井底望天
談天說地 古往今來 曆史人文 天下大勢
六
除了這些分析之外，另外有兩個方向，也是值得注意。
一個就是俺在“美國經濟堰塞湖”一篇裏，提到了由美國經濟學家費雪（Irving Fisher）在1933年提出的“債務通縮（Debt Deflation）”概念。這個概念的主要看法是，原先是由於貨幣政策太鬆，導致借款太容易，就形成了一個泡沫。而當債務壓力太高時，人們就會自然開始減縮債務，導致對動產和不動產的價格壓力，而導致拋售。然後拋售帶來的資產和財富縮水，引發企業收縮，停止投資，開始裁員。同時當消費者開始減少債務，又因為減少消費導致企業萎縮，而又由於企業裁員而減少消費。
這個收縮的力度，主要看你 泡沫有多大。相比於1920年代的消費者信用貸款，估計俺們今天的金融創新和計算機科技進步，差不多可以把泡沫吹得比天還要大。各種盛行的金融衍生品，估計是把銀行係統創造貨幣總量的線性乘數，變成了多維的銀行係統和影子銀行係統的放大器。而計算機技術在交易上的大量運用，自動交易方法的流行，都導致這個縮減過程形同海嘯。
在這種情況下，西方社會通常用的退稅方法，是基本上沒有太大幫助的。每個家庭幾百塊錢，對美國家庭的幾萬塊負債，是杯水車薪，但對美國急速下滑的消費，卻沒有任何幫助。
另一個就是貿易保護主義。在美國就是1930年6月通過的貿易主義保護法案“史默特—哈利關稅法案（Smoot-Hawley Tariff Act）”。這個法案從提出，到爭論，最後通過，被一些經濟學家視為導致大蕭條的禍首之一。
圖一 共和黨俄勒岡州眾議員哈利和共和黨猶他州參議員史沫特，是貿易保護主義者的領軍人物
為啥這個法案在當時盛行？主要是國內和國際的兩個因素。先看美國國內因素，就是美國生產從1920年開始就過剩，要靠消費信用來平衡，而同時由於歐洲逐漸從一次世界大戰的廢墟上恢複，開始對美國入口的產品進行自我生產替代。因此這個關稅法案是為了保護美國自己的產業。在1929年後，經濟開始蕭條，更需要保護自己的產業，自然保護主義更加盛行。
在國際上，則是因為一次世界大戰，把歐洲打得稀巴爛。為了壓製戰爭導致的物資短缺和惡性通脹，當時大家一致想的是貨幣緊縮政策。所以第一件事情就是恢複金本位製到戰前水平，來壓製通脹。大家那時都不知道通縮比通脹更可怕，會摧毀很多產業，而且對德國魏瑪時期的高通脹個個心驚膽顫。當時的凱恩斯看不過眼，拿著他的方案來見英國首腦，結果被大家一陣痛罵出去。因此當時回到金本位的國家不同程度上，受到了蕭條的打擊，而當時搞銀本位的中國，反而在大蕭條中受損不大。
這個金本位貨幣政策，帶來的結果就是通縮，導致工資和原材料的價格下跌，而且對經濟的恢複非常差，導致很多產業沒有擴張，消費水平同樣下降。當初因為大家欠美國的錢很多，而在經濟通縮下，債務負擔更為嚴重。各國全部懇請美國豁免其債務，被美國政府拒絕。但是美國的銀行界，就趁機向歐洲各國融資，幫他們緩解了一下困難。
因為有過這個痛苦的經驗，再加上後來接受了凱恩斯主義，當歐洲國家一碰到經濟危機的時候，采取積極財政政策和寬鬆貨幣政策，就變成了自然的選擇。比如說，1992年，瑞典麵臨了同樣的危機，立即采取了今天所有國家的應對方法，而走出了困境。但在1997年的亞洲經濟危機，國際貨幣基金會，馬上變臉開了一個完全相反的，類似於一戰後的經濟藥方，把那些國家，給一鍋煮了。
而在國際金融方麵，打了敗仗的德國和奧匈帝國，就要向盟國如英國和法國，支付戰爭賠款。而打了勝仗的英國和法國，就要向美國這個盟國支付戰爭借款。大家都要靠向別的國家出口來還債，就導致了互相降低匯率，來出口換黃金的惡性競爭。這個也是當時貿易保護主義抬頭的原因。
對英國和法國來講，如果靠出口賺錢不夠的話，自然就是要催促德國給錢，然後拿到轉手還美國。而德國有沒有足夠的投資來支持產出，最後就隻有靠華爾街的銀行界來出手，幫助德國工業化，然後就用產品出口，賺來的錢來還債。這個錢然後從法國和英國，就回到了美國。
這個貿易保護主義法案，當時有1028個經濟學家簽名反對。汽車大亨福特甚至到白宮呆了一晚，試圖說服美國總統胡佛否決這個法案。而摩根銀行總裁拉蒙特，差不多是要跪下來求了。
這個法案的後果，就是其他國家對美國采取了同樣的貿易保護政策，最後導致1929年-1934年間，世界貿易減少了66%。當然不能把所有的減少都算到關稅的變動上來，因為大多數國家的經濟在蕭條中萎縮。但不可否認，這個法案在當時的情況下，對大蕭條的嚴重程度，從廣度到深度，都起了推波助瀾的作用。
從美國的自己的數字來看，1929年美國進口13.34億美元，出口23.41億美元，到了1932年，進口降到了3.9億，出口降到了7.84億。進出口兩頭都沒了三分之二，自然對工作機會有打擊。而國家貿易的急劇減少，自然就會打擊大家的出口業。
而今天的美國似乎有貿易保護主義抬頭的傾向。在奧巴馬的經濟刺激計劃中，關於隻買美國貨的條款，加上國會議員要求微軟等大企業優先裁員外國身份者，都預示了這一個變化。這條道路，對美國，可能是一條無法選擇的不歸路。原因很簡單，以美國工人現在的收入水準，在世界上相比較，是沒有競爭力。采取貿易保護主義的方法，來保證這些就業機會，自然需要有高價的產品來維持，而這個高價就會同樣的造成美國人生活水平的降低。
這方麵美國是最糟糕的,日本在控製產品價格上好的多.
"債務通縮"似乎與此次危機無關?