騎兵裏麵的精華選取。
因為這支隊伍，是屬於高級機密，其行動和人員組成都是保密的。所以倒底這次犧牲的戰士，有沒有本拉登行動裏麵的人，外界很難知道。而這次損失，會極大地鼓舞塔利班的士氣，也會打擊美軍的士氣。如果死的人，還是同一批人，那麽對士氣的影響更大，因此不管真相如何，官方一定要否定的了。
另外就是對標普的降級，今天導致了美股的大幅下跌。奧巴馬出來喊話，說是不管什麽人評級，美國國債都是三個A，永遠都是3個A。而且引用巴菲特的話，說俺們美國應該是4個A才對。
也有不少人評論，說標普早已經沒啥信用了。而且按照美國新銀行法的規定，你不需要根據評級機構的評級來決定資金的儲備量，隻要自己內部評估就行了。當然最好就是美聯儲宣布，大家不要用這個標準，可以繼續按照持有美國國債依照3個A的法子就行了。
其實這些解釋，都沒有搞清楚，這個事件的真實含義。
當一個主權國家發行貨幣，其貨幣是代表了一種負債。就是你給我一個貨幣，我可以兌換回來我需要的商品。如果你沒有對應的商品來支撐這個貨幣，那麽貨幣就會發毛了，就是說不值錢了。
當年美國在沒有獨立之前，其中最紅火的貿易，就是向印第安人收購毛皮，然後轉賣到歐洲。可是當時國際貿易之間用的金子，不被印第安人認可。印第安人認可的貨幣，是串起來的珍珠。所以大家必須先去買珍珠，才可以去印第安人那裏換毛皮。
後來在美國南北內戰期間，為了打仗，林肯大幅度發現債券。那時候，如果政府欠了你的錢，就付綠票子給你，但是政府來收你的稅，就要收黃金。於是在紐約就出現了美元-黃金炒賣場所。因為美元的命運，和聯邦軍隊的戰績有關，所以這個時候大家看到兌換率波動，就知道聯邦軍隊的戰況。那時候炒家們為了最快的掌握信息，雇用的情報人員，比林肯自己要早知道戰場實況。當然，這個不排除有人賭了一個結果，就試圖買通戰場上的指揮官，有意打敗仗。這個時候的華爾街，是被林肯罵為李將軍的第五縱隊。
對任何貨幣來說，你必須有一個錨，就是拿來回籠貨幣，行使你的負債責任的一個工具。在布雷頓協定下，西方國家的貨幣，全部以國際儲蓄貨幣美元為基礎，而美元以黃金為基礎。
你拿了美元，跑來結算，我美聯儲就以黃金來回收發行的美元。這個法子實行了不少年，最後就是美國在越戰中發行了太多的票子，而通過二戰積累的黃金不夠了，於是美國國債隆重登場。
其實曾經想過用紙黃金的概念，就是你拿美元來，我給你一個紙片，上麵書寫“黃金五萬兩”。你拿回去，不能兌換。這當然沒法行得通了。於是美國又眉頭一皺，計上心來。你看看，全世界的安全，都是我保證的嘛！這樣吧，你們手上的美元，自己消掉一部分，就算是交了保險費了。
這個就是美國國債發行和美元定期貶值製度。這樣的話，你拿美元來結算，我就給你美國國債。而每次當美元發行過量，導致你手頭美元過多，那麽就采取美元貶值，同時促進美國貨出口給你，來回收你的美元。
由於美國製造業逐漸萎縮，而不萎縮的部分，比如說高科技和軍工這一塊，又不對中國開放，而中國手頭又掌握了最多的海外美元，那麽這個製度現在也麵臨一個困局。
那就是說，整個美元為基礎的國際金融體係，以及建立在上麵的貿易和金融衍生品市場，都是根基於美國國債。
可是美國國債和黃金結算不同在於，黃金你給了就給了，而美元國債確必須支付利息。而這個利息必需來源於經濟增長帶來的稅收增長。而一旦國債數量過大，而經濟增長率過低，那麽國債利息很可能就會導致稅收不足支付，這樣的話，體係就沒有辦法運作下去。
而標普的動作，其實是大家一直就有共識，總有一天會發生。隻不過這一天終於來到的時候，很多人不適應而已。現在出現的情況，就是國債的零風險信譽受到挑戰，那麽以這個為基礎建構的整個大廈，就會出現不穩定局麵。
把國債上升的速度，和財政赤字的削減掛鉤，其實是變相為國債封頂。那麽美國經濟賴以擴張的發動機被人熄火，將麵臨一個比較麻煩的停滯局麵。
這個時候，世界經濟需要的是給全球金融體係增加一根柱子，因為你的大柱子美元，和小柱子歐元，都風雨飄搖。
Can you please comment on how to accelerate the process to make RMB the global currency under the current circumstance ?
I've read your prior articles about this issue. Just wonder what could be done in this new drama.
Thank you
Great comment.
