期權(options)作為一種衍生工具，主要被機構投資者用作Hedging的工具. 買賣任何短期期權（monthly和weekly options）都風險巨大，可以看作賭博，weekly options 99%清零，monthly option稍好一點也接近95%清零，個人建議不要投資這種期權. 雖然我自己投leaps, 風險稍微小一點，但比個股風險還是大得多. 投資要考慮的首要一點是控製風險，preserve capital. 一定要遵循以下原則： 所有期權投資加起來不要超過個人股票資產的5%.
雖然我個人不投資短期期權，但在一些extreme的情況之下正確運用回報可能很高，下麵就來詳細分析一下如何操作.
購買月度期權（monthly options）的最佳時機取決於市場條件、你的交易策略以及風險承受能力。下麵是一些關鍵因素和建議，幫助你判斷何時購買月度期權可能勝算更大，結合了市場規律和期權交易的特點：
1. 市場波動性（Implied Volatility, IV）較高時
• 原因：當市場預期未來波動性增加時，期權的隱含波動率（IV）會上升，導致期權價格（尤其是時間價值）更高。如果你是期權買家（持有看漲或看跌期權），在IV較低時買入可能更劃算，因為期權價格相對便宜，且未來IV上升可能帶來額外收益。
• 建議：關注市場事件（如財報季、宏觀經濟數據發布、央行政策會議等），這些事件可能導致IV上升。在IV較低時（例如事件前）買入，然後在IV上升或價格大幅波動時獲利了結。
• 注意：避免在IV極高時（例如重大事件當天）買入，因為期權價格可能已被高估，時間價值衰減（theta）會更快。
2. 月初的買入機會（基於市場規律）
• 原因：研究表明，股市在月初（尤其是前五個交易日）的平均回報率高於月中或月末，可能是因為401(k)計劃的資金流入、機構投資者的組合再平衡等因素導致的買入壓力。這種趨勢可能為看漲期權（call options）提供更好的勝算。
• 數據支持：根據Investopedia，標普500在前五個交易日的平均日回報率為+0.084%，而其他時間的平均回報率為+0.019%，正收益概率也更高（56.4% vs. 53.0%）。
• 建議：如果你看好某隻股票或指數的短期上漲，可以在月初（大約1日至5日）購買月度看漲期權，利用潛在的買入壓力。
3. 月中價格回調時（10日至15日）
• 原因：月中（尤其是10日至15日）股票價格往往出現回調，可能是因為月初的買入壓力減弱或機構調整倉位。這為看漲期權提供了較低的買入價格，或者為看跌期權（put options）提供了潛在機會。
• 建議：如果你預期市場或某隻股票在月中回調後會反彈，可以在10日至15日左右購買看漲期權，獲取較低的期權溢價。如果預期下跌持續，可以考慮看跌期權。
• 注意：確保分析個股的基本麵和技術麵，避免盲目跟隨日曆效應。
4. 重大事件前後（如財報或經濟數據發布）
• 原因：月度期權通常在第三周的周五到期，覆蓋了大多數公司的財報發布或重要經濟數據（如非農就業報告、CPI等）。這些事件可能導致股價或指數大幅波動，為期權買家提供獲利機會。
• 建議：
• 事件前：在財報或經濟數據發布前1-2周購買期權，IV通常還未完全飆升，期權價格相對合理。如果你對方向有明確預期（例如看好財報），可以選擇看漲或看跌期權。
• 事件後：如果事件導致股價或指數朝你預期的方向移動，且期權仍保留足夠時間價值，可以持有至接近到期日以最大化收益。
• 示例：如果你預期蘋果（AAPL）在財報後上漲，可以在財報前購買當月到期的看漲期權。
• 注意：事件交易風險較高，需結合技術分析和基本麵判斷方向，避免在IV過高時買入。
5. 時間價值管理（避免臨近到期）
• 原因：月度期權的到期日通常為當月第三個周五，臨近到期時，時間價值衰減（theta）加速，尤其是在最後30天內。購買期權時，時間價值過低可能導致即使方向正確也難以盈利。
