譚小芬：美債恐慌短暫，歐債更可怕

譚小芬指出，此次美債評級遭到下調，給金融市場帶來的恐慌情緒是短期性的。


美國國債依然是全球最為安全的金融資產。此輪影響過去之後，大家的關注點可能轉移到風險更大的歐洲債務問題。

　　中評社香港8月10日電（記者　劉曉丹）美國主權信用評級日前遭標準普爾下調，首次喪失AAA評級，引發世界對美債危機的擔憂。隨後，環球股市暴跌，恐慌情緒蔓延。此次金融市場波動還會引發什麽連鎖反應？全球經濟會否陷入二次衰退？對中國又將造成什麽的影響？位於北京的中央財經大學金融學院院長助理譚小芬接受中評社專訪，就以上問題一一做出回應和分析。

　　譚小芬指出，此次美債評級遭到下調，給金融市場帶來的恐慌情緒是短期性的。美國並未出現債務違約的風險，美國國債依然是全球最為安全的金融資產，無論是債券市場的深度還是流動性，世界其他國家或地區都無法與之相提並論。此輪影響過去之後，大家的關注點可能轉移到風險更大的歐洲債務問題。至於美債和歐債危機對中國的影響，主要在外儲價值縮水和緊縮貨幣政策受到製約兩方麵，影響是有限和可控的，無需恐慌，中國經濟出現“硬著陸”的風險非常小。

　　評級下調引發的恐慌是短期的　美債風險低於歐債　

　　譚小芬在接受中評社專訪時指出，美債評級遭到下調，所引發的市場恐慌情緒，應該是短期的。

　　“從理論上說，評級下調對會有較大的負麵影響，導致美國國債利率上升，不僅令融資成本增加，還會帶動整個金融市場中的其他利率上升。然而實際上，此次美債評級下調後，美國金融市場的利率並未迅速上升，反而出現下降。”

　　為何會出現這種“怪象”？譚小芬解釋說，2008年雷曼破產，本來資金應該外逃，但卻沒有出現這種情況。因為其他國家的問題更嚴重，結果大家都去買美國國債，美元反而升值。這次也是同樣道理。如果美國國債都出問題的話，其他國家的國債可能更不安全，故資金反而流向美國。

　　他指出，美國國債市場的流動性非常強，相比之下，歐洲、日本等債券市場的規模和流動性，都不能跟美國相比。也就是說，美債的風險比歐債還更低一些。

　　二次衰退可能小　美元中期走強　

　　譚小芬說，美國經濟基本麵，並不會因為美債評級遭到下調而轉差，下半年甚至可能出現好轉。今年上半年美國經濟走勢並不好，增長較低（一季度GDP增長0.4%，二季度1.6%）。除了自身的原因，還受日本地震的影響，政府的財政對經濟拖累比較大。展望下半年，失業率、消費、投資等方麵，惡化的可能性都在減小，甚至會有所改善，房地產預期也不會再出現大跌的情況，在底部徘徊之後，未來兩年可能會緩慢回升。

　　他判斷美國陷入二次衰退的可能性較小，再次陷入通貨緊縮的風險很低，因此，QE3出台的可能性也不大。

　　美元會不會繼續貶值？譚小芬說，短期來看，美元“漲也漲不到哪裏去，跌也跌不到哪裏去”，會保持弱勢。中長期來看，現在美元處於低位，日元、澳元等資源國貨幣上半年都比較高，美國經濟如果能有所轉好，美聯儲不再實行擴張的貨幣政策，不推出QE3，美元很有可能轉而走強。

　　意大利和西班牙的問題才剛開始　

　　“由於美國未出現債務違約的風險，下調評級的短期影響過去之後，大家的關注點，隨時可能轉移到歐洲債務問題。”　

　　譚小芬指出，歐債危機，各國情況不同。希臘主要是次貸危機後政府實行財政擴張，債券發行太多了，到期還不了錢，所以出現危機；愛爾蘭是因為國家給出問題的國有銀行注資，導致財政惡化；西班牙失業率高達20%，經濟堪憂；意大利積累下來的債務水平太高......　

　　雖然歐洲央行日前決定出手救市，買進意大利和西班牙國債，但是前景仍然存在許多不確定性。“意大利和西班牙的經濟總量，遠比希臘和愛爾蘭大得多，下半年問題會進一步凸顯出來，問題才剛開始。”　

　　不過，譚小芬也指出，歐債危機跟雷曼危機的不同之處在於，歐洲國家的債務規模、誰在持有，各國政府和監管機構都一清二楚，所以雖然歐債危機會持續動蕩，但“不確定性”相對較低。

　　中國經濟不會“硬著陸”　無需恐慌　

　　美債和歐債危機將如何衝擊中國？譚小芬認為影響主要在兩方麵：

　　一是中國的外匯儲備，大部分是美債和歐債，兩者價值下跌意味著中國購買的債券賬麵縮水。

　　二是中國的貨幣政策或出現微調，其他國家的寬鬆貨幣政策可能製約中國的貨幣政策緊縮程度。目前中國實施緊縮的貨幣政策，但是由於外圍環境欠佳，受美債問題影響，全球股市、大宗商品下調，外國央行或擴大量化寬鬆政策。如此一來，中國持續加息的可能性就會減低，如果僅僅從7月份的通脹水平來看，中國央行進一步緊縮貨幣政策的可能性是存在，但現在由於國際金融市場動蕩，央行可能要先觀望一段時間。

　　譚小芬強調，歐美危機雖不免影響中國，但影響始終是有限的，無需恐慌，中國經濟出現“硬著陸”的風險非常小。