井底望天
談天說地 古往今來 曆史人文 天下大勢
正文
七
關於國債的問題，俺曾經說過，可以把它等同於一個存款一樣看待。那麽當你的顧客對你這家銀行有疑慮，等定期存款到了時間的時候，人家就把錢提出來，並且不再放錢進去，那麽這家銀行的運作，就會有問題了。那麽要解決問題，就是把存款利率提高，吸引人家來存錢。
同樣對美國政府而言，如果國債的需求量比較低的話，唯一的辦法就是提高回報率來吸引投資者了。
而美國政府在上個星期進行的160億美元30年期國債拍賣會上，就遭遇了非常尷尬的困境。其實美國主導的新聞拿人家希臘來說事，而美國的國債拍賣其實比希臘好不了多少。
在美國買國債的主要是三大家。首先就是包銷商，這個就是18家銀行和證券商替美國政府包銷，而且是如果拍賣沒有人買，那麽這些承包商就要吃下了，避免拍賣流產，引發政治地震。
然後就是間接購買人，就是通過包銷商下單的買家。這個裏麵包括外國政府和各國的中央銀行，比如說中國和日本等等，都是屬於這個團體。因此一個國債拍賣會，效果如何，要看這些買家是不是很踴躍。
那麽這次間接購買人買了多少呢？大概是28.5%。上一次國債拍賣，這些買家買了40.7%。如果看最近的美國國債的十次拍賣會，平均購買量是43.2%。
那麽除了這些買家之外，剩下的就是直接的買家了。因為直接買家，是沒有購買記錄，因此難以決定是什麽人在買。這中間會有不少美國政府的部門，比如說社會安全保險基金等等。但有一個比較重要的角色，就是美聯儲。
本來這部分的購買者是非常小的，大概幾個百分比而已。但是這一次就成了創紀錄的24.1%，是最近5年內的最高。而上一次在1月份，這一個投資歸類，隻是購買了4.9。
如果這些買家都是私人投資人的話，大概比較難以解釋，為啥一個月，突然美國30年國債會變成市場追逐的香餑餑，讓人家從大概5%，一下子飆升到了大概25%？而且在外國的很多投資人都不感冒的情況下，為啥這些人突然發起瘋來了？
其實就是一個答案：美國聯儲局。
有人透露信息說，大概美聯儲印錢買了11%，不過這個消息肯定是無法確認的。
在這種情況下，30年期國債回報率自然就一下衝上了四個星期的高位4.7%。
圖一 美國國債30年期上了高位
看一下美國10年期的國債，拍賣情況也不是太好。間接投資人購買了33.2%，而前十次的平均購買量，是39.3%。比30年要好，但是整個走勢非常明顯。因此10年期國債的回報率同樣上了高位：
圖二 美國國債10年期回報率
對美國經濟來講，10年期國債回報率，是房地產市場30年貸款的基準利率。如果這個回報率過高，比如現在是3.77%，已經超過了美聯儲的紅線3.5%。
當這個回報率往上走，就會迫使美聯儲以升息來應對。從成本上來講，美國30年國債賣得不理想，已經使得美國政府必須多付出6160萬美元的利息。而對長期美國國債的不看好，代表著全球主流觀點，就是不看好美國的未來。
當然關於中國售賣美國國債的舉動，《華爾街日報》也提到了香港的美國國債持有量在增加，而且和其他人一樣，大家都看到現在財政狀況比較差的英國，居然大幅度增加美國國債持有量，不免有些猜疑。
《華爾街日報》的看法，就是香港和英國都是中國的馬甲。就是說中國通過左手拋售，右手吃進的方法，向奧巴馬政府施壓。但也有另一種解讀，就是說英國，其實和加勒比海島國基金一樣，是美聯儲的馬甲，就是美國政府的老鼠倉。
因此誰是誰非，俺們還要拭目以待，到今年年中，就可以看出端倪。
在這種情況下，美國金融市場傳出來的信息，是“不要慌張，俺們不差錢”。於是有人說，那些突然增加的直接投資人，都是美國國內拿著真金白銀的Real Money投資人，不是印錢的主兒。
另外一些人就說，不要擔憂，現在歐洲的情況危急，大概會有不少錢會進美國來。
在這個時候，歐洲人對希臘等國被人作為突破口，來打趴下歐元的企圖會不會成功，就是一個信號，那就是歐盟（其實就是德國），會不會出來救援。如果德國人，決定出手，或者你會聽到中國也出來說幾句話，那麽美國靠歐洲出血的企圖，就會變成黃粱一夢。
