“陝西女首富”變相認輸，市值已蒸發300億

6月23日，巨子生物突然變卦了。

此前知名美妝大V“大嘴博士”多次發文，質疑巨子生物的明星產品可複美造假，膠原蛋白含量遠低於標準值。巨子生物多次否認指控，表示自己的產品沒問題，並拿出了自檢結果。

多輪網絡pk後，巨子生物突然一反常態，否認了此前自己拿出的檢驗結果，稱現有的質量標準、檢測方法和標簽標識在某些方麵已逐漸顯現出其局限。

同時提出三項措施：聯合科研機構優化重組膠原蛋白檢測方法；逐步公開原料與成品關鍵技術參數；參與製定相關國家標準。在部分業內人士看來，這算是巨子生物變相地認輸。

在資本市場上，巨子生物經曆造假風波之後，市值較一個多月前的峰值縮水近300億港元。這意味著：

西北大學副校長範代娣在“陝西新晉女首富”的位置上，隻坐了兩個月不到。

核心產品陷入造假疑雲

時間線來看，從斷然否認造假，到承認“瑕疵”，巨子生物剛好熬過了電商消費季“618”。

5月24日，美妝博主“大嘴博士”發布了名為《巨子生物疑似造假？！重組膠原竟然測不到膠原！》的文章，公開質疑巨子生物旗下可複美膠原棒，重組膠原蛋白含量遠低於標注的0.1%，涉嫌虛假宣傳與配方造假。

“大嘴博士”郝宇的真實身份是香港大學化學博士，過去在歐萊雅負責研發和創新中心的科學傳播工作，在抖音、小紅書、微博等平台上，擁有幾十萬至百萬級別粉絲量，在美妝圈有著不小的影響力。他的質疑，精準地在年中電商618消費季之前引爆，給巨子生物造成了不少麻煩。

可複美係列是巨子生物的核心產品，占總收入的八成以上。在遭到質疑當天，可複美官微就發布了聲明回應，表示已經第一時間對產品進行了檢測，多批次產品檢測結果的膠原蛋白含量均大於0.1%。但是這份檢測報告是巨子生物自己做的，可複美表示後續會找第三方機構再進行檢測。

這樣的檢測報告當然會引起質疑。“大嘴博士”表示，巨子生物用的是“雙縮脲法”測定法，是個一百多年前的老方法，誤差很大，自己所用的是HPLC氨基酸定量法，相對更加準確一些。

檢測報告既不權威、又不準確，這成為整個“618”期間巨子生物繞不過去的坎。公司稱，輿情發生事件後可複美退貨率小幅提升後很快恢複正常。但在天貓平台上，可複美的名次從2024年第12名，降至今年的第16名。

陝西省相關市場監督部門稱已關注此事，並介入調查。官方結果還沒公布，巨子生物卻一反常態的放低了姿態，承認了很多問題的存在。

值得一提的是，“大嘴博士”郝宇與華熙生物之間有關聯。天眼查顯示，郝宇擔任法人的上海柳頁醫創醫療，背後也有華熙生物的影子。

華熙生物也絲毫不避諱，直接發布“汝求戰，便得戰！”的宣戰聲明，高調聲援郝宇，並暗指巨子生物“擅長網絡水軍運營”，長期散布“玻尿酸過時論”。

一場不可避免的戰爭

兩家百億市值的醫美巨頭，在社交媒體上撕的有來有往，這樣的事情並不多見。說到底，這場轟轟烈烈的膠原蛋白檢測方法之爭，本質上還是兩家醫美巨頭之間的商戰。

作為玻尿酸行業的王者，華熙生物巔峰時市值曾達1400億元。但近兩年公司，玻尿酸行業逐漸內卷，華熙生物的原料藥業務逼近“天花板”，公司轉型的功能性護膚品業務同樣競爭激烈。

2024年，華熙生物營收53.71億元，同比下滑11.61%；淨利潤1.74億元，同比下滑70.59%。與之形成鮮明對比的是，同期巨子生物營收55.39億元，同比增長超50%；淨利潤20.62億元，同比增長42.4%。

對華熙生物來說，巨子生物不僅搶占了市場份額，其代表的“膠原蛋白時代來臨”，更在動搖華熙生物賴以生存的“玻尿酸”根基，這也是此前華熙生物炮轟券商的原因。

華熙生物也想做膠原蛋白，2022年以2.33億元收購了北京益而康生物半數的股份，專門從事膠原蛋白產品的開發。但2024年益而康需計提商譽減值準備7408.88萬元，布局並不成功。

當然，此次巨子生物的“認輸”，也並不意味著華熙生物就贏了。擺在眼前最現實的問題還是醫美消費群體的變遷，相對嚴肅的美容醫院和在家能敷的麵膜，選哪個是消費者決定的，不是一份檢測報告決定的。