井底望天
談天說地 古往今來 曆史人文 天下大勢
正文
四http://www.ccthere.com/thread/2016902
先簡單的對這三個理由中的第一條批駁一下。老百姓安身立命，靠的不是你那個2.25%的存款利息，而是一份穩定的收入不錯的工資。如果你的貨幣政策可以幫助經濟複蘇，使人民，尤其是大學畢業生和失業的農民工可以找到工作，那才是救民於水火的大功德。如果央行認為商業銀行可以壓縮一下利潤空間，那你可以不調低存款利息，隻調低貸款利息。你覺得商業銀行吃虧了嗎？錯了。現在的商業銀行巴不得你這麽做。看完這篇文章，你就知道了。
http://www.ccthere.com/thread/2016902
第二條理由，也是非常好笑。一個貨幣成為國際貨幣，大約是在兩個方向上。第一個方向是作為一種貿易的結算貨幣，可以作為貿易的支付手段，並可以為跨國進行貿易和投資的實體企業，提供融資作用。第二個方向是作為一種金融的投資手段，在套利交易中，或者博弈匯率變化中，成為投資工具。
對第一個方向而言，一個貨幣可以不可以國際化，看的是你這個貨幣主體國家的貿易量在世界的地位。日元在國際貿易結算中地位下降是事實，但是並不是因為其長期的利率低，而是因為日本經濟的內外政策失誤，導致了在1980年代後，國際經濟地位降低，原先大量的產品出口，開始慢慢地以半成品的方式，在中國借殼出口。而中日貿易運用美元結算，就造成了日本的第一出口市場中國，和第二出口市場美國，都是用美元結算，從而壓縮了日元的結算空間。而日本的第三大和第四大市場韓國和歐盟則是以美元和歐元結算。
要改變這個局麵，和日元的利率完全沒有關係。隻要中國和日本兩國之間簽訂協議，要麽兩國貿易全用日元，或者用人民幣和日元，來作為結算單位，日元的比重馬上就突飛猛進了。如果低利率就無法國際化，那麽低利率的美元和歐元，又算什麽呢？http://www.ccthere.com/thread/2016902
而在第二種國際化上，日元兌美元的兌換額是排名僅低於歐元兌美元的第二大貨幣交易。從這個角度看，日元不僅是名符其實的國際化貨幣，而且還因為它的低利率，成為了所有對衝基金，進行全球金融炒作的基礎貨幣。大家不是對日元不願持有，因為其利率太低，反而大家到處想借日元而打破頭不得門入。另外一個長期低利率的國際化貨幣，就是瑞士法郎，因為其特殊的金融中心的原因，是所有各種貨幣最後的結算中心，一樣是國際化貨幣。
而且就是中國的利率降低到俺說的水平，還是比美元和歐元要高，並不是大家比誰爛的問題。中國的利率還有沒有下降的空間，主要在於你對中國經濟現狀的判斷。如果你覺得中國經濟一點問題都沒有，現在的利率，就可以保證中國經濟到達至少8%，提供足夠的就業機會，當然就不需要在降息。另一種觀點，則是以張五常為代表的出口商利益集團，不光是反對過去的緊縮政策和人民幣升值過猛這些錯誤政策，要求人民幣大幅下降，利率降低到零最好，而且順便把新勞動法也給廢了，那才叫爽啊。http://www.ccthere.com/thread/2016902
俺對中國經濟的判斷，應該是介於這兩種觀點之間。
對不認為中國現在還有減息的空間，主張中國經濟基本麵還不錯，或者是根據新出爐的PMI數字，斷定中國經濟已經在去年11月觸底的人們，俺的看法是太一廂情願了。http://www.ccthere.com/thread/2016902
讓俺感到失望的是，當經濟危機從美國開始的金融危機，擴大成世界範圍的經濟總危機，中國的經濟學家們似乎沒有一位，對美國當年的大蕭條進行過研究。俺算是勉為其難，在“美國社會十字路”一篇裏，對這個問題，進行了粗略的分析，要了解俺的整個思路，可以仔細閱讀那一篇。這裏俺對中國經濟的類比性，提出以下幾個歸納後的看法：
第一， 中國經濟麵臨的危機，和當年美國大蕭條時非常相似。有兩點是一樣的，一是危機之前，美國經濟發展很快，製造業的生產效率提高飛速，但是收入分配不平均，工資收入占GDP比重實際下降，導致有效需求不足。這也是中國今天麵臨的同樣問題。http://www.ccthere.com/thread/2016902
第二， 美國當年解決有效需求不足的辦法是，發明了個人信貸消費，把明天的錢拿到今天來花。結果就是當大蕭條來臨時，美國消費者沒有儲蓄，卻是負債極其沉重。中國今天的有效需求不足，是靠海外，主要是美國的需求解決的。但中國今天麵臨的製造業收縮，和大量製造業工作職位喪失，大量工人失業的壓力，和當年的美國沒有什麽區別。
