降息、縮表......美聯儲鮑威爾這次發聲信息量巨大

美東時間周二，鮑威爾在費城舉行的國家商業經濟學協會（NABE）年會上表示，美聯儲可能在未來幾個月內停止縮表，以維持融資市場的流動性。他指出，縮表可能接近尾聲。

鮑威爾稱：“我們長期以來的計劃是，在銀行準備金水平略高於我們認為的充裕儲備標準時，停止縮表。”他補充，“我們可能將在未來幾個月接近這一點，我們正在密切監測多項指標來指導這一決策。”

美聯儲自2022年起開始縮減資產負債表，旨在逆轉疫情期間為刺激經濟而實施的大規模資產購買。今年早些時候，縮表節奏已經放緩，每月減少的資產數量下降。

隨著銀行準備金水平逐步下降，美國貨幣市場的融資壓力逐漸加劇。鮑威爾指出，“我們已經觀察到一些逐步收緊的跡象。”他強調，美聯儲采取的是“非常謹慎”的方式，以避免重演2019年9月貨幣市場因準備金不足而出現的劇烈波動。

但內部對於儲備金下限仍有分歧：鮑曼主張資產負債表應縮至“接近稀缺”；而沃勒認為2.7萬億美元是合理目標。

鮑威爾為準備金利息政策辯護

在講話中，鮑威爾也強調，美聯儲通過向商業銀行在央行存放的準備金支付利息這一工具，在當前貨幣政策框架中發揮著關鍵作用。他表示，這一機製“運作良好”。

不過，這項政策今年受到了一些國會議員的批評。鮑威爾稱：“如果我們無法繼續對準備金或其他負債支付利息，美聯儲將失去對利率的控製能力。”他指出，這一製度自金融危機後被國會授權，並已成為控製短期利率的核心工具。

鮑威爾還強調，目前的“充裕儲備製度”在執行政策與維護金融穩定方麵效果顯著。他在6月曾表示，取消準備金付息不僅無法節省開支，反而會使重返稀缺準備金製度變得更困難，風險更大。

上周，美國參議院以83票對14票的結果否決了一項提案，該提案原計劃禁止美聯儲向銀行準備金支付利息。

就業市場持續走弱支持繼續降息

鮑威爾表示，自9月上次議息會議以來，美國的通脹與就業前景基本保持不變，但就業市場出現了更多疲軟跡象。

他在會後的問答環節指出：“勞動力市場麵臨明顯的下行風險。”他提到，在7月會議後公布的修訂數據顯示，自5月以來的就業數據被整體下調，表明勞動力市場實際上比此前預期更為疲軟。

最新的利率點陣圖顯示，美聯儲官員預計今年還將再降息兩次。

由於政府“關門”，近期缺乏官方經濟數據，但現有證據顯示，裁員和招聘數量仍處於低位，且家庭對就業機會的感知以及企業招聘難度感知持續下降。

政策分歧仍存，部分官員主張更激進降息

由於經濟數據釋放出不同信號，美聯儲內部在政策路徑上出現更多分歧。

理事沃勒表示，如果就業形勢繼續惡化，他將支持年內繼續降息，但也提醒不應采取過快或過激的方式。而新任理事、由前總統特朗普任命的斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）則主張采取一係列快速而大幅的降息舉措，理由是當前的利率水平對經濟造成了“極具壓製性”的影響。

與此同時，一些官員則對進一步降息持保留意見。他們強調特朗普政府的關稅政策可能重新帶來價格壓力，當前通脹水平仍高於美聯儲2%的長期目標，尚不具備大幅寬鬆的基礎。

美聯儲將於10月28日至29日舉行下一次貨幣政策會議。