美的徹底清倉小米，背後到底有何玄機

3月28日晚間，美的集團（000333.SZ）公布了2024年年報。年報顯示，美的集團在2024年徹底清倉手中持有的小米集團（01810.HK）股票。

美的集團董事長方洪波的管理層，為什麽會作出這種決策？隨著業務重疊逐步增多，小米集團在家電產能的擴張，兩者在家電和汽車都出現了短兵相接的局麵，方洪波和小米集團創始人雷軍也逐步成為了對手。

有業內人士認為，美的集團對小米集團的投資屬於財務投資，隨著小米股價向上，套現屬於正常資本運作；此外，目前美的集團和小米集團都在汽車業務領域大舉擴張，小米繼續擴大家電產能，兩者先後在香港完成了數百億元的融資，競爭也會越來越激烈。

2020年開始合計套現近20億元

美的集團在3月28日晚間發布的年報顯示，美的集團2024年實現營業收入4071億元，同比（下同）增長9.43%；歸母淨利潤385億元，增長14.28%；扣除後歸母淨利潤357億元，同比增長8.39%；經營活動現金流605億元，增長4.51%。

2024年，美的集團出售了超過9億元的小米集團股票，並徹底清倉。美的集團2023年年報顯示，出售小米集團金額為5918萬元；2022年、2021年美的集團都對小米集團沒有相關操作；2020年美的集團則套現了小米集團8.76億元。

美的集團依然持有多家公司股票，賬麵價值從2023年末的32億元下降到2024年末的24.84億元。

港股100強研究中心顧問餘豐慧向第一財經記者表示，美的集團在2024年清倉小米集團股份，反映了美的對投資組合的重新評估和調整：一方麵，或是出於對資金流動性考慮，或是認為小米股價已達到其預期目標價，選擇獲利了結；另一方麵，考慮到小米正積極布局家電領域，成為美的直接競爭對手，出售股份也可視為減少潛在利益衝突的戰略舉措。

慧研智投科技有限公司投資顧問李謙表示，2024年美的集團將小米集團進行清倉式出貨，估計是考慮到重合和競爭，也代表美的認為小米估值也是符合預期。另外，對於國外市場的繼續開拓是美的戰略目標，對資金方麵有需求。

奶酪基金投資經理胡坤超向第一財經記者表示，美的投資小米，本身就是財務投資，隨著小米股價不斷抬升，拋售小米股票鎖定收益，屬於正常的資本運作方式，美的集團可能是出於風險分散角度考慮出售股票來降低潛在的投資風險，也可能與其業務戰略調整有關，聚焦主業或探索新的業務機會。

國際化與全球運營是公司的長期戰略目標，美的集團在年報中稱，“以全球突破為第一要務，深海、淺海都要敢於去，全力突破海外市場，在流程、協同、分權等維度進行組織體製變革和創新，充分激發海外團隊的組織活力，同時持續優化海外產能布局，縮小海外製造與國內製造的成本差異，有力支撐海外OBM（代工廠經營自有品牌）優先戰略。”

關於“公司未來發展的展望”，美的集團也表示，推進和實現ToC與ToB並重發展，通過多元產業形成周期互補，通過ToC領域產品力與核心技術的提升，帶動盈利能力改善，為 ToB業務的轉型提供戰略支撐；不斷夯實和完善全球化能力，努力從中國本土化企業向全球化企業轉型發展；在保持效率優勢的同時，實現創新驅動並構築產品優勢、技術優勢。

兩者先後融資，或重構行業格局

美的集團副總裁趙磊此前在媒體采訪時透露，美的家用空調2024年國內和海外總銷量首次突破7000萬台。

而小米集團稱2024年空調產品出貨量超680萬台，同比增速超過50%；冰箱產品出貨量超270萬台，同比增速超過30%；洗衣機產品出貨量超190萬台，同比增速超過45%；其中，空調、冰箱與洗衣機出貨量均創曆史新高。

2024年9月17日，美的集團正式完成赴港上市，全球發售約5.66億股，發售價為每股54.8港元，淨募資額為306.68億港元；這個募集資金額度跟2024年度分紅力度大致相當。美的集團2024年度分紅力度創新高，從上年每10股派現30元（含稅）擬增至每10股派現35元（含稅），年度分紅總額也將從2023年的207.8億元增至267億元，並計劃2025年到2027年每年實施兩次現金分紅。

3月25日，小米集團早間公告顯示，以每股53.25港元，增發8億股新股，共計籌資約425億港元（約合55億美元）。

關於此次融資，李謙認為，小米家電智能化程度繼續提升，而新能源汽車領域也在逐漸加大市場份額。此次融資計劃將進一步支持其在家電和汽車領域的拓展，特別是加速其電動汽車業務的發展，有望改變行業競爭格局。

餘豐慧表示，小米大舉進入家電領域，無疑給傳統家電製造商帶來了壓力。小米以性價比高、智能互聯為賣點，快速吸引了大量年輕消費者，這對家電行業的市場格局產生了衝擊。這也促使傳統家電廠商加快轉型升級，加大在智能家居、IoT（物聯網）領域的投入，推動整個行業向智能化、互聯網化方向發展。

汽車業務加速發力

此外，兩者在汽車業務也加速發力。

小米集團稱，2024年Xiaomi SU7係列首年交付量達13.68萬輛。智能電動汽車ASP（平均售價）為每輛23.45萬元，預計2025年全年交付目標提高至35萬輛。技術投入方麵，2024年，小米研發支出達到241億元，同比增長25.9%。截至2024年12月31日，該集團研發人員數達21190人，占員工總數48.5%；在全球獲得超4.2萬件專利，其中智能電動汽車相關專利授權超過1000項。而對於AI方麵的投入，業績交流會上，小米集團總裁盧偉冰提到，將會持續投入相關技術，包括語言大模型、視覺大模型、多模態大模型等，未來小米智能駕駛、智能座艙等均有可能成為AI重要落地場景。

美的集團年報顯示：“美的與蔚來於2024年4月簽署戰略合作協議，雙方將在新能源汽車零部件、自動化、數字化、低碳可持續園區及智慧物流等領域開展廣泛合作，全力打造新能源汽車行業智能製造典範。”方洪波也多次跟蔚來（09866.HK）創始人李斌一起拍攝短視頻推廣汽車產品。此前，方洪波曾公開表示，家電和電動車都是用電，技術上有一定共同之處。

3月27日晚間，蔚來宣布，公司通過“閃電”配售方式，成功募集40.3億港元，此次交易以每股29.46港元的價格完成。

年報裏麵美的集團稱，“在綠色交通領域，加大產品技術投入實現新能源汽車零部件產品新突破，持續拓展市場並開拓熱管理模組的新客戶，實現國內經濟車型及海外主流客戶的項目突破；不斷提升製造能力，完成海外工廠建設並投產運營，加強海外物流交付運營能力體係建設。此外，美的新能源及工業技術將進一步完善諧波減速機產品線布局，持續拓展行業頭部客戶，實現規模突破。”