第三， 因此利用政府的低稅收，低利率（當然俺們央行不讚成這一條），和高支出，通過基建工程來帶動就業，是一條正路。當年從1933年初，美國的羅斯福和德國的希特勒，采取的都是這個凱恩斯學派的經濟政策。兩個國家，尤其是德國，在將高企的失業率在數年中降下來，非常有成效。當年美國和德國的大型企業托拉斯集團，在執行政府政策上效率比較好，這點和中國現在的國有企業在基建，鋼鐵，機械等重工業上的關鍵重要，非常相似。http://www.ccthere.com/thread/2016902
第四， 但是以為隻要政府大規模投資基建，就可以一勞永逸的解決問題，是可笑和無知的。中國的4萬億刺激計劃，是寄希望以兩年時間裏，度過經濟最困難的時間，然後希望世界經濟開始複蘇。這種希望是建立在美國主流經濟學界對美國經濟在2010年底，開始複蘇這個最樂觀的看法。
第五， 而在大蕭條時期，希特勒的基建政策到了1937年，就失去的作用。這之後維持有效需求的辦法，則是靠“軍事凱恩斯主義”，即重建軍備，以軍需來維持經濟增長。最後就走向了戰爭。而羅斯福的基建政策也是到了1937年，同樣失效了。這個結果就是美國經濟在1937-1939年，重新陷入衰退，直到1940年，二戰開始打了，美國的軍工生產發現全球的大量需求。http://www.ccthere.com/thread/2016902
第六， 對中國的基建投入刺激，同樣不能抱太大的期望。這個刺激可以維持2-3年的增長，但之後的經濟增長，是不可能依賴的。要麽也是走建軍的老路，要麽就是期望美國和西歐的經濟可以恢複，而使中國的出口保持一定的水平。
第七， 和當年美國大蕭條最大的不同是，中國的民間負債基本沒有，儲蓄率還是比較高，有一定的內需潛力（當然不是象西方那些經濟學家吹噓的那麽大）。可不可以把這個潛力挖出來，在基建刺激效力完了之後，起經濟推動作用，是一個非常關鍵的行動。這個行動可以決定中國經濟發展成敗，而其中的重中之重，就是如何解決大量中小企業貸款難，借貸成本高的問題。http://www.ccthere.com/thread/2016902
這就是為啥俺要和中央銀行爭論的主要原因。
先簡單的對這三個理由中的第一條批駁一下。老百姓安身立命，靠的不是你那個2.25%的存款利息，而是一份穩定的收入不錯的工資。如果你的貨幣政策可以幫助經濟複蘇，使人民，尤其是大學畢業生和失業的農民工可以找到工作，那才是救民於水火的大功德。如果央行認為商業銀行可以壓縮一下利潤空間，那你可以不調低存款利息，隻調低貸款利息。你覺得商業銀行吃虧了嗎？錯了。現在的商業銀行巴不得你這麽做。看完這篇文章，你就知道了。
http://www.ccthere.com/thread/2016902
第二條理由，也是非常好笑。一個貨幣成為國際貨幣，大約是在兩個方向上。第一個方向是作為一種貿易的結算貨幣，可以作為貿易的支付手段，並可以為跨國進行貿易和投資的實體企業，提供融資作用。第二個方向是作為一種金融的投資手段，在套利交易中，或者博弈匯率變化中，成為投資工具。
對第一個方向而言，一個貨幣可以不可以國際化，看的是你這個貨幣主體國家的貿易量在世界的地位。日元在國際貿易結算中地位下降是事實，但是並不是因為其長期的利率低，而是因為日本經濟的內外政策失誤，導致了在1980年代後，國際經濟地位降低，原先大量的產品出口，開始慢慢地以半成品的方式，在中國借殼出口。而中日貿易運用美元結算，就造成了日本的第一出口市場中國，和第二出口市場美國，都是用美元結算，從而壓縮了日元的結算空間。而日本的第三大和第四大市場韓國和歐盟則是以美元和歐元結算。
要改變這個局麵，和日元的利率完全沒有關係。隻要中國和日本兩國之間簽訂協議，要麽兩國貿易全用日元，或者用人民幣和日元，來作為結算單位，日元的比重馬上就突飛猛進了。如果低利率就無法國際化，那麽低利率的美元和歐元，又算什麽呢？http://www.ccthere.com/thread/2016902
而在第二種國際化上，日元兌美元的兌換額是排名僅低於歐元兌美元的第二大貨幣交易。從這個角度看，日元不僅是名符其實的國際化貨幣，而且還因為它的低利率，成為了所有對衝基金，進行全球金融炒作的基礎貨幣。大家不是對日元不願持有，因為其利率太低，反而大家到處想借日元而打破頭不得門入。另外一個長期低利率的國際化貨幣，就是瑞士法郎，因為其特殊的金融中心的原因，是所有各種貨幣最後的結算中心，一樣是國際化貨幣。