• 建議：選擇至少還有30-60天到期的月度期權，以減少時間價值衰減的影響。例如，如果你計劃持有2周，購買下個月到期的期權，而非當月接近到期的期權。
• 數據支持：Investopedia指出，在到期前最後5天，標普500平值期權的每日時間價值損失可達2.2點（約占溢價的20%）。
6. 技術麵和市場趨勢支持
• 原因：期權交易需要明確的趨勢支持，無論是看漲還是看跌。月度期權適合捕捉較長期（數周）的趨勢，而非短期波動。
• 建議：
• 看漲期權：在股票或指數突破關鍵阻力位、出現上漲趨勢或MACD/RSI等指標顯示超賣時，購買看漲期權。例如，標普500突破50日均線可能是一個買入信號。
• 看跌期權：在股票跌破支撐位、出現下跌趨勢或高位回調時，購買看跌期權。例如，某股票在高位形成雙頂形態可能適合看跌期權。
• 注意：結合成交量和市場情緒（如VIX指數）判斷趨勢的可靠性。
7. 特定月份的季節性趨勢
• 原因：某些月份（如9月、2月、6月）曆史上表現較弱，而其他月份（如10月、1月）可能更強勢。這些季節性趨勢可能影響期權的勝算。
• 數據支持：Investopedia指出，9月是唯一一個下跌概率高於上漲的月份（49.9%正收益），而10月和1月通常表現較好，尤其對小盤股和價值股。
• 建議：
• 9月：考慮看跌期權或避開激進的看漲期權，因為市場可能偏弱。
• 10月/1月：如果市場回調後企穩，可以購買看漲期權，捕捉潛在的季節性反彈。
• 注意：季節性趨勢並非絕對，日內波動可能掩蓋月度效應。
8. 個人交易風格和風險管理
• 原因：月度期權比周度期權有更長的時間跨度，適合中長期策略（如趨勢交易、保護性看跌期權、備兌看漲期權），但需要更高的溢價。你的交易目標（投機、套保、收益增強）會影響買入時機。
• 建議：
• 投機者：在明確趨勢或事件驅動機會（如財報）時買入，優先選擇平值（ATM）或略微價內（ITM）期權以平衡成本和杠杆。
• 套保者：在預期市場下行風險時（如VIX上升），購買看跌期權作為保護，優先選擇到期日較遠的期權以保留時間價值。
• 收益增強：如果你持有股票，可以在高IV時賣出當月到期的備兌看漲期權，獲取更高溢價。
• 注意：嚴格設置止損和止盈，避免因時間價值衰減導致虧損。
具體策略示例
• 看漲策略：假設你看好特斯拉（TSLA）在下個月財報後上漲，可以在月初（1-5日）或財報前1-2周購買下個月到期的平值看漲期權。如果TSLA在財報後上漲，期權可能因內在價值和剩餘時間價值獲利。
• 看跌策略：如果你預期標普500在9月中旬回調，可以在10-15日購買當月或下月到期的看跌期權，利用潛在的季節性弱勢。
• 風險管理：假設你持有蘋果（AAPL）股票並擔心短期下跌，可以在高IV時購買下月到期的看跌期權作為保護，成本較低且能鎖定下行風險。
風險提示
• 時間價值衰減：月度期權在到期前最後30天時間價值損失加速，需盡早計劃退出策略。
• 方向錯誤：即使時機選擇正確，方向錯誤可能導致全損。始終結合技術分析和基本麵。
• 交易成本：頻繁交易月度期權可能增加成本，影響總體回報。
• 市場不可預測性：日曆效應和曆史趨勢並非絕對，重大新聞或地緣政治事件可能打破規律。
總結
購買月度期權勝算更大的時機通常包括：
1. 低IV時：在市場波動預期較低時買入，等待IV上升或價格波動。
2. 月初（1-5日）：利用潛在的資金流入和買入壓力，適合看漲期權。
3. 月中（10-15日）：捕捉價格回調後的反彈或下跌機會。
4. 事件前後：在財報或經濟數據發布前1-2周買入，結合方向預測。
5. 趨勢確認時：在技術麵支持的趨勢啟動點買入，優先選擇30-60天到期的期權。
我個人覺得一年就隻有幾次買月度期權的機會：市場大幅回撤時比如指數15-20%調整時的看漲期權. 個股在基本麵沒有大的改變情況下由於大盤超跌帶動新低時. 第三種情況個股有重大pending利好消息時. 即使在上麵3種情況下交易風險仍然很大需謹慎操作.
