美國國會即將通過一項將穩定幣納入金融主流的立法，這項法律引發了來自初創公司、銀行，甚至沃爾瑪等之前對加密貨幣保持謹慎態度的零售商的廣泛關注。

但這項名為“天才法案”的立法對Tether——穩定幣領域的龍頭企業提出了嚴厲警告：要麽改進，要麽被迫退出美國市場。

這項立法上周剛剛通過了參議院，旨在加強對穩定幣的監管。穩定幣是與法定貨幣掛鉤的數字代幣，通常與1美元等值。它們作為傳統貨幣與加密世界之間的橋梁，使得人們可以使用比特幣背後的技術進行支付或跨境匯款，但沒有比特幣那樣的劇烈波動性。

“天才法案”要求穩定幣發行者必須通過現金、短期國債等安全資產來支撐其代幣的價值。對於較大的發行商，還將要求他們發布年度審計的財務報表。這對Tether來說無疑是壞消息，因為Tether在穩定幣市場占據了大約三分之二的份額，流通量高達1,560億美元。

Tether的穩定幣部分由比特幣和貴金屬支持，而公司一直抗拒公開其財務狀況。這意味著，這項新立法可能使Tether在美國繼續運營變得困難，前聯邦檢察官、負責處理加密案件的Scott Armstrong表示。

“這肯定會讓Tether陷入困境，”Armstrong說，他現在是McGovern Weems律師事務所的合夥人。“這些要求一點都不含糊。要在美國市場和穩定幣體係中參與，所有公司都必須采取這些措施。”

Tether的首席執行官Paolo Ardoino表示，該公司可能會推出一種由當地發行的穩定幣，以保持在美國市場的存在。

參議院的立法為公司提供了三年的寬限期，以符合新要求。而在眾議院的配套法案中，發行者隻有18個月的合規期。在兩項法案通過對接之前，特朗普總統（支持“天才法案”）才可能簽署其成為法律。

隨著穩定幣成為支付工具的法律框架有望廣泛應用，銀行已經開始探索合作發行共同穩定幣，而沃爾瑪和亞馬遜也考慮過發行自己的穩定幣，WSJ報道稱。

Tether的穩定幣已經成為新興市場中進行國際支付的熱門工具。研究人員還表示，它們也被用於逃避製裁等非法活動。

“天才法案”的最大受益者之一是Tether的美國本土競爭對手Circle（圈子），Circle本月在紐約證券交易所上市，是全球第二大穩定幣的發行商。

然而，Circle仍有很長的路要追趕。去年，Tether通過收取其穩定幣所支撐的國債利息以及比特幣和黃金的增值賺取了137億美元的利潤。與此相比，Circle的穩定幣流通量不到Tether的一半，2024年僅賺取了1.56億美元。天才法案通過參議院後的第二天，Circle的股價上漲了34%。

多年來，Tether一直被人們擔憂是否擁有足夠的儲備來支撐其穩定幣1美元的價值。為了平息紐約州總檢察長對其隱瞞8.5億美元資金缺口的調查，Tether在2021年開始發布季度的儲備聲明，盡管這些聲明並非全麵的公開審計。

Tether部分儲備資產，如比特幣，可能會在市場大幅下跌時失去價值，增加了Tether持有者無法以每個穩定幣1美元贖回的風險。

根據“天才法案”，穩定幣發行者必須向美國監管機構注冊，除非它們受到外部國家的監管，而該國的規則被認為與美國相似。Tether最近將總部遷至薩爾瓦多，並獲得了在那裏提供加密服務的許可證。此前，Tether總部位於英屬維爾京群島。

“薩爾瓦多在目前是唯一一個擁有完整、智能且非常徹底的穩定幣監管體係的國家，”Ardoino在最近接受CNBC采訪時表示。

如果特朗普政府認定薩爾瓦多的穩定幣規則足夠強大，Tether或許可以繼續在美國市場運營。薩爾瓦多總統Nayib Bukele（納伊布·布克爾）與特朗普在接納被驅逐人員方麵進行了合作，兩位領導人還於4月在白宮進行了友好會談。

Tether的另一個盟友是商務部長Howard Lutnick（霍華德·盧特尼克），他曾領導金融服務公司Cantor Fitzgerald，並在加入政府後將其控股權轉讓給子女。Cantor持有Tether的大部分國債資產，並通過可轉換債券向Tether投資。

今年早些時候，Tether選擇退出歐盟，而不是遵守歐盟關於穩定幣的新規定。同樣，Tether也有選擇退出美國，轉而加大在亞洲、拉美等新興市場的業務。Tether穩定幣的大部分交易量——通常超過1000億美元/日——發生在美國以外的平台，尤其是全球最大的加密交易所Binance（幣安）。

“天才法案”要求穩定幣發行者履行執法機構要求凍結加密貨幣、進行銀行級客戶審查並報告可疑交易。Tether表示，它已經遵守了執法機構要求凍結用於非法活動的穩定幣。

在拜登政府下，司法部和財政部正在調查Tether是否違反了反洗錢和製裁法規，原因是其穩定幣被美國黑名單上的個人和團體（從俄羅斯武器商到哈馬斯）使用。尚不清楚調查是否仍在進行。

Ardoino於3月首次訪問美國，並在紐約的一場會議上表示：“有人說，如果我來美國，我會被逮捕。”