而且就是中國的利率降低到俺說的水平，還是比美元和歐元要高，並不是大家比誰爛的問題。中國的利率還有沒有下降的空間，主要在於你對中國經濟現狀的判斷。如果你覺得中國經濟一點問題都沒有，現在的利率，就可以保證中國經濟到達至少8%，提供足夠的就業機會，當然就不需要在降息。另一種觀點，則是以張五常為代表的出口商利益集團，不光是反對過去的緊縮政策和人民幣升值過猛這些錯誤政策，要求人民幣大幅下降，利率降低到零最好，而且順便把新勞動法也給廢了，那才叫爽啊。http://www.ccthere.com/thread/2016902
俺對中國經濟的判斷，應該是介於這兩種觀點之間。
對不認為中國現在還有減息的空間，主張中國經濟基本麵還不錯，或者是根據新出爐的PMI數字，斷定中國經濟已經在去年11月觸底的人們，俺的看法是太一廂情願了。http://www.ccthere.com/thread/2016902
讓俺感到失望的是，當經濟危機從美國開始的金融危機，擴大成世界範圍的經濟總危機，中國的經濟學家們似乎沒有一位，對美國當年的大蕭條進行過研究。俺算是勉為其難，在“美國社會十字路”一篇裏，對這個問題，進行了粗略的分析，要了解俺的整個思路，可以仔細閱讀那一篇。這裏俺對中國經濟的類比性，提出以下幾個歸納後的看法：
第一， 中國經濟麵臨的危機，和當年美國大蕭條時非常相似。有兩點是一樣的，一是危機之前，美國經濟發展很快，製造業的生產效率提高飛速，但是收入分配不平均，工資收入占GDP比重實際下降，導致有效需求不足。這也是中國今天麵臨的同樣問題。http://www.ccthere.com/thread/2016902
第二， 美國當年解決有效需求不足的辦法是，發明了個人信貸消費，把明天的錢拿到今天來花。結果就是當大蕭條來臨時，美國消費者沒有儲蓄，卻是負債極其沉重。中國今天的有效需求不足，是靠海外，主要是美國的需求解決的。但中國今天麵臨的製造業收縮，和大量製造業工作職位喪失，大量工人失業的壓力，和當年的美國沒有什麽區別。
第三， 因此利用政府的低稅收，低利率（當然俺們央行不讚成這一條），和高支出，通過基建工程來帶動就業，是一條正路。當年從1933年初，美國的羅斯福和德國的希特勒，采取的都是這個凱恩斯學派的經濟政策。兩個國家，尤其是德國，在將高企的失業率在數年中降下來，非常有成效。當年美國和德國的大型企業托拉斯集團，在執行政府政策上效率比較好，這點和中國現在的國有企業在基建，鋼鐵，機械等重工業上的關鍵重要，非常相似。http://www.ccthere.com/thread/2016902
第四， 但是以為隻要政府大規模投資基建，就可以一勞永逸的解決問題，是可笑和無知的。中國的4萬億刺激計劃，是寄希望以兩年時間裏，度過經濟最困難的時間，然後希望世界經濟開始複蘇。這種希望是建立在美國主流經濟學界對美國經濟在2010年底，開始複蘇這個最樂觀的看法。
第五， 而在大蕭條時期，希特勒的基建政策到了1937年，就失去的作用。這之後維持有效需求的辦法，則是靠“軍事凱恩斯主義”，即重建軍備，以軍需來維持經濟增長。最後就走向了戰爭。而羅斯福的基建政策也是到了1937年，同樣失效了。這個結果就是美國經濟在1937-1939年，重新陷入衰退，直到1940年，二戰開始打了，美國的軍工生產發現全球的大量需求。http://www.ccthere.com/thread/2016902
第六， 對中國的基建投入刺激，同樣不能抱太大的期望。這個刺激可以維持2-3年的增長，但之後的經濟增長，是不可能依賴的。要麽也是走建軍的老路，要麽就是期望美國和西歐的經濟可以恢複，而使中國的出口保持一定的水平。
第七， 和當年美國大蕭條最大的不同是，中國的民間負債基本沒有，儲蓄率還是比較高，有一定的內需潛力（當然不是象西方那些經濟學家吹噓的那麽大）。可不可以把這個潛力挖出來，在基建刺激效力完了之後，起經濟推動作用，是一個非常關鍵的行動。這個行動可以決定中國經濟發展成敗，而其中的重中之重，就是如何解決大量中小企業貸款難，借貸成本高的問題。http://www.ccthere.com/thread/2016902
這就是為啥俺要和中央銀行爭論的主要原因。
在美元狂貶之前,美元儲備要盡快花掉一些,比如一半用於購買國外優質資產,如資源或基礎工業.俺是搞高科技的就不讚成買高科技尤其微電子類,因為發展變化太快了,買的東西很快過時.還是買礦產石油及其它實業提高工農業基礎.比如房屋的隔潮衛生和其它設施還是有差距.