萬億豪賭：OpenAI結盟芯片、雲巨頭，AI生態閉環了？

人工智能產業發展進入全新階段。

當地時間10月13日，OpenAI與博通宣布達成戰略合作，將共同推出總容量達10GW（千兆瓦）的定製芯片。OpenAI將負責芯片設計，博通則從2026年下半年開始進行芯片開發與部署。

作為全球估值最高的AI初創公司，OpenAI已連續拋出重磅合作，與甲骨文、英偉達、AMD等巨頭簽署總額約1萬億美元的協議，覆蓋算力、雲服務等多個關鍵領域。

這一係列布局預計將使OpenAI在未來十年獲得超30GW的算力支撐。有觀點認為，此舉已形成AI生態的“閉環”。



更深層次的“生態競合”

今年以來，OpenAI動作頻頻：先與甲骨文達成一項為期五年、價值3000億美元的算力采購協議；又與雲計算服務商Coreweave簽訂三項共計224億美元的合同，並計劃向後者投資3.5億美元作為合作的一部分；此外，OpenAI還與微軟達成營收分成協議，盡管具體條款尚未公開且仍在重新協商。

在硬件層麵，OpenAI亦展開深度綁定。它與三星電子和SK海力士達成戰略合作，將兩家存儲芯片巨頭納入其“星際之門”（Stargate）數據中心建設計劃。為運行先進AI模型，OpenAI預計每月需要90萬片DRAM晶圓產能。三星將提供高性能DRAM及先進封裝解決方案，而SK海力士也將參與供應鏈支持。

與此同時，OpenAI與英偉達達成戰略合作，將借助英偉達係統（涵蓋數百萬台GPU）構建至少10GW的AI數據中心，用於訓練下一代模型。英偉達還計劃逐步向OpenAI投資1000億美元。

隨後，OpenAI再與AMD（超威半導體）簽署協議，計劃在2025年前完成技術整合，未來數年內部署6GW的AMD圖形處理器算力。作為對價，AMD向OpenAI發行1.6億股認股權證，約相當於其10%的股份。



OpenAI的AI生態“閉環”

OpenAI CEO山姆·奧特曼（Sam Altman）在最新的訪談中表示，從電子元器件製造、物理設施搭建，到電力設備、芯片產能擴張，再到消費者需求和商業模式的支撐，所有環節必須同步啟動，“這是一場複雜的多線協調戰役……未來幾個月還會有更多的交易”。

在上海人工智能研究院院長宋海濤看來，這些合作不僅是企業間的商業合作，更標誌著全球AI產業進入更深層次的“生態競合”階段。“不是簡單的‘閉環’，它們的深度綁定是更高的‘高牆’正在築就。這將加速行業‘馬太效應’，產生深遠且多層麵的影響。”宋海濤向澎湃新聞記者表示。

庫帕思科技有限公司CEO黃海清同樣向澎湃新聞記者表示，算力與算法的緊密結合、企業互為資本與用戶的格局，或將成為未來主流。

堅不可摧的AI“泡沫”？

摩根士丹利在最新發布的一份報告中也梳理了OpenAI的這一AI生態係統“閉環”結構——供應商正在資助客戶並分享其收入，存在交叉持股和日益集中的趨勢。

報告顯示，截至2025年第二季度，OpenAI在微軟、甲骨文和Coreweave三家公司總計8800億美元的RPO（剩餘履約義務）中占據超過3300億美元。這些公司的合同收入日益集中，其成功也愈發依賴OpenAI的發展。

奧特曼表示，預計OpenAI的未來收入將覆蓋成本，過渡期內合作夥伴可能需要舉債，而OpenAI會提供融資支持，並製定計劃幫助它們解決資金需求。

而據外媒此前報道，OpenAI預計今年將消耗超80億美元資金，到2029年預期現金消耗將達1150億美元，而OpenAI今年的總營收預計為130億美元，2030年的收入預計將突破2000億美元。

摩根士丹利的報告指出，類似OpenAI的趨勢正在其他AI產業參與者中出現。日益複雜的交易使得評估AI需求如何發展變得具有挑戰性。當前投資周期的可持續性最終取決於AI是否產生持久的現金流，來支持所投入的大量資本的回報。

小苗朗程投資管理有限公司合夥人趙沛舟對澎湃新聞記者表示，AI產業是靠“泡沫”驅動發展的，通過透支預期獲取巨額資金，最終能否實現預期存在未知數。OpenAI與甲骨文、英偉達、AMD等形成的生態閉環，通過互相投資並形成收入，使泡沫在短期內看似堅不可摧，“但產生的百億級收入能否支撐千億級資本開支、兌現萬億估值，仍有待觀察”。

摩根士丹利報告也警示，隨著對AI現金流的關注升溫，投資者麵臨披露不足的挑戰。新型融資與表外交易可能進一步模糊風險與回報。RPO期限延長會增加取消風險。盡管合同具法律效力，但企業為維護客戶關係，常通過重新定價、延長期限或削減承諾等方式靈活調整，尤其在客戶承壓時。長期RPO比短期承諾更易麵臨重新談判風險。缺乏充分披露，投資者難以全麵評估係統風險。



OpenAI在微軟、甲骨文和Coreweave三家公司的RPO（剩餘履約義務）中占據超過3300億美元

正如奧特曼所說的“在基礎設施上投入巨資是公司層麵的戰略豪賭”，OpenAI與其合作夥伴正押注AI使用量持續呈指數級增長。若增長停滯或放緩，推高股價的投資熱情可能迅速退潮。

據外媒援引一位矽穀投資老手的觀點表示：“這家公司的業務遠比穀歌或微軟曾經更加資本密集，並且天生缺乏成本控製意識。”亞馬遜創始人傑夫·貝索斯和甲骨文創始人拉裏·埃裏森“隻是在瀕臨破產後才找到信仰”，並大幅削減業務成本，該投資者補充道。

近日，貝索斯在意大利科技周上也指出，AI正處於產業泡沫之中，但正如多年前的生物技術一樣，當塵埃落定，優勝者浮現時，社會仍將從中獲得巨大效益。

OpenAI的萬億豪賭背後，是全球AI產業從技術單點突破轉向全棧資源整合的深刻變革。泡沫會破裂，但技術終將沉澱。OpenAI的這輪激進衝刺，無論成敗都將重新定義人工智能與商業世界的邊界。