中國是全世界持有美債數量最多的國家之一。《法蘭克福匯報》關注美債是否會成為中國與美國談判的籌碼，同時也是美國不得不就範的“軟肋”？《商報》分析為何中國對歐洲的態度也出現顯著轉變，從此前的“魅力攻勢”轉向以稀土等關鍵原材料為杠杆施壓歐盟。【中國可以用美債拿捏美國嗎？】
— DW 中文- 德國之聲 (@dw_chinese) June 27, 2025
中國是全世界持有美債數量最多的國家之一。《法蘭克福匯報》關注美債是否會成為中國與美國談判的籌碼，同時也是美國不得不就範的“軟肋”？… pic.twitter.com/Bfzul0fuyS
美國的國債已經累計至36萬億美元，今年可能還會增加2萬億美元。規模如此巨大的債務也可能成為被要挾的軟肋——尤其當體製上的競爭對手中國是美國最大的債權國之一的時候。德國商業銀行的經濟學家在一份研究中提出了一個問題：“美債會成為中國手中的武器嗎？”
《法蘭克福匯報》撰文探討這一問題。
文章寫道：“自‘解放日’以來，以及中美之間的關稅衝突危機加劇後，這個問題一直備受關注。通常在危機時期，美元會升值，不過這次的情況卻恰恰相反，而且美國國債收益率也沒有因為投資者轉向優質資產和流動性而下降。因此有人猜測，這背後是否有中國的身影。”
“如果中國向市場拋售其持有的美國國債，其收益率可能會大幅上升。目前，十年期美國國債收益率為4.3%，三十年期美國國債收益率為5.2%。相比之下，德國國債收益率低約1.8個百分點。”
“德國商業銀行指出，（這種情況下）美國將麵臨更高的融資成本，其企業和家庭的信貸成本也將顯著上升，可能會嚴重拖累美國經濟。‘在極端情況下，這種衝擊可能會動搖整個美國金融體係，並引發全球市場的拋售潮，’銀行在提及市場參與者的擔憂時寫道：‘即使中國隻是做出真實可信的拋售威脅，就已經可以被用作北京與美國談判的籌碼。’”
“不過，這些擔憂在一些經濟學家看來有些誇大。因為中國在美國國債市場的重要性已經明顯下降，若中國真的大規模拋售，反而會對自己造成傷害。”
文章寫道：“據美國財政部今年3月的數據，中國仍持有7650億美元的美國國債。這一數字雖然仍然可觀，但遠低於2013年峰值時期的1.3萬億美元。如果這些數據準確無誤，中國目前已經退居日本和英國之後，僅為美國國債的第三大海外持有者——這也意味著其作為施壓手段的空間相應減少。”
“不過，德國商業銀行對中國大幅減持美國國債的說法表示懷疑。因為美國財政部隻統計國債的‘存放地’，而非真正的‘持有者’。商業銀行推測，這可能使中國得以隱瞞其真實持有量。根據官方數據，盧森堡和比利時分別位列美國國債持有量第六和第七位。然而，這些小國不太可能持有如此多的美國債券。因此商業銀行更傾向於相信，中國等許多國際投資者實際上通過歐洲清算銀行（Euroclear，比利時）和明訊銀行（Clearstream，盧森堡）等國際證券存管機構持有美國債券。”
文章最後寫道：“經濟學家們得出的結論是：中國的這件‘武器’近年來威力已顯著減弱。 此外，使用美國國債作為武器也將使中國付出高昂代價。大規模拋售美債將導致美元貶值、人民幣升值，從而傷害中國的出口經濟。第三，美國國債市場遭遇拋售也將嚴重衝擊全球金融體係，因為美債是整個體係的關鍵支柱。另外美國也可以進行反擊，例如讓美聯儲購買美債。不過，債權人與債務人的關係仍可能加劇中美之間的衝突。該銀行甚至推測，美國可能采取凍結中國持有的美國國債的措施，從而剝奪中國對美債的控製權。”
北京對歐洲為何態度大變？
夏季達沃斯經濟論壇目前正在天津舉行。中國國務院總理李強警告說，不應“將經濟和貿易問題政治化”。他的呼籲主要是針對美國而發的，但這一表態與中國對稀土和永磁體實施出口管製、從而威脅全球供應鏈的做法形成了鮮明對比。
德國《商報》對此寫道：“中國正在利用其在關鍵原材料上的準壟斷地位向歐盟施壓。這一做法標誌著中國此前對布魯塞爾展開的‘魅力攻勢’的終結。特朗普上任初期幾乎每天都發出新的關稅威脅，中國政府曾主動拉攏布魯塞爾，試圖將自己塑造為一個可靠的貿易夥伴。”
文章寫道：“現在，外界對於中國領導層為何突然轉變立場仍感到困惑。歐盟委員會主席馮德萊恩近期嚴厲批評了‘通過出口限製進行脅迫的做法’。一位駐北京的德國工業界代表推測，這一態度轉變可能與美國政府目前正在與多個國家談判的雙邊協議有關。中國政府擔心，美國可能會在這些協議中設定安全標準，從而對中國企業造成不利影響。”