不好意思，分析是轉貼時寒冰的博客。
這麽好的分析，讚一個！
格林斯潘：“美國隻需啟動印鈔機即可償還一切債務。標普調降美國評級隻不過打擊了美國的自尊心，這更多的是心理問題……我不認為美國經濟會出現二次探底，隻不過是增長放緩。”
第一步分析：首先，誰最需要第三輪定量寬鬆貨幣政策，誰最能從中獲益最大。
答案：首先是華爾街，其次是美國政府。這一點不用浪費時間表述了。
第二步分析：誰能決定定量寬鬆貨幣政策是否推出？
答案：美聯儲。
那麽，美聯儲會不會推出第三輪定量寬鬆的貨幣政策呢？
第三步分析：美聯儲主席的個人性格和偏好。
答案：伯南克是研究大蕭條的，對大蕭條，對通貨緊縮有畏懼感，這一點，與格林斯潘的前任沃爾克先生有著天壤之別。這種性格本身意味著，伯南克對通脹的承受力要遠遠超過通縮，對通縮的恐懼感要遠遠超過通脹。也就是說，伯南克本人的傾向性至少是非常明確的。
第四步：美聯儲呢？對照一下美聯儲的三大職責，再對照一下美國的經濟現狀，我們來看一下。
先認識一個常識：定量寬鬆貨幣政策是針對什麽問題出台的？
答案：債務。
第五步分析：回顧前兩輪定量寬鬆貨幣政策，分別解決了哪些問題？
A.第一輪定量寬鬆貨幣政策解決的是什麽問題？
答案是：兩房債券危機。
B.第二輪定量寬鬆貨幣政策解決的是什麽問題？
答案是：美國國債。
第六步分析：
那麽，美國最棘手最需要解決的問題還沒有了呢？如果沒有，第三輪定量寬鬆的貨幣政策就沒有必要出台了。如果有，就有可能。
答案是：還有，而且，非常大的難題。
那麽，還有什麽問題呢？
答案：州政府、市政府等地方債務。
第七步分析：
美國的州政府、市政府等地方債務需要對應新一輪的定量寬鬆的貨幣政策，才能緩解，隻有解決了這個問題，美國三個層次的債務危機，才算一一對應了，才算做到了“三位一體”才算圓滿了。
結論：美國隻有再實行一輪定量寬鬆的貨幣政策，才算是真正圓滿了。
第八步分析：在何時推出？
要解決這個問題，首先有幾個小問題需要解決。
第九步分析：誰會反對美國出台新一輪定量寬鬆的貨幣政策？
答案是：美國民眾+除了美國政府以外的其他國家。
那麽，美聯儲要出台定量寬鬆貨幣政策，就必須把這個問題解決好，記住，它一定不會在國人和全球反對與憎恨的洪流中出台這一政策。
第十步分析：如何解決國內民眾的不滿問題？
答案：讓民眾感覺到出台第三輪定量寬鬆貨幣政策比不出台對他們更有利。
第十一步分析：怎麽做？
答案：讓民眾由於美聯儲不出台第三輪定量寬鬆貨幣政策而受損。
第十二步分析：誰能做到？
答案：華爾街。
第十三步分析：華爾街會做嗎？
答案：它心知肚明得很。因為，這對它最有利。或者說，它是最大的受益者。它會處處給美聯儲提供這方麵的便利。
第十四步分析：如何做？
答案：做空股市、商品市場，讓投資者受損慘重。我們知道，美國人不愛儲蓄，主要是把資金放在資本市場、商品市場中獲利。看看美國股市最近是以怎樣的慘烈下 跌的？當市場哀鴻遍地的時候，美聯儲出台第三輪定量寬鬆貨幣政策，資本市場和商品市場走好，美國民眾將求之不得。這就是時間節點的重要性。
第十五步分析：美國以外國家的問題如何解決？
答案：加重全球債務危機陰影。從歐債危機，到日本債務危機，再到美國債務危機，黑雲壓頂，仿佛天下塌下來了。由於美元是全球第一儲備貨幣，很多國家憂心忡 忡，擔心全球經濟二次探底。在這種情況下，很多國家（包括中國）就會從反對、仇恨美聯儲出台第三輪定量寬鬆貨幣政策，到呼喚美聯儲出台第三輪定量寬鬆貨幣 政策，以扭轉局麵，從危機的烏雲中解脫出來。這個時候，美聯儲才會響應全球人民的呼喚，果斷地出台新一輪定量寬鬆的貨幣政策。何等有才啊！
第十六步分析：更重要的促成美聯儲確定出台第三輪定量寬鬆貨幣政策的前提條件是什麽？或者說，當什麽樣的條件一旦具備，美聯儲必然出台第三輪定量寬鬆貨幣政策？
這個分析涉及到此前演講中的內容，且內容太多，暫時不在這個係列中寫。但可以講明的是：如果這些條件得不到滿足（缺一不可），美聯儲將出台折中方案，即QE2.5；如果條件得到了滿足，則美聯儲必然出台第三輪定量寬鬆貨幣政策。
結論：美國要做到三個層次債務危機的圓滿解決，做到“三位一體”，至少也應推出QE2.5，與當下最需要的州政府、市政府等地方債務對接；如果另幾個條件 也同時滿足，則必然推出QE3。這兩種結果，無論哪一種形式，推出之時也即條件滿足之時，而且，無論哪種結果，都實現了與美國債務層次的全方位對接。
良心麽，是個好東西。可是不能當飯吃。就怕是，狗吃下去，添油加醋，又拉出來了。
感覺不是正解。
"這個事件的真實含義" 還有下文否？