夢幻泡影之十 中國經濟變局

 

十九

 

 

企業管理的數字化，和互聯網在銷售上的廣泛應用，也打破了傳統的地理和信息上的阻礙，使整個流通領域的成本大幅降低。比如說一個美國阿拉巴馬州的消費者，在家裏向戴爾電腦買一個筆記電腦，幾分鍾後，信用卡已經完成了轉賬，訂單已經在中國蘇州的一家電腦生產商的生產線上裝配，而且運輸公司，已經知道第二天會來拿貨。

那麽銀行在這個過程中的作用在那裏呢？就是銀行通過吸納了客戶的存款，然後在扣除了準備金後，把剩下的錢，貸款給實體經濟中的生產商和銷售商，就是現代社會裏的進行生產的工業，農業，建築業等，和進行銷售的商業，服務業等。

人們對銀行的運作不是特別的清楚。一個最大的誤解就是鈔票是“印”出來的，尤其是中央銀行印出來的。其實廣義的貨幣包括現金（即鈔票），和各種存款，而最大的製造貨幣的部門，不是中央銀行，而是各貸款出來的商業銀行和非商業銀行。而貨幣的創造不是印出來的，而是貸出來的。

比如一個簡單的例子，銀行現在有1萬元存款，那麽根據準備金5%來算的話，銀行可以貸款9千5百元出去。銀行看到生產電腦的A公司不錯，貸款下去了，就在A公司的賬戶裏，一敲電腦鍵盤，就多出來9千5百元。那麽A公司當然可以在其他銀行開帳戶，把錢存進去，或者拿一部分錢去買原料。但如果你把所有不同的銀行都看成一個整體的話，最後增加在銀行的存款額還是一樣。

這麽一貸款，銀行的帳麵就變了。現在是存款額1萬9千5百元，貸款額9千5百元。就是說，通過貸款銀行就自己創造出來了9千5百元新的貨幣。那麽這新的9千5百元，又可以扣除那5%，再繼續貸下去（即“印”出新的錢出來），直到貸款額用光。

那麽這最初的1萬元，通過銀行貸款，創造出來多少貨幣呢？一個數學公式就是，如果你的準備金率是5%，那麽用1除去這個準備金率，就是20。用20乘以1萬元，就是20萬元。

當銀行把這些自己創造出來的錢貸出去，自然要收利息回來，因此其傾向就是盡量貸得越多越好。但是如果銀行過於冒險，就會出現過多的貸款壞賬，因為收不回來的貸款本金，無法用賺了的利息來消賬，而導致銀行虧損倒閉，從而造成存款擠提，和存款人損失的局麵。這就導致了中央銀行的出現，利用銀行業的共識，對存款戶口進行一定金額的保護，防止個別銀行遭受擠提，和利用儲蓄準備金製度，對銀行的放貸總額，即貨幣的創造總額進行封頂。

當單個銀行沒有將其份額下“創造”貨幣額用完，就可以將這個用額借給其他超標的銀行，讓同業完成創造。而這個行業之間的拆借，通常是直接與中央銀行試圖定下的目標利率相聯係（當然中央銀行可以通過在市場上的直接幹預來達到這個目標利率），但在特殊時候，比如美國現在麵臨的信用危機和杠杆撤杠（De-leveraging）的情況下，即使聯儲局不斷降息，並提供銀行間貸款安全保障，這個行業拆借利率仍然太高，就導致了銀行放貸創造貨幣這個機製受損，導致可能出現的貨幣通縮現象，而影響實際的經濟運轉。

明白了這個道理後，你就知道按照新古典主義的供需理論是無法解釋，當前世界麵臨的經濟問題。而以自由放任和市場調節為神聖教條，希望中國金融體係向西方看齊的接軌派，是完全不明白國際貿易和全球化，對國內貨幣投放量的影響，而盲目向美國體係看齊，其結果就會是非常悲慘的下場。比如說現在韓國經濟頻臨破產，就是在亞洲金融危機之後，韓國國際接軌派大獲全勝的結果。

