彭博報導，近周來，美股標準普爾500指數一再創新高，市場憂心恐有泡沫化之虞，日益膨脹的估值最常被點名是一大隱憂。

批評人士指出，標普500指數今年漲勢大多來自科技股，僅5檔超大市值科技股便貢獻該指數今年以來漲幅12%的一半。但細觀科技巨頭的獲利成長則大多足以支撐其攀升的估值，甚至超過其股價漲幅。

根據美國投顧公司“海港研究夥伴”（Seaport Research Partners）的說法，真正看起來偏貴的反而是的其他股票。

根據彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）匯編的資料，剔除科技股的標普500成分股指數，過去1年漲幅13%，但同期獲利成長僅有6.4%。

標普500資訊科技股指數則是大漲27%，與同期獲利成長26.9%相比，漲幅顯得更加收斂。

在大型科技股繳出亮麗的財報後，市場的疑慮開始轉向其他產業。以化工與礦業公司為主的原物料股今年股價漲幅9%，獲利卻下滑13%。其中陶氏公司（Dow Inc.）本益比高達914倍，是標普500成分股中最昂貴的股票。

海港研究夥伴董事總經理兼首席證券策略師高勒布（Jonathan Golub）接受電訪時說：“投機在哪裏？不是在科技股，而是在非科技股。”

知名投資策略師鮑辛（Jim Paulsen）指出，從本益比來看，科技股以外的標普500指數成分股顯得有點泡沫化。

鮑辛指出：“這波多頭市場的獲利主力幾乎都是資訊產業的公司。或許有人會說這些新時代公司不值得現在這麽高的估值，但它們之所以在這波多頭中估值越來越高，部分正是因為其強大的基本麵表現。”

不過，市場對於整體的估值，特別是科技股估值的疑慮逐漸升高。金融研究機構奈德戴維斯研究（Ned Davis Research）美國首席策略師克利索（Ed Clissold）指出，自2022年熊市低點以來，標普500指數累計漲幅達83%，但獲利隻成長了16%。

克利索11日在報告中寫道：“難怪估值會攀升。”

不過，他也強調，估值偏高並非隻限於科技股。即使排除超大市值股，“一般的股票依然昂貴，甚至連最便宜的股票也都算貴”。