長期持有（Time in the Market）優於市場擇時（Timing the Market）的主要原因是，長期投資能夠捕捉市場的整體增長趨勢，平滑短期波動，並通過複利效應實現更高的回報。相反，市場擇時試圖預測市場高低點，但由於市場波動難以準確預測，投資者往往會錯過關鍵的上漲期，導致回報大幅減少。以下從邏輯分析和統計數據兩個方麵說明這一結論。
邏輯分析
1. 市場長期向上趨勢：曆史數據表明，股票市場（如標普500指數）在長期內呈現上升趨勢。盡管短期內會有波動，但長期持有能讓投資者受益於市場的整體增長。擇時市場需要準確預測買入和賣出時機，這在實踐中幾乎不可能。
2. 錯過最佳交易日的風險：市場的最大漲幅往往集中在少數幾個交易日，且這些日子通常出現在市場劇烈波動或熊市期間。試圖擇時可能導致投資者在這些關鍵時刻未持有頭寸，從而顯著降低回報。
3. 交易成本和稅收影響：頻繁擇時交易會增加交易費用（如經紀傭金）和稅收負擔（如資本利得稅），這些成本會侵蝕投資回報。長期持有則減少了這些額外費用。
4. 心理因素：擇時市場容易受到情緒驅動，投資者可能在市場下跌時因恐慌賣出，或在上漲時因貪婪追高，導致“高買低賣”。長期投資通過堅持持有規避了這種行為偏差。
5. 複利效應：長期投資能讓資金通過複利持續增長，而擇時可能因頻繁進出市場而中斷這一過程。
統計數據支持
以下是一些關鍵的統計數據，來源於可靠的金融研究和市場分析，展示了“時間在市場”優於“擇時市場”的證據：
1. 錯過最佳交易日的代價：
• 根據Hartford Funds和晨星（Morningstar）的數據（1950-2024），標普500指數的長期年化回報率約為10.6%。然而，如果投資者錯過了過去30年中市場表現最好的10個交易日，回報率將減少一半（從約10%降至5%左右）；如果錯過最好的30天，回報率將減少83%。
• JPMorgan的研究（2003-2022）表明，10,000美元投資於標普500指數，若全程持有，20年後可增長至64,844美元（年化回報約10%）。但若錯過10個最佳交易日，最終價值僅為29,708美元，損失超過50%的回報；若錯過60個最佳交易日，回報損失高達93%。
2. 長期投資的正收益概率：
• Capital Group的數據（1927-2023）顯示，標普500指數在96年中，94%的10年期投資回報為正，而1年期的正收益概率僅為73%。這表明，持有時間越長，獲得正收益的可能性越高。
• Wilsons Advisory的研究（1963-2023）指出，過去60年中，90%的10年期投資為正，而1年期投資的負收益概率更高。
3. 完美擇時與普通投資的回報對比：
• Charles Schwab的研究（2003-2022）分析了五種投資策略，每年投資2,000美元於標普500指數：
• 完美擇時（每年在市場最低點投資）：年化回報11.7%，20年後總價值138,044美元。
• 立即投資（每年初投資）：年化回報10.6%，總價值127,506美元，僅比完美擇時低8%。
• 最差擇時（每年在市場最高點投資）：年化回報9.7%，總價值仍達108,000美元。
• 現金持有（不投資）：年化回報僅1.5%，總價值遠低於市場投資。
• 該研究表明，即使在最差時機投資，長期持有仍顯著優於不投資或頻繁擇時。
4. 行為偏差導致的回報差距：
• Dalbar的《投資者行為量化分析》（1995-2014）顯示，標普500指數的年化回報率為9.85%，但普通投資者的實際回報僅為5.1%，主要因為頻繁擇時導致錯過最佳交易日及高交易成本。
• 投資者往往在市場高點買入、低點賣出。例如，2000年初（市場高點）股票基金流入最高，而2002年中（市場低點）流出最多，表明擇時者的“高買低賣”傾向。
5. 美元成本平均法（DCA）的效果：
• Galaxy Asset Management的研究（2014-2024）比較了比特幣和標普500指數的DCA策略與“完美擇時”（在每次20%下跌後買入）。結果顯示，DCA策略的回報率是完美擇時的1.46-2.03倍，表明持續投資優於試圖捕捉低點。
• 晨星（Morningstar）研究（2002-2023）發現，持續投資於標普500的“穩健股權”策略年化回報比基於估值擇時的策略高0.76%，且波動性僅略高。
結論
長期投資優於市場擇時的核心在於，長期投資能夠利用市場的長期增長趨勢、複利效應以及較低的交易成本，同時避免因預測錯誤或情緒化決策導致的損失。統計數據一致表明，錯過市場的最佳交易日會導致回報大幅下降，而長期持有（即使在最差時機買入）仍能顯著優於現金持有或其他短期策略。對於大多數投資者，製定長期投資計劃、采用美元成本平均法或堅持買入並持有策略，是實現更高回報的更可靠方式。
