井底望天
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八
不是說老王賣瓜，自賣自誇，在寫“夢幻泡影”的時候，對美國經濟俺粗粗的算了一筆賬，結果是在第七章的結尾處，俺寫道：
“美國到底需要多少錢才可以救活這個市場，在於美國的房地產市場到底會跌到那個程度。從現在的數據看，除去通脹因素，美國地產的跌幅已經達到24%（大蕭條時代是30%），而且還沒有見底的趨勢。以當年亞洲金融危機的情況看，日本當年從1990年到2005年，房價下跌了66%（現在才回到1990年價格的40%水平）。所以說，如果美國房地產價格跌40-50%，完全可能，並不是危言聳聽。如果這樣的話，就必須要5萬億的資金才可以將壞賬清理幹淨。在加上其他的各種美國人欠債，筆者的估計8萬億到10萬億大概是沒錯的。”
那麽看一看現在美國扔了多少錢進去了呢？
先是彭博社報道了7.76萬億美元，基本上列出來的項目是：
3060億買花旗銀行的壞賬；
290億給了摩根大通（JP Morgan Chase）去買熊士坦；
1500億給了美國國際保險公司（AIG）；
7000億用於華爾街救市的壞賬救助計劃（TARP），即國會通過的那個計劃，已經用了一半，現在要下一半；14000億給了儲蓄保險公司（FDIC）來保險銀行之間的貸款，一旦銀行開始倒閉，那就用掉了；
24000億用在短期票據和商業票據市場，向銀行和企業注資，要是這些拿來資金的公司倒閉，也是玩完；
23000億用在商業票據基金（Commercial Paper Funding Facility）和現金市場投資基金 （Money Market Investor Funding Facility），這些錢都會在企業大量倒閉時，一去不回；
然後再加上11月底的8千億，其中6千億用來買房地美，房離美，和其他政府控製的房屋機構，2千億買消費貸款和小企業貸款的債券。這樣總數就是8.5萬億了，還不包括奧巴馬的新的8千億經濟刺激計劃。
可以看出，俺說的8萬億這個最小數，除了5萬億用來增加資金市場的流通量，大概大多都到了銀行金融界的腰包裏。而大量資金用於企業融資，表明銀行拿來那麽多錢，就是不幹事。這也是為啥經濟繼續衰落的主要原因，難怪英國的“金融時報”前幾天發表了斯蒂芬（Philip Stephens）的一篇大罵銀行的文章，標題很搶眼，叫做“槍殺銀行家，國有化銀行”（Shoot the bankers, nationalize the banks）。
俺對這個銀行救市計劃的失敗，一早就心知肚明。很簡單，就是一個亞當-斯密所說的“經濟人”的概念。保爾森的救市計劃，說的是銀行流動資金不夠，沒法借貸，所以要國家注資。但是銀行們拿了錢之後，自己囤積現金（大家準備金的餘額都用不掉，導致同業互借利率曾經低於聯儲局目標利率），或者是趕緊收購小銀行，讓自己成為巨無霸，不能倒。現在的救市計劃，則是希望成立一個國家的爛帳基金，把所有銀行的爛帳買下來。難道賣掉爛帳之後（日本用了差不多7年時間，清理掉爛帳），銀行就會貸款嗎？
俺的看法是不會。因為作為經濟人的銀行，其商業行為必須符合利潤的原則。就算是銀行一點爛帳都沒有，資金非常充足，它也不會冒著本都虧掉的風險（而且你現在的貸款利率也不是那麽高），向企業房貸。還不如買聯儲局的短期國債，賺得少些，就風險不大。
現在要求銀行貸款給企業，是一個社會行為，必須由非經濟人的社會人來完成。這就是為啥中國的國有銀行可以在中國政府的要求下，這麽做。如果美國不能改變銀行從經濟人的角色，向社會人的角色變更，任何救銀行而希望銀行可以開始不要惜貸，來幫助社會穩定，基本上是一種幻想。
奧巴馬如果企圖通過給家庭退稅的方法，來刺激消費，也不會奏效。原因是美國家庭的負債情況太嚴重，一旦拿到退稅的支票以後，可能第一選擇是把信用卡的欠款還掉。其實如果俺來救市的話，就會完全繞過銀行自身的賬戶平衡，讓銀行單列出一個帳號，由國家放錢進去向企業貸款，如果賺了的利息，銀行可以自己落袋，虧的部分，國家補貼。在個人信用上，則由國家購買所有的貸款（減去利息），大概是1萬億，讓美國的負債家庭，不需要交20%以上的高利貸利率，而以1%的利率。由於現在經濟不好，暫時讓大家這3年不需供款，等經濟複蘇後，才開始還款。在這種情況下，才可以防止美國短期的消費跌落太快，而造成經濟崩潰。
沒搞懂為什麽要這麽複雜。把 Citi 國有化，由國家放貸給企業不就結了嗎？
1)銀行不敢貸款因為經濟太差，怕人不還錢；
2)銀行不貸款，房子賣不出去，房價繼續下跌：
3)房價繼續下跌，破產房也會更多，引起更多債卷違約，結果是 Toxic Assets 增加；
4)Toxic Assets 增加，聯邦救助的成本增加，銀行更沒有錢了，銀行沒錢怎麽貸款呢？
5) 銀行不貸款，經濟也就更差
。。。。。。
沒法解套，活生生的就是一個"catch22"