曾多亂彈
冷評政文軍影體，亂彈股基匯債期
http://finance.sina.com.cn/money/future/fmnews/20080705/02205058572.shtml
逆勢做空原油期貨：不入虎穴焉得虎子
雖然油價最近幾年的瘋狂上漲讓無數人愁眉苦臉，不僅僅是投資者，更包括許多有車一族，但也有人在原油期貨的交易中有所斬獲，而且恰恰是逆勢做空。北美外匯投資俱樂部副會長曾多日前在接受《第一財經日報》采訪時表示：“在油價瘋漲的這幾年，我的絕大部分利潤卻來自做空。”
曾多操作的主要是紐約商業交易所(下稱“NYMEX”)輕質低硫原油期貨。NYMEX輕質低硫原油期貨具有良好的流動性以及很高的價格透明度，NYMEX輕質低硫原油期貨價格被看作是世界石油市場上的基準價之一。每張合約單位為1000桶，最小價格波動是0.01美元/桶，每張合約最小變動價值為10美元。
“目前，在NYMEX從事原油期貨或其他能源產品交易的主要有兩類投資者，一是能源生產商和能源用戶，這部分人交易的主要目的是以最好的價格出售或購買能源，購買方最終將使用這些能源產品。二是機構以及個人投資者，入市的目的無外乎是博差價。”據他介紹，目前高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗集團、德意誌銀行、瑞銀等金融巨擘是原油期貨多頭主力。
曾多告訴本報記者：“NYMEX輕質低硫原油期貨的保證金比例為16倍左右，意味著期貨炒家交易時隻需自備6%左右的資金。根據比例可以算出，即使油價漲到144美元/桶，在交易所裏炒家們也隻需要動用9美元就可以買到1桶原油。”
曾多透露：“假設我操作一個100萬美元的原油期貨賬戶，正常情況開倉比例是50張合約，假設油價是100美元/桶，50張合約意味著總交易金額是50×100×1000=500萬美元，保證金約占用30萬美元左右，由於每張合約的最小價格波動是0.01美元，最小變動價值為10美元，相當於剩下的70萬美元保證金能扛得住700000/(50×100×10)＝14美元的波動，簡單地說就是隻要油價不漲到114美元就不會爆倉。”
曾多把技術入場點基本選擇在油價創新高或大幅拉升碰到重要阻力位置的時候，目標價位根據上漲幅度和技術支撐位、基本麵分析共同決定。如果局勢動蕩、供需緊張、技術走勢很強，賺1美元就跑；相反如果短期大幅上漲後平台整理、消息麵又不夠支持、美元有短暫走強的趨勢，則耐心等到下跌5美元，即每次獲利為5萬美元到25萬美元不等，相對於總資金每次的收益率在5%~25%。等到油價突破現有的平台上拉之後，就繼續在新的平台上空一把就跑。
“比如2008年6月6日到6月26日，油價一直在132美元~139美元這個平台整理，我就一直在頂部做空，設4美元的止贏單就安心睡覺。當然在具體交易時，要防範油價隨時突破平台整理區，我的應對方式就是逐步減倉。比如在油價第一次衝擊139美元的時候，我大膽空了80張合約；第二次衝擊138美元的時候，我空了70張合約；第三次60張，依次遞減，以保證有足夠安全邊際。理論上同一位置最多可以做空3~5次。6月份由於油價漲幅太大，加上美元趨勢不明朗，所以我才敢做空5次，真正突破其實是第七次。不過6月份這五單交易已經讓總資金翻了一倍。”
雖然表麵看起來這種方法是逆勢操作，但曾多認為其實安全係數還是很大的。首先這波油價暴漲並不是由供需引起，既然是由大鱷們的資金推動的，雖然無數新聞媒體在鼓噪美元走軟、中東危機、中印需求，實質上幾大投行一旦撤資，油價隨時可能暴跌。油價的真實價值應該在110美元甚至80美元之下，所以隻要輕倉在高位放空，危險並不大。
“當然由於不知道多頭主力什麽時候肯放手，我們並不能預測準確的下跌時間，但隻要不貪不躁，耐心等待機會，根據具體時機配置合適倉位的話，每次出擊獲得10%~20%左右的利潤還是具有可行性的。當然這種方式可能更適合於中小投資者，如果資金量太大，碰到虎視眈眈的‘高盛們’，日子可不會好過了。”曾多說。
