恒大危機：遭圍堵總部前後發生了什麽？

圖像來源，REUTERS 抗議僵持一整天之後，恒大深圳總部大樓出動保安員封鎖入口，驅趕媒體。

中國恒大集團遭投資者圍堵總部抗議後，承認正麵對著“前所未有的困難”，並稱這是由“對本集團的持續負麵新聞報道”所導致。

恒大集團星期二（9月14日）向香港交易所提交公告，證實集團過去三個月物業銷售成績持續惡化，並已聘請財物顧問研究解決方案。該集團在另一份聲明中否認正破產重組。恒大集團在香港上市的相關股票當天普遍暴跌，其中中國恒大星期二收盤下跌11.87%，恒大汽車跌24.66%，恒大物業跌12.01%。

約100名投資者星期一（13日）包圍恒大在廣東深圳的總部大樓，有人聲稱購買了恒大的投資產品，要求贖回。中國社交媒體上流傳著相關照片，但主流媒體未見報道此事。

恒大兩周前公布2021年上半年財報，確認其負債總額高達1.9665萬億元人民幣（3050.07億美元），分析人士擔憂恒大債務問題對整個中國金融係統構成風險。

恒大總部遭遇了什麽？

星期一圍堵深圳市南山區恒大集團總部的討債者當中，許多人情緒激動。從路透社電視新聞拍攝的視頻所見，他們喊著“恒大還錢”等口號。中國財新網報道稱，示威者星期天（12日）晚間已開始聚集，“投資者采取了線下行動，參與者包括恒大財富自己的員工”。

一些網上流傳的照片顯示，部分示威者舉著或在胸前貼著“恒大還我血汗錢”、“老板盤滿缽滿，員工傾家蕩產”等標語牌。

據報道，示威者的目標是恒大集團旗下恒大財富執行董事兼總經理杜亮。他在星期一淩晨向圍堵恒大總部的群眾宣讀了一份兌付方案。財新網稱，杜亮提到，恒大難以在瞬間撥款400億元人民幣兌付到期理財產品。

圖像來源，REUTERS 恒大財富執行董事兼總經理杜亮（中）癱坐在一位暈倒的女士旁邊。據報道，他一直在現場與抗議群眾交涉。

一位自稱是恒大員工的王先生對路透社說，他個人投資了10萬元，親戚合共投上了100萬元。“他們說要兩年時間才能兌付完，可那沒有實際保證，我擔心公司到年底就要破產了。”

財新報道說，據信是杜亮的一位男士徹夜在恒大總部大樓地麵大堂留守至星期一，他癱坐在一麵牆下，顯得精疲力盡。後來，數十名保安員驅散在場采訪記者，把人群擋在門外。路透拍攝的視頻中也出現了這位男士。

據法新社報道，恒大集團深圳總部的抗議活動星期二仍在繼續，一些被拖欠付款的承包商加入到示威群眾中來。信息公開網站“自由微博”顯示，多條討論恒大總部示威的帖文遭審查屏蔽。

總部設在英國倫敦的投資調研企業凱投宏觀（Capital Economics）估算，截至2021年6月底，恒大正承建140萬個商品房單位，總值1.3萬億元人民幣（約2000億美元）。

恒大官方有何說法？

恒大集團首先於星期一晚間在其官方網站發布簡短聲明稱：“網絡上近日出現的有關恒大破產重組的言論完全失實。”

“公司目前確實遇到了前所未有的困難，但公司堅決履行企業主體責任，全力以赴複工複產，保交樓，想盡一切辦法恢複正常經營，全力保障客戶的合法權益。”

到星期二，恒大集團以主席許家印名義向香港交易所提交公告，當中沒有再提及破產重組傳言，而是首先承認其物業合約（房地產合同）銷售自2021年6月起呈下降趨勢，預期9月份也將“持續大幅下跌”。

公告稱：“9月通常是中國房地產行業物業合約銷售高峰，然而由於對本集團的持續負麵新聞報道嚴重影響潛在購房者信心，本公司預期9月銷售持續大幅下降，導致本集團銷售回款持續惡化，進一步對現金流及流動性造成巨大壓力。”

圖像來源，REUTERS 許家印在1996年創辦恒大。

圖像來源，REUTERS 位於香港灣仔的中國恒大中心是恒大集團正設法甩賣的房產之一。

公告續稱，恒大集團“正積極接觸潛在投資者”出售資產，包括恒大新能源汽車和恒大物業的部分股份，以及位於香港灣仔的中國恒大中心辦公樓，同時確認恒大旗下兩家子公司沒能履行“為第三方發行理財產品提供的擔保義務”，涉及債務9.34億元人民幣。

恒大集團宣布委任兩家財務顧問，“探索所有可行方案以緩解目前的流動性問題，爭取盡快完成對所有利益相關方最優的解決方案”。

凱投宏觀首席亞洲經濟學家馬克·威廉姆斯（Mark Williams）對法新社說：“恒大倒下將是中國金融體係許多年來要麵對的最大考驗。”

威廉姆斯說，目前恒大殘局的最佳出路，將是讓其它房地產發展商接管恒大尚未建成的項目，讓恒大從其土地儲備中以地抵債。

恒大與“三條紅線”

許家印在1996年創辦恒大，其後的房地產熱使集團業務迅速在中國各大城市發展。2009年，恒大在香港首次公開招股，成功集資90億美元。

2010年，許家印收購廣州一家足球俱樂部，改名廣州恒大，並大灑金錢羅致球員加盟，其後屢獲佳績。2021年中國足協要求球隊剝離企業冠名，再次改稱廣州隊。

2018年，恒大透過旗下子公司對外並購，開展新能源汽車業務，2020年8月發表首批概念車款，但至今仍未上市。9月3日，恒大公布其新能源汽車剛完成了新一輪測試。

在金融方麵，恒大集團旗下擁有“以財富管理谘詢為基礎、社區金融為特色”的恒大金融財富，以及恒大集團收購中新大東方人壽保險公司50%股權更名而來的恒大人壽。

圖像來源，FEATURE CHINA/BARCROFT MEDIA/GETTY IMAGES 恒大設計的新能源汽車尚未到投產階段。

圖像來源，AFP 據估算，恒大尚要交付140萬個商品房單位，總值1.3萬億元人民幣。

2020年8月20日，中國人民銀行與住房和城鄉建設部在北京召開重點房地產企業座談會，為房地產融資劃定“三條紅線”，即剔除預收款後的資產負債率大於70%、淨負債率大於100%、現金短債比小於一倍。“三條紅線”全碰，企業即不得融資。在此背景下，恒大被迫割價甩賣房產。

美國顧問公司“透視中國”（SinoInsider）認為，北京當局“不會讓恒大破產”，但凱投宏觀的威廉姆斯認為，恒大已成為“過度杠杆的典型”，中國決策者巴不得加以管束，因此中國政府不可能出手拯救恒大。

金融分析企業Reorg不良債務分析員James Shi對路透社評論說，恒大的公告代表其重組邁出了第一步，這通常會涉及延遲支付利息、免除利息，甚至是債券估值打折兼延期兌付。隻有重組失敗，才會陷入破產局麵。