北京已連續三年提前償還政府債券，合計超過50億元。視覺中國/圖
繼投融資平台提前兌付城投債後，地方政府也開始提前還債了。
2025年9月9日，陝西省財政廳官網發布公告，將提前償還部分省政府債券。
提前償還的債券均屬專項債。其中一隻債券發行時間為2019年，規模6億元，10年期，票麵利率3.58%，此次將提前償還6000萬元；另一隻發行時間為2020年，規模為18.22億元，票麵利率2.94%，此次將提前償還3000萬元。
過去一段時期，地方融資平台出於節約付息成本等因素考慮，開始提前兌付城投債，但地方政府提前償債的情況較為少見。
2025年2月，《債券》雜誌刊文介紹，2024年，城投債提前兌付規模保持較高水平，有1489隻城投債提前兌付，總規模為2994.12億元，同比微升1.31%。
然而，公開資料顯示，除陝西外，僅有北京提前兌付過政府債券。
北京市2023年預算執行情況和2024年預算草案的報告中寫道，“在全國率先啟動提前償還專項債券試點工作，節約利息支出超七成。”
如今，北京已連續三年提前償還政府債券。
根據北京市財政局官網數據，2023年，北京提前償還了3900萬元專項債；2024年，償還了49.76億元專項債；今年8月底，又償還了1.45億元專項債。
為什麽要提前還債，節約成本是主要考量。
過去一段時期，貸款利率不斷下行，地方政府舊債成本要遠高於新債，提前償還部分舊債，能夠節省利息支出。
根據財政部數據，2025年6月，地方政府債券平均發行利率為1.80%，同比下降54BP。
債券研究機構信堡投研創始人裴武告訴南方周末記者，前幾年地方政府發債成本較高，現在提前償還一些，相當於買斷了這部分債務，對政府來說是劃算的。“賬很明白，很簡單能算出會減少多少利息支出。”
2020年，財政部發布《地方政府債券發行管理辦法》，表示地方財政部門可結合實際情況，在按照市場化原則保障債權人合法權益的前提下，采取到期償還、提前償還、分期償還等本金償還方式。
為什麽提前還的都是專項債？
地方政府債券分為一般債和專項債。一般債投向沒有收益的公益性項目，主要以一般公共預算收入還本付息。專項債則投向具備收益的項目，以項目對應的政府性基金收入或專項收入還本付息。
目前，專項債已成為主要的政府債券。根據財政部數據，截至2024年末，全國地方政府債務餘額47.5萬億元，專項債占比65%。
上海對外經貿大學金融管理學院講師錢一蕾告訴南方周末記者，提前償還一般債，償債資金主要來源於一般公共預算收入。當前地方財政收支較為緊張，可能存在難度。而專項債前期投資形成了資產，對其進行處置變現後，就有了提前償債的資金。
此外，專項債發行利率要高於一般債，提前償還專項債，能節約更多利息。根據財政部數據，2025年6月，地方政府一般債平均發行利率為1.71%,專項債是1.84%。
根據陝西與北京兩地財政部門發布的文件，其償債資金均是專項債資金對應項目的資產處置收入。在提前償還方式上，兩地都采取自願原則以競爭性招標方式，確定提前償還價格。
錢一蕾解釋，地方政府要提前償還一批債券，就通過公開招標的方式，向商業銀行、證券公司等機構（承銷團成員）買回這些債券。在一定的價格區間內，誰願意以更低的價格將債券出售給政府，誰就有更大的概率中標。
政府節約利息後，債權人利益是否會受損？
上海一家資管公司的債券研究員向南方周末記者解釋，地方債已經形成了市場價格，政府提前兌付，其招投標的價格大概率也是貼近市場價格的，如果債權人覺得不劃算，可以選擇不參與，繼續持有或者在二級市場交易。
不過，目前選擇提前還債的地方政府數量不多。
在錢一蕾看來，一方麵是因為地方政府可調度的財政空間有限，另一方麵是專項債投資形成的固定資產的市場價值不易評估，變現存在一定難度。