http://finance.sina.com.cn/money/future/20080628/01505033120.shtml
境外黃金玩家：等待美元趨勢明朗再入場
“總的來看金價上衝的動力不是很足。由於近期趨勢不明朗，建議交易者還是減少交易次數，耐心等待美元走出方向性趨勢後，再選擇時機入場操作黃金。”北美外匯投資俱樂部副會長曾多日前在接受《第一財經日報》采訪時開門見山地表明自己對黃金走勢的偏淡態度。
曾多曾任加拿大SWIFTTRADE公司、美國華爾街GENESIS證券公司職業操盤手和培訓主管，除了外匯和股票，他最大的愛好就是黃金保證金交易。
憑借對趨勢的準確判斷，曾多把握了從去年底以來的黃金的上坡和下坡行情。“黃金判斷大勢很重要。比如去年年底，眼看著金價守不住775美元，分析師一片唱空，很多朋友都想砸一把盤，我卻堅持說金價必破千元大關。當時我的倉位止贏價就擱在1002美元，後來隻花了3個月就突破了1000美元，市場又往上看到2000美元。那時我和幾個老朋友一起討論對策，我說我視力不好，甭管以後怎麽走，先抓這把回調吧。最後，我們一錘定音，一起反手做空，3天之內金價跌了10%，當時為保守起見，我們用30%的資金放大20倍，賺了60%。”
曾多對於國內黃金市場的發展也十分熟悉。“最近幾年中國的黃金投資渠道擴展了不少，除了實物黃金的銷售外，紙黃金是最普遍的，投資者還可參與黃金保證金交易、黃金期貨、黃金期權，以及掛鉤黃金的一些結構性理財產品。”
曾多認為，以投資獲利為目的，最好不要輕易和實物交割打交道。“尤其是散戶投資者更要提醒自己，我們賺的不過是差價而已。雖然相對於期貨的大宗商品交割，實物黃金的保值、存儲、抗通貨膨脹性都較好，但還是避免不了實物黃金提取和交收的二次清算交割行為，其間的成色鑒定、重量檢測等手續也非常麻煩，更重要的是實物交易都是實打實的結算，無法放大資金利用效率，相對而言獲利空間不是很大。”
曾多表示，紙黃金是一種買賣雙方不涉及黃金實物交割的交易品種，相對而言炒作起來更加方便，但是大多數商業銀行紙黃金隻能做多、不能做空，全額保證金交易也是紙黃金的明顯缺點。
“黃金期貨其實也是杠杆投資的一種，具備雙向交易、T+0、以小博大、交易量大、難以被操縱等特點。杠杆比例雖然不如外匯大，幾十倍也夠用了，手續費相對於美股日內交易(Daytrade)和外匯交易並沒有優勢，所以更適合於中長線波段交易。不過和外盤的黃金期貨相比，國內黃金內盤的手續費、軟件、客服等方麵目前看來還是有不小的差距。”
曾多認為與其他交易類似，黃金保證金交易中的微操作技術很重要，“我剛剛做操盤手的時候，總以為學好技術，錢就自然會掉到口袋裏來，結果吃了幾次大虧才知道微操作技巧、交易品種的選擇、交易軟件的速度和可靠性都是淘金必不可少的一部分。”曾多在期貨、外匯、股票以及黃金交易中曾經吃過虧，最早做農產品(22.70,0.61,2.76%,吧)期貨時一不小心進了個交易量小的品種，結果像擠牙膏一樣花了十個交易日才把單子走完。
曾多建議黃金交易參與者對微操作技巧、交易品種的選擇、交易軟件的速度和可靠性也要多加關注，在外匯交易中交易軟件的問題更加突出。“好幾次非農數據出台的時候，有的軟件要麽不讓我下單，要麽下過的單子半天不顯示是否成交，該開新倉或是下平倉單茫然不知。”
對於近期黃金走勢，曾多強調，黃金價格突破1000美元大關之後的走勢一直比較詭異，“尤其目前實物金消費仍然處在淡季，美元強弱和通脹預期便成為黃金走勢的主要風向標，偏偏美元最近的方向非常不明朗。”
“中期來看，歐元區經濟有繼續低迷的可能，美元隨時可能發動的反彈行情將對金價走強形成利空。此外，雖然近期油價持續高位運行，但金價從中獲益不多。要知道油價高企的重要原因是中東地區的緊張形勢以及供給偏緊，由於黃金6、7月仍處在需求淡季，金價需求尚未啟動，加上市場還在消化高企價格對需求量的損傷，現貨需求狀況不佳。從往年的經驗分析，一般從9月開始才會逐漸迎來年內黃金需求高峰。在美元走勢不明朗的前提下，隻有需求上升，金價走強才有依據。”他最後認為。
