29元一晚的“縣城招待所”巨頭，如今估值570億

有江湖的地方，就有攪動江湖的人。

繼敗退中國、連續虧損11年之後，OYO終於要上市了。

近日，知名印度連鎖酒店巨頭、有著“廉價酒店之王”之稱的OYO被媒體曝出即將遞交IPO申請的消息，並在過去的幾周與承銷商們的溝通中得到了積極的反饋。

據知情人士透露，OYO的IPO將在今年11月進行，屆時OYO的目標市值將高達80億美元（約合人民幣572億元）。

隨著IPO申請消息再度浮出水麵，這隻曾在中國下沉市場聲名鵲起的獨角獸再次浮出水麵，引起業內廣泛關注。

如果真的成功上市，OYO還會重返中國奮力一搏嗎？

昔日下沉連鎖之王

在格林豪泰、貝殼、布丁這些專注於下沉市場“小”酒店連鎖化的品牌崛起之前，OYO已經在國內下沉市場“大殺四方”了。

OYO用了20個月的時間，迅速覆蓋了300多個城市，加盟了1萬多家門店，開店不到兩年，規模遠超如家、漢庭和7天這三家酒店的總和。

當年新聞中基本是這樣描述的：

“5年估值330億，1年開店4600+，OYO是怎麽吊打某天、某家、某星的。”

彼時，OYO勢頭正盛，平均每3小時開一家店。

據華爾街日報估算，2019年OYO酒店數量達到巔峰時，旗下共有大約120萬間酒店客房，僅次於萬豪。

據了解，當年OYO中國官網明確展示了OYO中國的進駐城市、酒店和客房的總數量：城市292+；酒店6700+；客房310000+。



圖源：OYO中國官網

OYO酒店母公司是2013年成立於印度的OYO Rooms。

為了迎合中國市場的需要，創始人Ritesh還起了一個中文名字李泰熙，創業初期他觀察到印度遍地都是條件艱苦的小旅館，也有很多印度人入住，但小旅館的個體經營非常困難。

於是，他借品牌優勢收編破爛的小旅館，先給小旅館加裝了體麵的門臉，安排一些品牌配套設施，比如帶LOGO的抱枕、統一的洗漱用品，還給商家提供酒店預訂平台。

輕資產運營下的OYO，主要靠收傭金盈利，一般會收取加盟酒店每單5%左右的傭金。

短短5年時間，OYO就成了印度最大的連鎖酒店。

2017年11月份，OYO正式進入中國市場，在深圳注冊遨遊酒店信息技術（深圳）有限責任公司。

2019年巔峰期，軟銀創始人孫正義以及OYO的高管來到深圳一家OYO加盟酒店拍了幾張意氣風發的圖片。

此時，OYO在中國的酒店數量已經超過6000家，成為當時國內發展最快的連鎖酒店品牌。



圖源：OYO官方中文App

2020年，OYO率先推出“29元一口價隨心住”活動，隻要將優惠券分享給好友，新用戶可獲得29元入住1晚的權益，隨後更是推出被分享的新用戶也隻需9.9元即可入住的活動。

據其最新公布的財務數據顯示，OYO旗下目前擁有超過22700家酒店、共計11.9萬套房間，整體價格基本維持在50元一晚左右。

這價格哪怕放在現在國內經濟型酒店市場裏，也是卷到沒對手。

“貼”牌巨頭敗走中國

在OYO瘋狂擴張的同時，低端、貼牌、數據泡沫等批評、質疑的聲音接踵而至。

畢竟，OYO的酒店擴張以加盟為主，直營店2019年在全國僅有50家左右，加盟門店主要是下沉市場的中小單體酒店。

據媒體報道，當年加盟OYO隻需做簡單的資質審核，標準很低，擁有30間以上的房間即可。加盟費、保證金、係統使用費以及店員培訓費都將免除。

與傳統連鎖酒店品牌不同，OYO對於房間的布局、設計並沒有統一的要求，僅從流水中抽取2%至8%的傭金，且對房間數量、點位不做強製要求，但是對招牌有統一要求，就是酒店名字前必須加上“OYO”字樣。