 

 

二十

 

 

在國際貿易中，有四種形態的貿易交換存在：一是統一的單一貨幣，一是雙向貨幣，一是單向貨幣， 一是第三方貨幣。

統一的單一貨幣，一個例子就是歐元區，各個國家之間的貿易交換。如果撇開政治意義上的國家分界，而從經濟和市場意義上來看，歐元區的國家之間的貿易，和中國各省市之間的貿易沒什麽區別。當然一個先決條件就是所有歐元區的商業銀行，行使同樣的規則，在資金流通和放貸市場上沒有障礙。這其實比政治上同一個國家的香港，澳門和內地，就更要象一個單一經濟主體。

這種交易並不增加銀行體係的總貨幣量，隻是貨幣在不同的交易企業的賬戶之間，互相流動而已。

另一種形式，就是雖然不是統一貨幣，但當一種貨幣過於強勢，其貿易的對象國，不光完全接受對方的強勢貨幣作為國際貿易結算單位，而且還允許這個強勢貨幣在本國流通。這在許多小國家，比如說中東的國家，可以允許賣石油得來的美元在市場上流通。在這種情況下，隻要這些國家的商業銀行，不具有美元貸款的功能，就不會產生銀行信貸的創造貨幣作用。而流進來的流通外幣，當一個國家的生產能力無法消化，就會帶動物價的上升，逼得你不得不將這個外幣“花”到外國去（通過進口或者投資的方式）。

雙向貨幣的例子，就是在歐洲和美國之間的貿易。就是歐洲人進口美國貨付美元，和美國人進口歐洲貨付歐元。當一個美國公司進口歐洲貨，就會付給歐洲公司歐元，而出口美國貨，就會收到歐洲公司付的美元。歐洲的出口商和進口商也是同樣。如果雙方的貿易平衡，就是說出入相抵，那麽兩邊的銀行貨幣額應該沒有變化。

那麽貿易順差的一方，比如說歐洲，多賣了東西到美國，那麽就應該有結餘，而這個結餘，因為是美國人用歐元買歐洲貨，就是歐元。可是美國公司的歐元哪裏來的呢？是美國公司用自己賬戶裏的美元，從市場上，或者是其他銀行，或者是中央銀行兌換來的。這裏為了簡便，假定美國的中央銀行在歐洲有個賬戶，結果就是美國公司的這部分相應的美元，進了中央銀行的錢袋，然後中央銀行從它在歐洲銀行的賬戶裏，把錢轉進了歐洲公司。

那麽這個結果，對美國和歐洲的貨幣增長有什麽樣的影響呢？首先是美國的貨幣供應量，因為錢從商業銀行的賬戶進了中央銀行。如果中央銀行不把它投放出來，自然會影響貨幣供應量。但是如果中央銀行馬上將這些錢，用來在市場上回購國庫券，那麽這個同樣的貨幣量，就會回到市場。這就是為什麽你可以不斷的向外國買產品，保持貿易逆差，但你的貨幣量沒有減少，好像錢永遠都花不完似的。

當然這裏就有一個問題，就是美國的中央銀行並沒有什麽外匯儲備。在1973年布雷頓協定完結之後實行的自由匯率政策，隻是由美國財政部的外匯穩定基金通過聯儲局紐約分行操作。而這個基金隻有區區的500億美元，裏麵的歐元大概是140億，日元是80億。在這種情況下，美國就需要歐洲的中央銀行，或者是歐洲商業銀行，可以代替這個功能。那麽當歐洲的商業銀行，從其歐洲分行裏拿來這部分歐元，換成了美元，放在其美國的銀行體係之中，而美國公司把這個歐元支付回去，給歐洲公司，然後進入歐洲銀行，那麽歐洲銀行的總貨幣量也沒有變化。隻是錢的分配進了不同的私人賬戶而已。