http://stock1.jrj.com.cn/news/2008-05-28/000003695870.html
北美華人操盤手敘說越洋做A股
加拿大華人參與A股市場的熱情很高，但是盈利狀況並不理想。在華爾街擔任過操盤手的曾多告訴《第一財經日報》，海外華人盈虧比例大約是1∶3左右。主要是因為中國股市的開盤時間正是加拿大時間的深夜，空間的距離又影響了最新A股市場信息的傳遞，加上北美流行的投資原則是買入並持有，導致很多加拿大華人在買進A股之後沒有過多關注，在這一次A股深幅下探的走勢中虧損不少。
曾多現任北美外匯投資俱樂部副會長，曾任加拿大SWIFTTRADE公司、美國華爾街GENESIS證券公司職業操盤手和培訓主管，擔任過多家投資公司專業分析師和投資顧問。回顧起自己的投資經曆時，他表示，“十幾年交易生涯中印象深刻的是參與了中國股市最大的一波牛市，從1000點抄底堅持到6000點平倉。失敗的教訓是在最初做外匯保證金交易時過於迷信自己在股票投資方麵的經驗，感悟隻有一點，金融投資，風險第一。心態和資金管理是做好所有投資的關鍵，永遠不能迷信自己的經驗，市場才是永遠正確的。”
近期曾多踏準節拍，火中取栗，規避了猴性十足的大盤帶來的風險。“我個人在3800附近出貨之後一直空倉，等待下次機會。我未來還是比較看好農業和新能源板塊。自2008年年初以來，國際稻米市場的大米價格已上漲了3倍多，而據世界銀行的預測，糧食作物的價格在今明兩年會居高不下。而自今年初突破每桶100美元大關後，國際原油期貨價格一路漲速驚人。與年初價格相比，眼下油價漲幅已超三分之一；僅5月份紐約市場油價漲幅就達20%。可見基於全球形勢的考慮，無論A股的表現如何差強人意，也不會對這兩個板塊產生太大的衝擊。”
“我自己能夠在A股上有所斬獲的主要原因是緊跟大盤，客觀分析，精選績優藍籌，不為市場傳聞所左右。在加拿大做A股有利有弊，好處就是遠離市場，能夠更加冷靜地分析，弊端就是時差原因會導致錯過很多短線機會。”
曾多做A股的交易頻率是較低的，平均每個月三到四次，有時候沒有機會時甚至連續幾個月空倉。他具體的選股思路是由上而下選股，持股的前提是大勢和所在板塊都要強勢，同時永遠不參與調整。他主要使用的指標是均線和KDJ指標，可謂大道至簡。
對於A股和北美股市的區別，曾多有自己獨到的體驗，“A股和北美股市的主要區別在於交易規則、監管規則、融資規則、手續費用等方麵，美國股市可以當日交易、雙向交易，沒有10%漲跌幅限製，監管也更加透明和嚴格，融資方便且無需擔保，手續費還極為低廉。北美股市是成熟市場，比較信奉價值投資，但由於沒有漲跌停的限製，投資人需要嚴格控製好止損。美國股市是全世界最大的股票市場，大量高舉價值投資的機構參與使得總體而言美股的技術走勢比A股更加規範，技術指標更加有效。另外華人投資美股時比較喜歡使用杠杆進行交易，所以更要做好資金管理，關鍵指標破位時一定要堅決離場。”
他認為，美國那些類似Topview等的高端付費數據如Openbook，對中長線投資歐美股市這種成熟的股市沒有太大用處，但是由於美股可以做短線甚至日內交易，這時高端付費數據的選股功能還是有一定幫助的。
曾多最後頗有感悟地表示，在中西方的資本市場裏麵摸爬滾打了這麽多年，看過了無數操盤手的起起落落，最大的感悟就是風險控製才是成功交易員的核心武器。“很多華人從中國A股轉戰美股或是外匯期貨等市場的時候，把死扛到底的交易習慣也帶了進來，這是非常危險的。在欣欣向榮的A股市場即使長期持有一個一無是處的股票也許還有解套的機會，但是在信奉價值投資以及廣泛運用衍生品工具的國際資本市場中一旦不學會止損，帶來的結果將是災難性的。”