那麽俺們找一下新聞，剛剛看到，德國已經決定對希臘進行救援。那麽中國也許應該也會出一把小力。當然交換條件就是，要求歐洲一個是不參與美國的人民幣升值大合唱，另一個就是取消對中國的軍售限製，這樣中國可以通過下訂單購買的方法，來幫助歐元區的經濟恢複。
本來美國的計劃是從各位大佬那裏，這裏卸一條大腿，那裏斬一隻胳膊，來度過難關。而且現在看來斬殺日本的豐田大案，效果頗為顯著。雖然豐田擺出了架勢，要讓美國的兩家廠家停產，希望通過這兩個地方的州政府（德州和阿拉巴馬州）幫助他們鼓噪，但是畢竟隻是停產，工資還要照發，當然比不上讓福特和通用趕緊搶占美國市場份額重要得多。
看來美國政府把豐田案做大的油門，和豐田車的油門一樣，是踩下去就刹不住的了。日本政府雖然在G8會議上，公開反對對人民幣升值施加壓力，但這一刀被美國狠宰，是逃不過去的了。
另外一個會被斬殺的，大概就是印度。現在印度的不少外來資金，依靠的是在美國的印度人，通過自己的房子股票等等，在美國拿的美元貸款，通過套利交易的形式，拿到印度去炒股和炒樓的。
一旦美國聯儲局決定漲利息，那麽這些錢就必須立即平倉，那麽印度被斬殺的結果就是十拿九穩的了。
在這種情況下，奧巴馬對台灣的軍售和在白宮見和尚，都是一些比較弱的出牌。和尚牌的主要目的，是在於傳遞一些誤導的信息，給藏區裏麵的一些木頭腦袋，讓他們誤以為美國是支持他們的分裂訴求。
於是這些木頭腦袋，又看透了中國政府裏麵的某些人，投鼠忌器，每天在那裏小心翼翼的觀察西方大爺的臉色，成天擔憂外邦驚詫，而不敢拿他們這麽樣。在這種情況下，這些木頭們就變得肆無忌憚，窮凶極惡，跑到街上公開殺人放火了。
而一旦中國政府采取正確的態度，把該幹的事情幹了，那麽這些分裂分子們就沒有膽子搗亂了，而奧巴馬的見麵，就不會給中國帶來真正的損害。
關於國債的問題，俺曾經說過，可以把它等同於一個存款一樣看待。那麽當你的顧客對你這家銀行有疑慮，等定期存款到了時間的時候，人家就把錢提出來，並且不再放錢進去，那麽這家銀行的運作，就會有問題了。那麽要解決問題，就是把存款利率提高，吸引人家來存錢。
同樣對美國政府而言，如果國債的需求量比較低的話，唯一的辦法就是提高回報率來吸引投資者了。
而美國政府在上個星期進行的160億美元30年期國債拍賣會上，就遭遇了非常尷尬的困境。其實美國主導的新聞拿人家希臘來說事，而美國的國債拍賣其實比希臘好不了多少。
在美國買國債的主要是三大家。首先就是包銷商，這個就是18家銀行和證券商替美國政府包銷，而且是如果拍賣沒有人買，那麽這些承包商就要吃下了，避免拍賣流產，引發政治地震。
然後就是間接購買人，就是通過包銷商下單的買家。這個裏麵包括外國政府和各國的中央銀行，比如說中國和日本等等，都是屬於這個團體。因此一個國債拍賣會，效果如何，要看這些買家是不是很踴躍。
那麽這次間接購買人買了多少呢？大概是28.5%。上一次國債拍賣，這些買家買了40.7%。如果看最近的美國國債的十次拍賣會，平均購買量是43.2%。
那麽除了這些買家之外，剩下的就是直接的買家了。因為直接買家，是沒有購買記錄，因此難以決定是什麽人在買。這中間會有不少美國政府的部門，比如說社會安全保險基金等等。但有一個比較重要的角色，就是美聯儲。
本來這部分的購買者是非常小的，大概幾個百分比而已。但是這一次就成了創紀錄的24.1%，是最近5年內的最高。而上一次在1月份，這一個投資歸類，隻是購買了4.9。
如果這些買家都是私人投資人的話，大概比較難以解釋，為啥一個月，突然美國30年國債會變成市場追逐的香餑餑，讓人家從大概5%，一下子飆升到了大概25%？而且在外國的很多投資人都不感冒的情況下，為啥這些人突然發起瘋來了？
其實就是一個答案：美國聯儲局。
有人透露信息說，大概美聯儲印錢買了11%，不過這個消息肯定是無法確認的。
在這種情況下，30年期國債回報率自然就一下衝上了四個星期的高位4.7%。
圖一 美國國債30年期上了高位
看一下美國10年期的國債，拍賣情況也不是太好。間接投資人購買了33.2%，而前十次的平均購買量，是39.3%。比30年要好，但是整個走勢非常明顯。因此10年期國債的回報率同樣上了高位：
圖二 美國國債10年期回報率
