通貨膨脹終於來了？

    這幾天除了股市的瘋漲讓人激動和眩暈之外，還有另一個影響普通老百姓生活的價格也在大幅上漲——禽、蛋、肉等副食品的價格指數在飆升。農業部日前公布的數據顯示，與去年同期相比，4月份，我國雞蛋價格上漲30.9%，仔豬、活豬和豬肉價格分別上漲71.3%、45.2%和29.3%。另據統計局的數據顯示，4月份，我國居民消費價格總水平同比上漲3.0%，已經壓在警戒線上。而從類別看，食品類價格同比上漲7.1%，其中，肉禽及其製品價格上漲17.6%，鮮蛋價格上漲已經30.4%。這種漲價可能會向其他領域蔓延，據說一些地區的餐飲業在醞釀提高價格。

    無獨有偶，在中國的副食品價格猛然上漲的同時，全球食品價格也在飆升，逼近30年最大增幅度。其中，美國調整季節變動後的數字顯示，今年以來價格已經上漲了6.7%，如果今年餘下時間食品價格照此水平上漲，這將是1980年以來最大的年增長幅度。英國4月的消費者價格指數顯示，該國食品價格年增長率達到6%，是近6年來最高水平。對此，經濟學家指出，原材料價格上漲的原因是供應短缺，部分因為生物燃料行業的發展和氣候變化，以及印度和中國等國經濟不斷增長，推升了小麥、玉米、牛奶和食用油等農產品價格。

    國內經濟學家對此的解釋耐人尋味。對於國內的價格上漲，他們解釋說是季節性的上漲，是短期的短缺，比如，豬肉價格上漲是供應減少。但也承認飼料價格上漲等成本因素也在起作用。對於國際間副食品價格的上漲，他們解釋是去年的糧食減產所致，而中國去年糧食豐收，因此，國際副食品價格的上漲對國內影響不會很大。對於目前這輪價格上漲的影響，國內專家的看法是，總的來說是正常和可控的，不會發生超大範圍的價格飆升。這固然是安慰人心的好消息。

    但是，聯係到國內近期房地產價格在層層政策壓力下持續上升和股票市場在國內外一片驚呼聲中連創新高，這輪副食品等價格的突然上漲，原因就不那麽簡單。首先，它可能是一場與實際因素不相關的“價格泡沫”，也就是說是純粹的“預期型”價格上漲。房地產價格漲過了，股票市場漲過了，上述兩個市場的泡沫都與貨幣因素（包括流動性和人民幣升值）相關，下一輪順利成章就是輪到消費品的價格上漲了。這種價格上升與需求沒有聯係，純粹是市場預期自致型的，是在前述兩個市場之外的第三個市場對未來價格走勢的預期啟動了價格聯動機製，最後導致市場物價的突然飆升。目前，市場上價漲量跌的情況似乎與此有點微秒的關聯。但是，如果這種預期喚醒了沉睡中的貨幣，那麽，就會成為所謂“流動性過剩”的另一個結果，變成純粹的貨幣問題。

    其次，這輪價格上升中，還有別的一些因素容不容忽視——需求拉動和成本推動。比如，國外經濟學家對全球副食品價格上漲的解釋既提到成本（供應短缺，原材料價格上漲），也提到需求（印度和中國的經濟增長）。對成本推動，國內學者也間接承認，比如飼料價格上升導致肉食品價格的上漲。如果是成本推動和需求拉動導致價格上漲，它就不是短期因素，對國內市場的影響也就不是，“短期的、季節性的和結構性”的等這些官方詞語能夠解釋得了的。而且，如果不幸預期、需求、成本三個因素一齊推動本輪物價上漲，其對國內經濟的影響就是至關重要的，或者說：通貨膨脹真的來了。

    現在，一個關鍵的問題是：本輪食品價格上漲是否不是鏈鎖反應的結果？能否在短期內，比如，專家預測的，在7月份結束？如果是這樣，對於左右掣肘的中國經濟與金融市場來說，是一件天大的好事，政策當局可以騰出手腳，集中整治資本市場泡沫和國際收支失衡的問題，假以時日，或有所成。但是，如果把形勢估計得嚴重一些，或者就此預測：新的一輪通貨膨脹終於來了。那會是一個什麽樣的結局呢？一個最大可能的結果是：短期內，進一步推動資本市場，包括房地產價格的進一步飆升，國內經濟從局部過熱發展到全麵過熱，宏觀調控政策完全失效。長期內，高膨脹最終導致匯率由升值轉為大幅貶值，經濟、金融危機爆發。如果出現持續的價格上漲，即通貨膨脹，不論是成本推動型、需求拉動型，抑或是純粹的“預期自致型”，它都會從兩個方麵對國內經濟造成致命的打擊。一個管道是摧毀本來已經十分脆弱的銀行體係（通過公眾的腳），引發金融危機，最終導致經濟危機。另一個管道是價格暴漲激化城市貧困階層和廣大農民的不滿情緒。因為，這兩個階層或者已經在生存線上掙紮，或者正在在不斷衰敗的農村無望地留守。社會多方麵積怨頗深，矛盾一觸即發，如果稍有不慎，就會引發社會危機——近三十年改革積累起來的成果毀於一旦。

    對於目前這種可能的困局，政策措施不可能有萬全之策，隻能犧牲短期利益，保證社會、經濟整體的、長遠的利益不受損失。當前，能夠使用的政策工具是：第一、在緊縮貨幣供給的同時，提高利率（如果借此完全放開利率，使其市場化，將是更好的選擇）。這樣，在貨幣總量剛性約束的條件下，一方麵通過利率上升減少貨幣需求，另一方麵即使貨幣需求仍然強勁，但是供給剛性會可以遏製價格上漲——既定的貨幣追逐既定（或者增加）的商品。第二、施行緊縮的財政政策。重點緊縮房地領域的投資和與之相關領域的投資，使其政策效果比較集中。調整資本市場的稅率，開征某些新稅種。讓國內實體經濟降溫，短期內，把房地產領域和股票市場上的泡沫擠一擠，長期內預防通貨膨脹坐大成勢。

    第三、大幅增加匯率的彈性，把國際收支的調整交給市場。目前，人民幣升值壓力主要來自利率管製，順差倒是其次。人們可能懷疑此舉會導致人民幣更大的升值，對國內資產泡沫火上澆油。其實，正是對匯率的管製導致升值預期，這種升值預期進而導致國內資產價格的飆升。人民幣匯率市場化之後，市場決定匯率，匯率由市場自由調整，這樣預期消失，國內資產市場的價格上漲反倒會停止。至於升值對出口的影響，鑒於中國的產業結構和在世界產業鏈上的特殊位置，至少短期內，實質性的影響可能不會太大。

     上述政策真正的負麵效應是短期內必須犧牲一定的經濟增長速度（不一定會傷及底層的利益），股市市場的波動會讓新股民遭受損失，此外，短期內，也會犧牲一些就業（但不一定是藍領）。但是，從本質上講，目前，社會、經濟中積累起來的種種問題，都是不願意犧牲短期經濟增長和就業目標等所致。那麽，解決這些盤根錯節的複雜問題，從犧牲短期利益，謀求長遠發展入手就是理所當然的選擇！