為此，業內一直有種爭議：OYO是一家“貼牌”貼出來的酒店巨頭。



微信視頻號

更激進的是，OYO希望大幅減少酒店對店長的過度依賴，甚至超前提出一個運營經理（店長）未來能夠同時負責500家酒店的目標。

光鮮外表下，OYO內部存在著管理不善、燒錢無度、大麵積解約等風險。

據媒體報道，2019年OYO每個月大約要燒1.5億元才能來支撐龐大的團隊和拓店、運營開銷。

為了高速擴張，OYO還容忍“僵屍店”的存在。

據內部員工對媒體透露，截至2019年，在簽約的1萬家酒店裏，不貢獻傭金、僅掛了OYO牌子的“僵屍店”至少有3000多家且已停止給OYO貢獻營收。

據媒體爆料，OYO全國1萬多家加盟酒店、50萬間客房為其帶來的月均傭金收入僅1300萬元左右，與每月大約1.5億元的支出相比顯得相形見絀。



圖源小紅書

不考慮酒店質量，簽約大量低質酒店，為了快速擴張放棄收益，同時支付簽約酒店的保底營收。

不少消費者在小紅書發文吐槽，不少縣城裏的OYO酒店就是招待所級別的單體酒店。

在這樣的惡性循環下，OYO在國內簽約的酒店數越多，虧損的資金也就越多。

2020年3月，抖音上出現了一場討薪直播。

幾位自稱被裁的員工來到OYO中國總部開始直播討薪。

2020年，OYO在全球範圍內裁員，而中國成為裁員的“重災區”。

截至2020年3月，OYO中國員工人數相比巔峰時期已經減少了近7000人。

除此之外，OYO中國的高管已經大規模離職，7名早期參與創建OYO中國團隊的VP/SVP已離職五位。後期加入的CXO中，也先後有三人離職。

此外，還有部分來自全國各地的業主在上海總部上門討說法，要債。

裁員、關店、收縮戰線……一係列操作下來，OYO在中國的門店數量從巔峰時期的上萬家，銳減到隻剩下一千多家。

這位曾經的下沉王者在國內市場的最新動態依然停留在“潰退中國市場”，是快速擴張的種種後遺症。

截至發稿前，OYO酒店中國官網和中文版APP已無法訪問。

OYO重出江湖

相關數據顯示，國內低線市場消費總量增速是高線市場的150%，年輕一代在從一二線城市向三四線城市回流。

近兩年，隨著國內酒店市場的發展，酒店投資的門檻越來越高，連鎖酒店的賽道入門投資總額也越來越大。

從早期幾百萬投資一家經濟型酒店到現階段上千萬起的中檔酒店，酒店投資正在成為很多人可望不可及的生意。

如今，隨著大筆投資的五星級酒店生意越來越難做，入門級、小體量酒店投資卻能讓更多的酒店加入到連鎖酒店的陣營。

未來，大眾酒店市場擁有廣闊的天地，但OYO已有更大野心。

此番重啟IPO，主要還是得益於財報業績的改觀。

OYO早在2024財年Q2就已實現公司首季度盈利，稅後利潤超過1360萬元。

2024財年OYO的盈利進一步擴大，全年淨利潤為62.3億盧比（約合人民幣5億元）。

中國市場這塊肥肉，OYO依然不願放手。

OYO在招股書中表示，公司將繼續專注於在“核心成長型市場”（印度、印尼、歐洲與馬來西亞）建立堅實的基礎，同時評估“未來成長型市場”的戰略增長機會，即中、美等國家市場。

為此，OYO在區域性擴張道路上繼續發力。

2024年，OYO刷新了成立以來最大的並購記錄，以5.25億美元的全現金交易從黑石集團 手中收購美國經濟型連鎖酒店Motel 6及其酒店品牌Studio 6。

除了繼續保持規模擴張外，OYO的野心已初步顯現，開始布局高端市場。

去年6月，OYO於迪拜正式推出首家豪華酒店品牌——Palette Royal Reflections Hotel and Spa，專注吸引高端旅客。

據悉，OYO已經計劃在2026年將自己旗下的高端酒店品牌SUNDAY拓展到30個國家，開100家門店。

據全球商情信息平台顯示，目前OYO已從單體酒店整合者成長為全球第三大綜合酒店、住宅及辦公空間運營連鎖管理公司。

做低端的買賣，如今卻能賺到更多的錢。

春秋航空在眾多航空公司中以低價著稱，卻是國內最能賺錢的航空公司；

茶飲賽道裏最賺錢的是最便宜的蜜雪冰城，2024年淨利潤44.54億元；

電商這幾年增速最快的是主打低價的拚多多，2024年淨利潤1124億元，而以優質但價格相對偏高的京東同期淨利潤隻有413.6億元，淨利潤約為拚多多的1/3，市值也隻有拚多多的1/4。

公開數據表明，目前國內對價格敏感的用戶高達6.8億，這也給低價策略提供了巨大的生存土壤。

以極致低價吸引海量用戶，再通過規模化和成本控製實現盈利。

這種“低價高量”模式精準契合當前消費趨勢——在經濟不確定性下，消費者更趨理性，追求性價比。

蜜雪冰城的4塊錢檸檬水，都能幹出700億估值。

曾把酒店價格打到29元的OYO，依然在下沉市場有著巨大的想象空間。

最好的生意，不是讓競爭對手仰望，而是讓億萬普通大眾笑著買單。