對美國經濟來講，10年期國債回報率，是房地產市場30年貸款的基準利率。如果這個回報率過高，比如現在是3.77%，已經超過了美聯儲的紅線3.5%。
當這個回報率往上走，就會迫使美聯儲以升息來應對。從成本上來講，美國30年國債賣得不理想，已經使得美國政府必須多付出6160萬美元的利息。而對長期美國國債的不看好，代表著全球主流觀點，就是不看好美國的未來。
當然關於中國售賣美國國債的舉動，《華爾街日報》也提到了香港的美國國債持有量在增加，而且和其他人一樣，大家都看到現在財政狀況比較差的英國，居然大幅度增加美國國債持有量，不免有些猜疑。
《華爾街日報》的看法，就是香港和英國都是中國的馬甲。就是說中國通過左手拋售，右手吃進的方法，向奧巴馬政府施壓。但也有另一種解讀，就是說英國，其實和加勒比海島國基金一樣，是美聯儲的馬甲，就是美國政府的老鼠倉。
因此誰是誰非，俺們還要拭目以待，到今年年中，就可以看出端倪。
在這種情況下，美國金融市場傳出來的信息，是“不要慌張，俺們不差錢”。於是有人說，那些突然增加的直接投資人，都是美國國內拿著真金白銀的Real Money投資人，不是印錢的主兒。
另外一些人就說，不要擔憂，現在歐洲的情況危急，大概會有不少錢會進美國來。
在這個時候，歐洲人對希臘等國被人作為突破口，來打趴下歐元的企圖會不會成功，就是一個信號，那就是歐盟（其實就是德國），會不會出來救援。如果德國人，決定出手，或者你會聽到中國也出來說幾句話，那麽美國靠歐洲出血的企圖，就會變成黃粱一夢。
那麽俺們找一下新聞，剛剛看到，德國已經決定對希臘進行救援。那麽中國也許應該也會出一把小力。當然交換條件就是，要求歐洲一個是不參與美國的人民幣升值大合唱，另一個就是取消對中國的軍售限製，這樣中國可以通過下訂單購買的方法，來幫助歐元區的經濟恢複。
本來美國的計劃是從各位大佬那裏，這裏卸一條大腿，那裏斬一隻胳膊，來度過難關。而且現在看來斬殺日本的豐田大案，效果頗為顯著。雖然豐田擺出了架勢，要讓美國的兩家廠家停產，希望通過這兩個地方的州政府（德州和阿拉巴馬州）幫助他們鼓噪，但是畢竟隻是停產，工資還要照發，當然比不上讓福特和通用趕緊搶占美國市場份額重要得多。
看來美國政府把豐田案做大的油門，和豐田車的油門一樣，是踩下去就刹不住的了。日本政府雖然在G8會議上，公開反對對人民幣升值施加壓力，但這一刀被美國狠宰，是逃不過去的了。
另外一個會被斬殺的，大概就是印度。現在印度的不少外來資金，依靠的是在美國的印度人，通過自己的房子股票等等，在美國拿的美元貸款，通過套利交易的形式，拿到印度去炒股和炒樓的。
一旦美國聯儲局決定漲利息，那麽這些錢就必須立即平倉，那麽印度被斬殺的結果就是十拿九穩的了。
在這種情況下，奧巴馬對台灣的軍售和在白宮見和尚，都是一些比較弱的出牌。和尚牌的主要目的，是在於傳遞一些誤導的信息，給藏區裏麵的一些木頭腦袋，讓他們誤以為美國是支持他們的分裂訴求。
於是這些木頭腦袋，又看透了中國政府裏麵的某些人，投鼠忌器，每天在那裏小心翼翼的觀察西方大爺的臉色，成天擔憂外邦驚詫，而不敢拿他們這麽樣。在這種情況下，這些木頭們就變得肆無忌憚，窮凶極惡，跑到街上公開殺人放火了。
而一旦中國政府采取正確的態度，把該幹的事情幹了，那麽這些分裂分子們就沒有膽子搗亂了，而奧巴馬的見麵，就不會給中國帶來真正的損害。
我總覺得美國在實體經濟越來越缺乏競爭力（美國人也放不下身段去和發展中國家拚工業），玩金融/虛擬似乎不能長久，世界各國都逐漸“fool me twice, shame on you"了，遲早玩不下去。
債務這麽多，是可以流氓一把，print money and inflate out of the problem, 付出的代價就是美元的崩潰吧？接著就是Fiat Money's demise as we know it?
如果美國不得不剪印度的羊毛，那美國一定是山窮水盡了。
Let's see...
總之要告訴美國,在美歐鬥爭中,中國不會無條件支持美國,這樣才能使美國對中國在國際事物中有所求(伊朗對中國太重要,不能用作交換),使其逐步退出台灣,西藏,新疆,南海等中國內部事務.