曾多亂彈:如家的神話、錦江的畫虎

中國經濟型酒店如家快捷(NASDAQ交易代碼HMIN，以下簡稱“如家”)在美國上市的時候，有美國朋友問我的意見，我說作為傳統產業加新經濟的代表，又是一種可複製的商業模式，背靠中國這麽廣大的市場，這個中國故事在美國應該比較好聽，10月26日上市當天HMIN就漲了63％，一個月之後已經漲了250％，什麽時候一定要去美國敲他一頓大的。

如家的成功並不奇怪，02年攜程與首旅創辦如家的時候，就把目標定在了美國上市。作為國內經濟型連鎖酒店的始作俑者，錦江早在1997年就成立了國內第一家經濟型酒店，由於看好土地升值潛力，開始一直以自營為主，如家經過痛苦的摸索，發現這條路對資金鏈的壓力太大，於是轉到了以租賃為主的擴展方式，後來引進了包括IDG、新加坡梧桐創投等境外戰略投資者之後，開始了迅速擴張之路，如家的老總季琦原就是攜程的CEO，攜程當年就在美國創造過暴漲的神話，這一團隊再來運作如家的話，成功也是水到渠成之事。

眼紅如家在美國的表現，錦江坐不住了，準備在HK上市，請了法國巴黎百富勤和UBS為其上市承銷商，擬發行11億股H股，其中90%為國際配售，10%為公開發售。招股價範圍為1.8-2.2港元，準備集資19.8億-24.2億港元。

說句實話，錦江雖在國內布局經濟型酒店最早，但對品牌的經營一直乏善可陳，如家在美國的成功一方麵是團隊運作得好，另外北美投資者對經濟型酒店的概念並不陌生，加上天隔地遠，吹吹中國概念還有點市場。錦江選擇香港上市的話，香港人對國內可是太熟悉了，能那麽容易上鉤嘛？

錦江的招股文件中品牌的部分著墨不多，反複強調的是經濟型酒店的大環境好，這倒也是實話，但香港投資者對酒店股的選擇實在太多，錦江想要重演如家神話，可得費點力氣。