井底望天
談天說地 古往今來 曆史人文 天下大勢
在繼續談論美國問題時，俺需要對很多讀者問的一個問題做一個回答。這個問題就是，在全球經濟進入通貨緊縮的時候，應該把現金投資到哪裏去呢？
這個問題很有意思，就是錢不一定要拿去投資的。因為在通貨緊縮的情況下，所有的貨都會通縮，所以說現金為王，什麽都不要投。你看沙特王子買進花旗銀行，以為自己賺了。巴菲特買進高盛，也覺得抄了底。看一看現在的股票價位在那裏，就知道還是拿現金好。當然如果大家現金在口袋裏，燒得太厲害，一定要往水裏扔，那麽就悉聽尊便吧。
講到了美國花旗銀行，在拿了美國政府的２５０億美元之後，好像有掛掉的可能。雖然是決定裁員５萬３千人，但是基本上於事無補，隻是多活幾個星期而已。一個更大的可能，就是美國財政部再出手，象救助美國國際公司和兩房那樣，或者讓另外的銀行，如摩根大通來把花旗銀行吃掉。本來和其他的大銀行，如摩根大通和美國銀行相比，花旗銀行的存款額度一直就過小。以為可以通過吃掉瓦卡瓦銀行的帳號，就可以解決這個軟肋，但是高層在收購過程中，犯了個大錯，沒有把關把好，結果被富國銀行虎口奪食，到了嘴邊的肉飛了。
這樣的話，美國金融界的又一個百年老店，要關門了。同時也證明財政部的７千億救市計劃，似乎失敗了。
本來財政部的救助計劃，是盡快的讓美國銀行係統重新恢複正常，但似乎這個目標遠遠沒有達到。從財政部原先希望通過的購買問題債券，到現在的簡單注資，並沒有改變銀行不肯向外借錢的態度。其中一個很大的原因就是據銀行自己的估計，整個係統估計需要縮水２萬８千億（遠遠高於俺引用的高盛哈學者的看法），現在被清洗掉的數碼還是太少。而且以以前日本的經驗來看，許多在資本負責表之外的東東，還有很多沒有曝光，不是一年兩年可以搞清楚的。
在這種考慮下，大家都知道在金融行業裏，未來會是屍橫遍野，你現在借出去的錢（前一陣是對短期有點放心，但是對超過３個月還是擔心），極有可能就是肉包子打狗，所以最好的辦法還是象所有冬眠的動物一樣，吃得飽飽的，把糧食存貯足了，準備勒緊褲帶過冬。
據老年失了節，前聯儲主席格林斯潘的看法，現在美國的銀行在資本和負債率上隻有１０％的水平，在現在的處境下，大概是要至少到１５％，銀行才開始有向外貸款的信心。看來要想叫銀行開始複蘇，財政部估計還得大量輸血。全部７千億夠不夠，都還是一個未知的問題。而一旦花旗銀行倒了，估計對這些銀行貸款的信心，又是一個大的打擊。
在雷曼兄弟倒了之後，財政部首先關注的資本市場是為個企業提供短期融資的現金市場和票據市場。經過聯儲局自己親自動手，為各企業的票據直接進行融資和信用擔保後，這個市場稍微恢複了一點生氣。但是現在麵臨的貸款債券市場，卻是一點生氣都沒有。
什麽是貸款債券市場？就是和房屋貸款一樣，把主要的消費者貸款，如汽車貸款，信用卡，和學生貸款，包裝起來，切條斬塊，分成不同級別，然後就用債券方法賣出去。這也是各銀行係統，將欠債從資本負債表上移走，繞過國際銀行的巴塞爾協定的一個方法。
這個市場到底有多大？以２００７年的數據，大概是一個月平均８０億美元，一年就是９６０億美元。通常這些銀行的包裝債券，會由資本市場的投資人收購，從而提供美國消費者比較容易獲得的消費貸款。但在今年的１０月份，交易量是零。現在的投資人生怕買了你的債券，下個星期，有些壓力大的投資者一拋售，自己買的那點債券就成廢紙了。
這個世界上，實際上隻有兩個國家 that count，中國和美國。其他的隻是配角而已。